Por Canuto  

Saudi Aramco advierte que, incluso si el estrecho de Ormuz reabriera mañana, los inventarios globales de petróleo necesitarían al menos 18 meses para recuperarse. La alerta de Amin Nasser coincide con un aumento de 33% en el ingreso neto ajustado trimestral, impulsado por el encarecimiento del crudo pese al fuerte descenso de la producción.
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  • Saudi Aramco calcula que la crisis acumuló una pérdida bruta de 2.600 millones de barriles y un déficit neto cercano a 1.800 millones.
  • Amin Nasser estima que reponer ese volumen a un ritmo de 2,1 millones de barriles diarios tomaría 18 meses.
  • La empresa obtuvo un ingreso neto ajustado de aproximadamente USD $33.400 millones, mientras su producción promedio cayó a 9,5 millones de barriles diarios.

Saudi Aramco advirtió que los inventarios globales de petróleo necesitarían al menos 18 meses para recuperarse, incluso bajo el supuesto de que el estrecho de Ormuz reabriera de inmediato. La estimación fue presentada por Amin Nasser, presidente y CEO de la compañía, durante la llamada de resultados del segundo trimestre de 2026, en un momento en que la interrupción del tránsito energético continúa alterando los mercados y elevando la presión sobre las reservas disponibles.

La advertencia describe un problema de reposición, no únicamente un episodio de precios altos. Según la información citada, la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán habría reducido de forma acumulada la oferta mundial en 2.600 millones de barriles, mientras que los desvíos logísticos y las liberaciones de reservas estratégicas limitaron, pero no eliminaron, el déficit neto estimado de 1.800 millones.

Para los operadores, el dato central es que la reapertura de la ruta no resolvería automáticamente el desequilibrio. La recuperación dependería de reconstruir inventarios comerciales y estratégicos a un ritmo sostenido, una tarea que mantendría la escasez como factor dominante durante varios trimestres.

Un déficit que tardaría año y medio en desaparecer

Nasser calculó que reponer los 1.800 millones de barriles faltantes a una velocidad de 2,1 millones de barriles diarios exigiría los 18 meses completos mencionados en la llamada. La cifra funciona como una referencia sobre la magnitud del shock, porque supone mantener durante un periodo prolongado una capacidad adicional de abastecimiento sin nuevas interrupciones relevantes.

El ejecutivo calificó la disrupción como “el mayor shock de suministro de petróleo de la historia”. La afirmación atribuye una dimensión excepcional a una crisis cuyo epicentro se encuentra en el estrecho de Ormuz, paso por el que normalmente circula aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de petróleo.

La importancia de esa vía marítima deriva de la concentración de productores y rutas de exportación en el golfo Pérsico. Cuando el tránsito se interrumpe o se vuelve incierto, los compradores deben buscar trayectos alternativos, utilizar reservas acumuladas o competir por cargamentos disponibles, mecanismos que absorben parte del impacto, pero no sustituyen de inmediato el flujo habitual.

La recuperación de 18 meses tampoco representa necesariamente un límite máximo, ya que el cálculo depende de que las compensaciones logísticas sigan funcionando y de que no aparezcan nuevos daños en la infraestructura. Por eso, la advertencia de Aramco puede leerse como un escenario condicionado a la reapertura rápida del estrecho y a una normalización progresiva del suministro.

Aramco produce menos, pero gana más

Los resultados de Saudi Aramco muestran la otra cara de la crisis. La producción promedio de la empresa durante el segundo trimestre de 2026 cayó a 9,5 millones de barriles diarios, frente a los 12,8 millones registrados en el mismo trimestre del año anterior, una reducción superior al 25%.

A pesar de vender menos volumen, la compañía registró un ingreso neto ajustado de aproximadamente USD $33.400 millones en el segundo trimestre. El resultado representó un aumento interanual de 33%, impulsado por el precio realizado promedio de USD $108,10 por barril, que compensó con creces la caída de la producción.

La combinación evidencia cómo una interrupción física puede perjudicar la disponibilidad del combustible y, al mismo tiempo, mejorar los márgenes de un productor con acceso a barriles que permanecen en el mercado. Para Aramco, el encarecimiento del crudo convirtió un menor volumen vendido en una oportunidad de rentabilidad extraordinaria.

Sin embargo, las ganancias no eliminan los riesgos operativos ni garantizan una recuperación rápida de la oferta. La empresa continúa expuesta a la seguridad de las rutas, a la duración del conflicto y a la necesidad de rediseñar parte de su infraestructura para depender menos de los corredores orientados hacia el este.

Rutas alternativas y nuevas reservas de capacidad

Aramco respondió a la disputa elevando a niveles récord la utilización de su oleoducto Este-Oeste. La infraestructura permite redirigir exportaciones desde la costa del golfo Pérsico hacia la terminal de Yanbu, en el mar Rojo, y ofrece una vía alternativa para reducir la dependencia del tránsito por Ormuz.

La compañía también evalúa ampliar en aproximadamente 2 millones de barriles diarios su capacidad de refinación en el oeste de Arabia Saudita. Nasser indicó que una expansión de ese tipo acercaría el procesamiento a la salida del mar Rojo y reduciría la exposición de Aramco a la infraestructura exportadora ubicada en la costa oriental.

El plan refleja un cambio desde la respuesta de emergencia hacia una reorganización de largo plazo. Mientras el oleoducto puede aliviar parte de la presión actual, una mayor capacidad de refinación en el oeste permitiría procesar más crudo cerca de una ruta que no depende directamente del estrecho en disputa.

Estas alternativas no sustituyen por completo la capacidad marítima perdida ni resuelven el déficit mundial de inventarios. Su función principal consiste en mantener abiertos algunos flujos de exportación y crear margen operativo mientras los mercados esperan una mejora en la seguridad regional y una reposición gradual de los barriles consumidos.

La presión que llega a los mercados

La ventana de recuperación anunciada por Aramco mantiene una perspectiva alcista para los precios del crudo, porque los compradores competirían por una oferta limitada mientras reconstruyen existencias. El precio realizado de USD $108,10 por barril ya refleja un entorno en el que la escasez pesa más que la reducción de la demanda en la formación del valor de referencia.

El impacto no se limita a los inventarios comerciales de las empresas. Varios países utilizaron reservas estratégicas durante los primeros meses del conflicto para absorber parte del shock inicial, de modo que esas existencias también requieren reposición y añaden una demanda adicional al proceso descrito por Nasser.

La reconstrucción simultánea de reservas estratégicas y comerciales puede prolongar la tensión incluso después de una reapertura del estrecho. Los gobiernos buscarán recuperar un colchón de seguridad, mientras las compañías intentarán restablecer niveles operativos, creando dos fuentes de compras que competirían por los mismos cargamentos disponibles.

Para los mercados financieros, el plazo de 18 meses introduce una variable de persistencia: la crisis no dependería solamente de las noticias diarias sobre el conflicto, sino también del tiempo necesario para reparar el desequilibrio acumulado. En ese escenario, cualquier interrupción adicional podría ampliar el déficit y aumentar todavía más la presión sobre los precios del petróleo.

La advertencia de Saudi Aramco combina una señal de vulnerabilidad del sistema energético con una muestra de la capacidad de los grandes productores para capturar mayores ingresos durante una escasez. Mientras la empresa estudia nuevas rutas y capacidad de refinación, el mercado queda ante una recuperación lenta, reservas estratégicas por reponer y un suministro mundial que tardaría año y medio en volver a niveles normales.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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