Por Canuto  

Los ingresos petroleros de Rusia cayeron a cerca de USD 13.800 millones en julio, mientras los precios más bajos y la presión sobre las refinerías coinciden con un déficit fiscal que ya superó el registrado durante todo 2025.
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  • Rusia obtuvo cerca de USD 13.800 millones por exportaciones de petróleo en julio, unos USD 2.000 millones menos que en junio.
  • El déficit presupuestario acumulado llegó a 6,45 billones de rublos, por encima de los 5,63 billones registrados en todo 2025.
  • El KSE Institute estima que las pérdidas acumuladas de ingresos petroleros desde el inicio de la invasión de Ucrania alcanzaron USD 205.000 millones.

 

Rusia recaudó cerca de USD 13.800 millones por sus exportaciones de petróleo en julio de 2026, el nivel mensual más bajo de los últimos seis meses, de acuerdo con la información publicada por CryptoBriefing. Un reporte citado en los resultados disponibles sitúa el monto en USD 13.760 millones. La cifra refleja la presión de los precios del crudo y coincide con dificultades en el sector de refinación, aunque no permite atribuir por sí sola todo el retroceso a los ataques contra instalaciones rusas.

El retroceso tampoco parece corresponder a un episodio aislado dentro de las cuentas energéticas de Moscú. En junio, los ingresos petroleros habían alcanzado USD 15.800 millones, después de registrar USD 5.000 millones menos que en mayo. En conjunto, la disminución entre mayo y julio se aproxima a USD 7.000 millones, aunque esa cifra representa una caída acumulada en dos meses y no una pérdida mensual constante.

Un presupuesto cada vez más presionado

La caída de los ingresos energéticos tiene una consecuencia directa sobre las finanzas públicas rusas, porque el petróleo y el gas continúan siendo una fuente relevante de recursos para el Estado. Durante los primeros siete meses de 2026, la recaudación combinada de ambos sectores totalizó 4,595 billones de rublos, una disminución de 16,8% frente al mismo periodo del año anterior.

El menor flujo de dinero coincidió con un aumento sustancial del déficit federal acumulado hasta julio, que llegó a 6,45 billones de rublos. Ese monto equivale aproximadamente al 2,8% del producto interno bruto y ya supera los 5,63 billones de rublos que representaron el déficit presupuestario de Rusia durante todo 2025.

La comparación anual muestra la velocidad con la que se deterioró el balance fiscal en 2026, incluso antes de completar el ejercicio. Moscú todavía tenía cinco meses por delante al cierre de julio, pero ya había rebasado el faltante registrado durante los doce meses del año anterior, una señal de que el margen para absorber nuevos golpes se ha reducido.

La presión no procede únicamente del precio internacional del crudo, sino de la combinación entre menores ingresos y daños sobre la infraestructura energética. Cuando las refinerías dejan de operar, Rusia enfrenta dificultades para convertir el petróleo en combustibles y otros productos de mayor valor, mientras las medidas financieras o comerciales no pueden restaurar con rapidez una instalación afectada.

Causas de movimientos recientes

(a) Confirmado: los datos disponibles atribuyen el retroceso de los ingresos a una combinación de menor precio del petróleo y menores exportaciones o actividad en el segmento de productos refinados. Los ingresos por exportaciones petroleras cayeron en julio hasta USD 13.760 millones, según el reporte citado por El Periódico de la Energía.

(b) Plausible: los ataques ucranianos contra refinerías podrían estar agravando la presión sobre los ingresos, al reducir la capacidad de procesamiento y alterar los envíos de derivados. El KSE Institute identificó esos ataques como uno de los factores detrás de la revisión a la baja de sus proyecciones, pero los datos disponibles no permiten afirmar que sean la causa exclusiva del movimiento mensual.

Los ataques contra las refinerías cambian el cálculo

La campaña ucraniana de ataques con drones contra la infraestructura de refinación rusa se convirtió en un factor operativo relevante para el sector energético. Los resultados disponibles también señalan que las exportaciones de productos refinados tocaron mínimos históricos en julio. La relación exacta entre estos daños y la recaudación mensual, sin embargo, debe distinguirse de otros factores, como los precios internacionales y los descuentos aplicados al crudo ruso.

El impacto resulta especialmente importante porque las exportaciones marítimas de crudo se mantuvieron razonablemente firmes durante algunos meses. Sin embargo, la caída de los productos refinados expone una vulnerabilidad estructural: Moscú puede redirigir parte del petróleo hacia otros compradores, pero no puede recuperar de inmediato la capacidad industrial perdida en sus refinerías.

El KSE Institute identificó los ataques contra las refinerías como uno de los factores principales detrás de la revisión a la baja de sus proyecciones de ingresos. La institución prevé que Rusia obtendrá USD 182.000 millones por sus exportaciones petroleras durante 2026, aunque advirtió que podrían producirse nuevos recortes si las ofensivas continúan al ritmo actual.

La diferencia entre vender crudo y vender derivados también modifica la calidad de los ingresos obtenidos por Rusia. Una interrupción prolongada en la refinación puede reducir los volúmenes exportables, alterar los destinos comerciales y limitar la capacidad de capturar márgenes, aun cuando algunos cargamentos de petróleo sin procesar sigan saliendo por vía marítima.

Sanciones, descuentos y mercados asiáticos

Las pérdidas acumuladas desde el comienzo de la invasión de Ucrania ofrecen una perspectiva más amplia sobre el problema. El KSE Institute calcula que la brecha entre los ingresos que Rusia habría obtenido en condiciones previas a la invasión y lo que efectivamente recaudó alcanzó USD 205.000 millones hasta julio de 2026.

Ese cálculo incorpora el efecto conjunto de las sanciones, los topes de precio, la pérdida de mercados y los daños sufridos por la infraestructura energética. No se trata, por tanto, de una sola reducción en el volumen vendido, sino de una erosión prolongada de las condiciones comerciales que antes permitían a Moscú convertir sus exportaciones de hidrocarburos en recursos fiscales.

Las sanciones occidentales alteraron inicialmente las relaciones comerciales y las opciones de financiamiento de Rusia, mientras el tope de precio impuesto por el G7 al crudo ruso comprimió los márgenes que el Kremlin podía obtener. Aunque Moscú recurrió a petroleros asociados con la llamada flota fantasma para eludir parte de las restricciones, esas maniobras no eliminaron por completo la presión sobre sus ingresos.

Al inicio del conflicto, Rusia compensó la reducción de sus ventas hacia Europa con mayores volúmenes dirigidos a Asia. Ese comercio, sin embargo, ha madurado y el poder de negociación en materia de precios se desplazó hacia los compradores, una situación que reduce la capacidad rusa para trasladar los costos de las sanciones y las disrupciones a sus clientes.

Qué revela el deterioro de los ingresos

La caída interanual de 16,8% en los ingresos combinados de petróleo y gas sugiere que las estrategias utilizadas para sortear las restricciones están generando rendimientos decrecientes. Rusia conserva canales de exportación y compradores, pero cada barril vendido enfrenta un entorno menos favorable por los descuentos, los mayores riesgos logísticos y la competencia de una infraestructura de refinación dañada.

El problema fiscal puede agravarse si los precios internacionales permanecen débiles y los ataques continúan afectando las plantas procesadoras. En ese escenario, el Estado ruso tendría que administrar simultáneamente una menor recaudación energética, un déficit ya superior al de todo 2025 y la necesidad de sostener el gasto asociado con la guerra y otras obligaciones públicas.

La proyección de USD 182.000 millones para los ingresos petroleros de 2026 todavía contempla las disrupciones actuales, por lo que no representa una garantía de estabilidad. Si las interrupciones operativas se amplían, las nuevas revisiones podrían reducir aún más la expectativa anual y aumentar la distancia entre los recursos disponibles y las necesidades presupuestarias del Kremlin.

El deterioro de julio no implica que Rusia haya perdido de forma inmediata su capacidad de exportar petróleo, pero sí muestra que sus defensas financieras enfrentan varios frentes al mismo tiempo. Los precios más bajos, las restricciones internacionales, el poder de compra asiático y la presión sobre la refinación están convirtiendo una fuente histórica de fortaleza fiscal en un punto creciente de vulnerabilidad.

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