Por Canuto  

Los flujos de petróleo por el estrecho de Ormuz aumentaron hasta 16 millones de barriles diarios, aunque siguen por debajo de los niveles previos a la guerra. Goldman Sachs considera que los cruces oscuros y las transferencias entre buques podrían contener el alza del crudo, mientras el gas natural europeo y los combustibles refinados enfrentan un riesgo mayor.
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  • Los envíos de crudo y productos petrolíferos por Ormuz subieron a entre 15 y 16 millones de barriles diarios.
  • El volumen todavía está 7 a 8 millones de barriles diarios por debajo del nivel previo al conflicto, pero supera el mínimo de marzo.
  • Goldman Sachs ve más potencial alcista en el gas natural europeo y los productos refinados que en el crudo si la disrupción continúa.

Los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz se recuperaron hasta cerca de dos tercios de los niveles previos a la guerra, un movimiento que está limitando el impacto del conflicto con Irán sobre los precios internacionales del crudo. Goldman Sachs Group Inc. estimó que las exportaciones totales de petróleo que atraviesan esta ruta marítima alcanzaron entre 15 y 16 millones de barriles diarios, aunque el volumen todavía permanece por debajo de los registros anteriores al conflicto.

La recuperación ocurre después de que el tránsito cayera a un mínimo de entre 5 y 6 millones de barriles diarios en marzo. Aunque el estrecho aún moviliza entre 7 y 8 millones de barriles diarios menos que antes de la guerra, el repunte ha reducido la presión inmediata sobre el mercado petrolero y ha cambiado la forma en que los operadores evalúan una posible interrupción prolongada.

El tránsito petrolero vuelve a ganar fuerza

El estrecho de Ormuz es una vía marítima fundamental para el transporte de hidrocarburos desde el Golfo Pérsico, por lo que cualquier reducción significativa de sus operaciones puede repercutir rápidamente en las cotizaciones internacionales. En este caso, sin embargo, los datos muestran que una parte importante de los productores y transportistas consiguió mantener las exportaciones en movimiento, pese a las condiciones creadas por la guerra con Irán.

Analistas de Goldman Sachs, entre ellos Daan Struyven y Yulia Zhestkova Grigsby, señalaron en una nota que los embarques totales de crudo y productos petrolíferos aumentaron hasta el rango de 15 a 16 millones de barriles diarios. La cifra representa una mejora considerable frente al piso de marzo, aunque no equivale a una normalización completa, porque todavía existe una brecha de 7 a 8 millones de barriles diarios respecto de los niveles previos al conflicto.

Alrededor de 6 a 8 millones de barriles diarios de crudo están transitando actualmente por el estrecho, según operadores citados por Bloomberg esta semana. La diferencia entre ese cálculo y la estimación total de 15 a 16 millones de barriles diarios responde a que el volumen general también incluye productos petrolíferos, además del crudo que sale directamente de la región.

El incremento de los envíos ayuda a explicar por qué el petróleo cotiza cerca de USD $89 por barril, después de haber superado los USD $120 en abril. Mientras una interrupción más profunda habría alimentado expectativas de escasez, la continuidad parcial de las exportaciones ha reducido el temor a que el conflicto provoque un shock inmediato y sostenido en el mercado mundial.

Los buques recurren a operaciones difíciles de rastrear

La medición exacta de los flujos por Ormuz resulta complicada porque algunos petroleros apagan sus transpondedores satelitales para evitar ser detectados. Esta práctica, conocida como going dark o “irse a oscuras”, dificulta seguir la ruta de las embarcaciones y obliga a los analistas a combinar señales de navegación con información de operadores y otros indicios del movimiento comercial.

Goldman Sachs describió como “cruces oscuros” el aumento de los trayectos realizados por armadores especializados, junto con las transferencias de carga entre buques. Estas maniobras permiten que productores y transportistas se adapten a las restricciones del conflicto, aunque también reducen la transparencia sobre el volumen exacto de petróleo que permanece en circulación.

Según la firma, una mayor cantidad de flujos oscuros podría “moderar el alza de los precios del crudo incluso si las disrupciones en Medio Oriente duran más”. La observación no elimina los riesgos para el suministro, pero sugiere que la respuesta logística de los participantes está amortiguando parte del impacto que el mercado habría anticipado ante una interrupción más visible.

Las transferencias de buque a buque también complican la lectura inmediata de los datos, porque un cargamento puede cambiar de embarcación antes de completar su recorrido. Para los operadores del mercado, esa opacidad aumenta la incertidumbre sobre el ritmo real de las exportaciones, pero al mismo tiempo constituye una señal de que las cadenas de suministro no se detuvieron por completo.

El crudo no concentra todo el riesgo energético

La recuperación de las exportaciones de crudo no significa que todos los flujos energéticos hayan vuelto al mismo nivel. La información disponible indica que una parte importante del petróleo continúa saliendo del Golfo Pérsico, mientras los movimientos de gas natural licuado y de combustibles refinados permanecen más limitados.

Esa diferencia es relevante para los mercados porque una interrupción energética puede afectar de manera desigual a cada producto. El crudo cuenta con una recuperación visible de sus volúmenes, pero el menor tránsito de gas natural licuado y combustibles refinados deja expuestos a compradores que dependen de esas categorías específicas de suministro.

Goldman Sachs afirmó que sigue observando un mayor potencial alcista en los precios del gas natural europeo y en los precios diferidos de los productos refinados que en el crudo, siempre que las disrupciones en Medio Oriente se prolonguen. La evaluación apunta a que el riesgo no desapareció, sino que se desplazó hacia segmentos donde los flujos todavía muestran una recuperación más débil.

Para el petróleo, la combinación de envíos parcialmente restablecidos y operaciones difíciles de rastrear ha limitado el encarecimiento registrado durante las primeras etapas de la crisis. Para el gas natural europeo y los combustibles refinados, en cambio, la menor disponibilidad mantiene abierta la posibilidad de aumentos posteriores si el conflicto continúa afectando las rutas marítimas.

Un equilibrio frágil para los precios internacionales

El nivel actual de tránsito ofrece alivio al mercado, pero todavía se encuentra lejos de los volúmenes previos a la guerra. La diferencia de hasta 8 millones de barriles diarios demuestra que la ruta opera con una capacidad reducida, incluso si el repunte desde marzo ha sido suficiente para alejar los precios del crudo de sus máximos de abril.

La evolución de los precios dependerá, en parte, de si los armadores pueden mantener los cruces oscuros y las transferencias entre buques sin enfrentar nuevas limitaciones. Mientras esas operaciones continúen, el mercado podría recibir más barriles de los que reflejan los sistemas tradicionales de seguimiento, aunque la falta de visibilidad hará más difícil anticipar cambios bruscos.

La caída del crudo hacia USD $89 por barril refleja esa percepción de que el suministro, aun debilitado, sigue llegando al mercado internacional. El descenso desde más de USD $120 en abril también muestra cómo las expectativas pueden cambiar cuando los operadores comprueban que una crisis geopolítica no necesariamente se traduce en un cierre total de la principal ruta marítima.

El escenario, sin embargo, continúa siendo vulnerable a una nueva reducción del tránsito por Ormuz. Si los flujos oscuros disminuyen o las operaciones de transporte enfrentan mayores obstáculos, la brecha frente a los niveles previos al conflicto podría volver a ampliarse y reavivar la presión alcista sobre el crudo, el gas natural europeo y los combustibles refinados.

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