Por Canuto  

Peter Schiff sostiene que la estrategia de Michael Saylor redujo drásticamente el rendimiento de Bitcoin de Strategy, esto tras vender acciones por USD $544,5 millones sin adquirir nuevas monedas.
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  • Strategy vendió 5.429.160 acciones de MSTR y no compró Bitcoin durante la semana pasada.
  • Peter Schiff calcula que el rendimiento de Bitcoin cayó de 13,3% a 4,5% entre finales de mayo y julio.
  • Los resultados del segundo trimestre, previstos para el jueves 30 de julio, mostrarán el rendimiento oficial de Bitcoin.

 

Peter Schiff volvió a cuestionar la estrategia corporativa de Michael Saylor y lanzó un mensaje a los inversionistas alcistas de Bitcoin. Según Finance Yahoo, el economista considera que quienes buscan exposición a la criptomoneda deberían comprar BTC directamente, en lugar de adquirir acciones de Strategy.

La crítica surgió después de que la compañía vendiera USD $544,5 millones en acciones de MSTR durante la semana pasada sin destinar esos recursos a comprar Bitcoin. Schiff sostiene que esa decisión redujo el rendimiento de Bitcoin de Strategy hasta 4,5% este año, indica BeInCrypto.

La venta de acciones presiona el rendimiento de Bitcoin

El rendimiento de Bitcoin de Strategy busca medir cuántas monedas respaldan, en términos relativos, cada acción de MSTR. La métrica permite observar si el crecimiento de las tenencias de BTC supera o queda por debajo del aumento en el número de acciones.

Cuando una empresa emite nuevas acciones y utiliza el capital para comprar Bitcoin, sus accionistas pueden beneficiarse de una mayor exposición indirecta a la criptomoneda. Sin embargo, vender acciones sin sumar monedas reduce esa relación por acción.

La presentación 8-K de la compañía mostró que Strategy vendió 5.429.160 acciones de MSTR y recaudó USD $544,5 millones. El documento también indicó que la empresa no compró Bitcoin durante ese periodo.

Las tenencias de Strategy se mantenían en BTC 843.775, de acuerdo con la información citada en el reporte. La empresa había registrado un rendimiento de Bitcoin de 9,4% el 3 de mayo y de 13,3% el 25 de mayo.

Schiff calcula ahora un rendimiento de 4,5%, lo que representa una reducción aproximada de 66% frente al nivel registrado a finales de mayo. El economista advirtió que, si la tendencia continúa, el rendimiento de Bitcoin de 2026 podría terminar en terreno negativo.

La advertencia de Peter Schiff a los inversionistas

“¿Por qué está $MSTR arriba un 7% esta mañana? La última movida de Saylor redujo el rendimiento de Bitcoin acumulado a 4,5%. Ese rendimiento estaba en 13,3% el 25 de mayo. ¡Eso es una reducción del 66% en dos meses!”, afirmó Schiff.

El economista añadió que, al ritmo actual, el rendimiento de Bitcoin de Strategy podría ser negativo durante 2026. Su conclusión fue directa: “Si eres alcista, es mejor que solo poses Bitcoin”.

Schiff mantiene desde hace años una postura crítica frente a Bitcoin y suele defender el oro como activo monetario. Por eso, sus comentarios representan un ataque a la estructura financiera de Saylor y no un cambio de opinión favorable hacia la criptomoneda.

La reacción del mercado mostró una aparente contradicción entre el desempeño de la acción y la métrica señalada por Schiff. MSTR subió 7% durante la jornada mencionada, aun cuando el rendimiento de Bitcoin calculado por el economista se debilitó.

El contraste refleja que los inversionistas pueden valorar otros factores además de la cantidad de Bitcoin por acción. Entre ellos figuran las expectativas sobre futuras compras, la capacidad de captar capital y el comportamiento de las acciones preferentes.

La propia empresa había advertido sobre la dilución

La publicación recordó que Strategy ya había advertido sobre este riesgo en su presentación correspondiente a los resultados del primer trimestre de 2026. La compañía explicó que un crecimiento más rápido de las acciones diluidas frente a sus tenencias de Bitcoin podría provocar una disminución del BTC por acción.

“Si la Compañía aumenta las Acciones Diluidas Suponiendo en un ritmo más rápido que sus tenencias de Bitcoin, entonces la Compañía experimentaría una disminución de BPS y rendimiento negativo de BTC”, señaló Strategy en ese documento.

La advertencia describe el principal riesgo del modelo: el aumento de capital no garantiza por sí mismo un incremento de la exposición de cada accionista a Bitcoin. Todo depende de que el dinero recaudado permita comprar suficientes monedas para compensar la emisión.

La estrategia de Saylor se construyó alrededor de la acumulación de Bitcoin mediante distintas fuentes de financiamiento. La compañía ha recurrido a acciones comunes, acciones preferentes y deuda para aumentar sus reservas de BTC.

Si el mercado deja de valorar esa estructura con una prima, la empresa podría enfrentar mayores dificultades para captar recursos. En ese escenario, la emisión de acciones podría generar más presión sobre el rendimiento por acción en lugar de fortalecerlo.

La recompra de STRC tiene un efecto limitado

Strategy también recompró parte de sus acciones preferentes STRC, una clase diseñada para cotizar cerca de USD $100 y pagar a sus tenedores un dividendo anual fijo de 12%. La empresa adquirió esos títulos a un precio promedio de USD $86,52.

La operación alcanzó USD $25 millones y retiró 288.930 acciones de STRC. Como resultado, Strategy ahorraría aproximadamente USD $3,5 millones anuales en pagos de dividendos.

Ese ahorro resulta pequeño frente a las obligaciones financieras totales de la compañía. Strategy reveló el 29 de junio que debe cerca de USD $1.760 millones al año entre dividendos e intereses de préstamos.

La recompra reduce menos de 0,2% de esa factura anual, según el análisis citado. La empresa todavía cuenta con otros USD $975 millones disponibles para operaciones relacionadas con STRC.

Strategy no venderá nuevas acciones STRC por debajo de USD $100 y tampoco puede utilizar su reserva de efectivo para financiar recompras. Una alternativa sería vender Bitcoin, aunque esa opción podría entrar en conflicto con su estrategia central de acumulación.

El efectivo crece mientras las pérdidas presionan

La reserva de efectivo de Strategy aumentó con rapidez, desde USD $2.550 millones el 28 de junio hasta USD $3.750 millones el 26 de julio. Ese saldo cubriría aproximadamente 25 meses de dividendos, frente a los 17,4 meses calculados anteriormente.

El crecimiento de la liquidez ofrece un margen temporal para cumplir obligaciones sin recurrir de inmediato a nuevas emisiones o ventas de activos. Sin embargo, no elimina los riesgos asociados con la deuda, los dividendos y la volatilidad de Bitcoin.

La compañía pagó un promedio de USD $75.476 por cada Bitcoin acumulado, mientras que el precio actual citado en la noticia se ubicaba cerca de USD $64.762. Esa diferencia implica una brecha aproximada de USD $8.900 millones.

Las pérdidas ya aparecen en los estados financieros de Strategy. La pérdida neta del primer trimestre llegó a USD $12.540 millones, equivalente a USD $38,25 por acción.

El informe del segundo trimestre se publicará después del cierre del mercado el jueves 30 de julio. Ese reporte debería incluir el rendimiento oficial de Bitcoin y permitirá comparar el cálculo de Schiff con la métrica presentada por la empresa.

El mercado mantiene opiniones divididas

No todos los inversionistas interpretan la estructura de Strategy de forma negativa. Andrew Webley sostiene que las acciones preferentes actuales cubren 2,1 años de pagos sin necesidad de una nueva recaudación de fondos.

Webley calificó esa situación como el mayor avance registrado hasta ahora en la financiación corporativa vinculada con Bitcoin. Su perspectiva se concentra en la capacidad de la empresa para sostener los pagos, no únicamente en el rendimiento de BTC por acción.

Otros participantes del mercado cuestionan la valoración de STRC. Un exespecialista en crédito de Goldman Sachs argumentó que la acción preferente podría estar sobrevalorada en 13%.

Una encuesta realizada en junio encontró que la mayoría de los tenedores compró STRC por debajo de su valor nominal. Ese dato sugiere que parte de los inversionistas ingresó buscando capturar el descuento y el dividendo, más que una exposición directa al precio de Bitcoin.

La prueba inmediata llegará con los resultados del segundo trimestre. El mercado observará si Strategy puede acercar nuevamente STRC a USD $100, mantener sus obligaciones y mejorar el rendimiento de Bitcoin sin trasladar una presión excesiva a los accionistas comunes.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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