Por Canuto  

El oro se mantuvo estable mientras los inversionistas siguieron de cerca la guerra en Medio Oriente, el repunte del crudo y la fortaleza del dólar, en un entorno donde la inflación y las expectativas sobre la Reserva Federal siguen condicionando al principal activo refugio.
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  • El oro al contado se mantuvo casi plano en USD $5.179 por onza en Londres, pese al conflicto en Irán.
  • La fortaleza del dólar y el alza de los rendimientos limitaron el avance del metal, incluso tras subir cerca de un quinto en el año.
  • Los mercados también reaccionan a una posible liberación de entre 300 millones y 400 millones de barriles por parte de la AIE.

 

El oro se estabilizó este miércoles mientras los operadores siguieron con cautela la evolución de la guerra en Medio Oriente y evaluaron el impacto que podrían tener tanto el petróleo como el dólar sobre los activos refugio.

El metal precioso suele ganar atractivo en períodos de tensión geopolítica, pero esta vez su reacción ha sido más contenida. La fortaleza de la divisa estadounidense y el aumento de los rendimientos han limitado su avance, incluso en medio de un conflicto que ha elevado la aversión al riesgo.

En ese contexto, el mercado también incorporó nuevas versiones sobre una posible intervención coordinada en el mercado energético. Según reportó Bloomberg, la Agencia Internacional de Energía habría sugerido una liberación de entre 300 millones y 400 millones de barriles de petróleo, lo que podría convertirse en la mayor liberación de reservas de crudo de la historia.

Aunque esa posibilidad generó atención inmediata entre los inversores, los futuros del petróleo retomaron fuerza durante la jornada del miércoles. Esa recuperación reforzó la percepción de que la volatilidad energética seguirá siendo un factor central para la inflación global y para la política monetaria en los próximos meses.

El oro sigue atrapado entre su rol de refugio y el peso del dólar

El lingote se mantuvo por debajo de USD $5.200 por onza, después de haber sumado 1% el martes. Al momento citado en Londres, el oro al contado mostraba pocos cambios y cotizaba en USD $5.179 por onza.

En lo que va de año, el metal acumula un avance cercano a una quinta parte de su valor. Sin embargo, los precios no han logrado extender ese impulso desde que estalló la guerra en Irán a finales de febrero, una señal de que el contexto macroeconómico ha pesado tanto como el frente geopolítico.

Para muchos inversores, la relación entre el oro y el dólar sigue siendo decisiva. Cuando la moneda estadounidense se fortalece, el metal suele perder tracción porque se encarece para compradores que operan con otras divisas y porque compite con activos que ofrecen rendimiento.

Ese patrón se ha repetido durante el conflicto actual. La fase inicial de la guerra impulsó al dólar, lo que terminó afectando a los metales preciosos. También hubo ventas de oro para cubrir pérdidas en otros segmentos del mercado, un comportamiento frecuente cuando los portafolios enfrentan tensión simultánea en varias clases de activos.

David Wilson, director de estrategia de commodities en BNP Paribas SA, explicó que el metal “luchó algo bajo el peso de la fortaleza del dólar estadounidense y la caída de las acciones estadounidenses la semana pasada, con el oro siendo vendido para cubrir las llamadas de margen de acciones”.

Wilson añadió que “el interés por el oro físico, especialmente en Asia, proporcionó un respaldo”. Esa observación es relevante porque muestra que, aunque los flujos financieros han sido más fríos, la demanda física sigue actuando como soporte para el mercado.

Inflación, tasas y petróleo redefinen el panorama para los metales

La fuerte volatilidad de los precios energéticos ha reactivado las preocupaciones sobre inflación. Cuando el petróleo sube de forma abrupta, los mercados suelen anticipar mayores costos de transporte, producción y consumo, lo que complica la tarea de los bancos centrales.

Ese entorno tiende a reducir las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y de otras autoridades monetarias. Para el oro, ese cambio de expectativas representa un obstáculo, ya que se trata de un activo que no paga intereses y pierde atractivo relativo cuando los costos de endeudamiento permanecen altos.

Los operadores también ajustaron a la baja la magnitud del alivio monetario que esperan de la Fed este año antes de la publicación de nuevos datos. Las cifras proyectadas para este miércoles apuntaban a mostrar que la inflación de febrero seguía muy por encima del objetivo del banco central, incluso antes de que comenzaran los combates.

Desde BMO Capital Markets señalaron que la “reacción moderada” del oro al conflicto en Irán ha sido “en gran medida eclipsada por un USD fuerte y rendimientos al alza”. Según sus analistas, el metal continúa siguiendo de cerca la relación inversa con el dólar.

La entidad también indicó que los próximos flujos en ETF y las compras de bancos centrales serán claves para medir la demanda de grandes compradores como India y China. Ese punto resulta especialmente importante porque ambos países tienen un peso determinante en el consumo físico global de oro.

Hasta ahora, los fondos cotizados en bolsa respaldados por oro han registrado salidas desde que comenzó la guerra. Esa señal sugiere que parte del capital institucional no ha reforzado todavía su exposición al metal pese a la creciente incertidumbre geopolítica.

El conflicto en Irán y la presión sobre los mercados globales

La guerra continúa afectando la producción y refinación de crudo en distintas partes de Medio Oriente. Esa interrupción ha elevado la sensibilidad del mercado a cualquier noticia sobre oferta energética, reservas estratégicas o eventuales escaladas militares.

Estados Unidos e Israel llevaron a cabo su día más intenso de ataques contra Irán, y no se detendrán hasta que la República Islámica sea derrotada, dijo el Pentágono el martes. El tono fue más agresivo que el mensaje previo del presidente Donald Trump, quien había sugerido anteriormente que el conflicto podría terminar pronto.

Ese endurecimiento del discurso aumentó la incertidumbre entre los operadores. En mercados como el del oro, el petróleo y las divisas, los cambios en la narrativa oficial pueden alterar rápidamente las coberturas, la dirección del dólar y las apuestas sobre inflación.

Para los lectores menos familiarizados con estos cruces, vale recordar que el oro no se mueve solo por miedo o por guerra. También responde a tasas de interés, liquidez global, comportamiento del dólar, demanda de ETF, compras de bancos centrales y apetito físico en mercados clave de Asia.

Por eso, incluso un conflicto de gran magnitud puede no traducirse de inmediato en una subida vertical del metal. Si al mismo tiempo aumentan los rendimientos de los bonos y el dólar se fortalece, el efecto refugio puede quedar parcialmente neutralizado.

En la jornada reportada, ese equilibrio inestable fue visible también en otros metales. La plata cayó 2,1% hasta USD $86,45 por onza, mientras que el platino y el paladio también retrocedieron. El índice Bloomberg del dólar al contado, en tanto, se mantuvo estable.

La foto general del mercado muestra así a un oro firme, pero sin despegue. Ha subido con fuerza en 2025, aunque por ahora sigue condicionado por el mismo triángulo que hoy domina a los activos globales: guerra, energía y política monetaria.


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