Por Canuto  

El CEO de JPMorgan Chase advierte que los mercados podrían estar ignorando riesgos geopolíticos y fiscales, mientras cuestiona las valoraciones de las acciones, los bonos del Tesoro y el entusiasmo alrededor de la inteligencia artificial.

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  • Jamie Dimon señaló las guerras en Ucrania y Oriente Medio, las tensiones entre EE.UU. y China y los déficits fiscales como amenazas potencialmente subestimadas.
  • El ejecutivo dijo que no compraría bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo ni el mercado accionario general con las valoraciones actuales.
  • Dimon comparó el auge de la inteligencia artificial con los primeros años de internet y advirtió que los ganadores actuales podrían no ser los futuros líderes.

 

Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, afirmó que los inversores están subestimando varios riesgos capaces de alterar los mercados financieros. Sus comentarios abarcaron factores geopolíticos y fiscales que, según el ejecutivo, todavía no aparecen por completo en los precios de los activos.

En una entrevista de una hora con Wilfred Frost, publicada a finales del lunes, Dimon sostuvo que la economía global enfrenta una lista creciente de amenazas. La conversación formó parte de “The Master Investor Podcast”.

“Creo que esos riesgos son probablemente más grandes de lo que otros piensan”, dijo Dimon. Entre ellos mencionó las guerras en Ucrania y Oriente Medio, las tensiones entre Estados Unidos y China y el aumento del gasto militar.

El ejecutivo vinculó ese mayor gasto militar con un escenario de déficits gubernamentales crecientes. En su opinión, la combinación podría crear presiones que los mercados todavía no están valorando de manera suficiente.

Cuando le preguntaron si los mercados subestiman la posibilidad de un gran choque, Dimon respondió que resulta difícil saber qué riesgos ya están incorporados en las cotizaciones. “Es posible que algo esté incluido, pero lo que no está incluido es lo que realmente sucede”, afirmó.

El riesgo fiscal y los bonos del Tesoro

Dimon, quien dirige el banco más grande del mundo por capitalización de mercado, también cuestionó el atractivo de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo. Ante una pregunta directa, respondió que personalmente no compraría esos instrumentos a los precios actuales.

El CEO consideró que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años debería ubicarse probablemente entre 4% y 4,5%, incluso si la inflación regresa al objetivo de 2% de la Reserva Federal. Por ello, ve poco potencial de apreciación en los precios de esos bonos.

Los precios de los bonos y sus rendimientos se mueven en direcciones opuestas. Si los inversores exigen mayores rendimientos para financiar al gobierno, los precios de los títulos existentes pueden caer.

Dimon anticipó que los déficits presupuestarios persistentes de Estados Unidos terminarán forzando un ajuste. A su juicio, ese proceso podría traducirse en tasas de interés más elevadas.

El ejecutivo también hizo referencia a los llamados “vigilantes de bonos”. Se trata de inversores que pueden exigir una mayor compensación cuando consideran que el endeudamiento público implica riesgos crecientes.

Acciones, inteligencia artificial y un mercado resistente

La cautela de Dimon también alcanza al mercado accionario en general. Aunque dijo que consideraría comprar una acción individual si representara una “gran inversión”, afirmó que no adquiriría el mercado completo con las valoraciones actuales.

Su postura contrasta con el comportamiento reciente de los inversores. El S&P 500 ha acumulado un retorno de casi 10% este año, respaldado por el gasto de los consumidores, la moderación de la inflación y el entusiasmo por las operaciones relacionadas con la inteligencia artificial.

La fortaleza de los mercados también coincidió con resultados trimestrales espectaculares de JPMorgan Chase y otros grandes bancos. El aumento de los ingresos por negociación y banca de inversión reforzó la percepción de que la economía estadounidense ha resistido mejor de lo esperado la reciente agitación geopolítica.

Dimon reconoció que la economía global se ha vuelto más resistente frente a ciertos shocks. Señaló que la menor dependencia energética en comparación con décadas anteriores ofrece una protección importante, aunque no elimina el riesgo de un cambio repentino.

“Puede que necesites más pajitas en la espalda del camello para causar ese punto de inflexión”, dijo. También agregó que una guerra que vuelve a comenzar quizá no sea suficiente, por sí sola, para provocar ese quiebre.

La analogía entre la IA e internet

Dimon adoptó un tono moderado al hablar del auge de la inteligencia artificial. Comparó el ciclo actual de inversión con los primeros años de internet, cuando el entusiasmo empresarial y financiero impulsó grandes desembolsos.

“La cantidad de dinero que se está gastando es enorme”, afirmó. Según su evaluación, la inversión probablemente dará frutos en conjunto, de una manera similar a lo ocurrido con internet.

Sin embargo, el CEO de JPMorgan cuestionó que los resultados aparezcan en la forma o en el plazo que esperan los inversores. “¿Pagará de la manera que esperas y en el plazo que esperas? Definitivamente no”, expresó.

Para ilustrar su punto, recordó que Yahoo y Netscape fueron jugadores destacados durante la primera etapa de internet. Con el tiempo, esas empresas perdieron protagonismo frente a ganadores posteriores como Google y Facebook.

La comparación introduce un riesgo relevante para las compañías vinculadas con la IA. El crecimiento de una tecnología puede ser real, pero eso no garantiza que todas las empresas que reciben capital hoy se conviertan en líderes del futuro.

Qué significa la advertencia para los inversores

Las declaraciones de Dimon no constituyen una predicción precisa sobre la fecha de una crisis. El propio ejecutivo reconoció que es difícil determinar qué riesgos ya reflejan los precios y cuáles podrían materializarse de manera inesperada.

Su mensaje sí plantea una advertencia sobre la complacencia del mercado. Las ganancias del S&P 500 y los buenos resultados bancarios pueden coexistir con tensiones geopolíticas, déficits fiscales y valoraciones que algunos inversores consideran exigentes.

Para el mercado de bonos, el foco está en la capacidad del gobierno estadounidense para financiar sus obligaciones. Si los tenedores de deuda reclaman mayores rendimientos, el ajuste podría afectar tanto los precios de los bonos como las condiciones financieras generales.

Para las acciones, la principal preocupación se relaciona con el margen de seguridad. Dimon no descartó oportunidades en empresas individuales, pero expresó reservas frente a comprar el mercado en su conjunto con las cotizaciones actuales.

En el sector de la inteligencia artificial, la advertencia apunta a separar el potencial tecnológico de la selección de empresas. La tecnología podría generar beneficios significativos, aunque los líderes actuales no necesariamente serán quienes dominen la próxima etapa.

La fuente señaló que los comentarios de Dimon contrastan con la disposición reciente de los inversores a mirar más allá de guerras, aranceles y otros shocks. El ejecutivo, sin embargo, sostiene que la resistencia observada hasta ahora no elimina la posibilidad de un punto de inflexión repentino.

Su conclusión combina prudencia frente a las valoraciones con preocupación por el deterioro fiscal y las tensiones internacionales. Para los participantes de los mercados financieros, el mensaje central es que la ausencia de una reacción inmediata no demuestra que todos los riesgos estén descontados.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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