Por Canuto  

Mientras los ingresos de OpenAI y Anthropic alcanzan cifras récord, el fondo de cobertura de IA Situational Awareness se desploma por apalancamiento extremo. ¿Qué implica este contraste para el futuro de la IA y los mercados?
***

  • OpenAI y Anthropic reportan crecimientos de ingresos impresionantes, con Anthropic alcanzando hasta USD $71 mil millones en ARR.
  • El fondo de cobertura Situational Awareness, manejado por Leopold Aschenbrenner, fue liquidado tras usar un apalancamiento de 4x.
  • El colapso se compara con la crisis de Archegos y se describe como un evento no sistémico, pero que sacude la confianza en la operación de IA.

Esta semana, dos historias paralelas dominaron el panorama tecnológico y financiero. Por un lado, los ingresos de los principales laboratorios de IA, OpenAI y Anthropic, alcanzaron cifras asombrosas que duplican y triplican los récords previos. Por otro, el fondo de cobertura más famoso del sector, Situational Awareness, implosionó debido a su uso agresivo del apalancamiento.

El contraste entre el auge de ingresos y la caída de un fondo apalancado revela la fragilidad de la actual narrativa de IA. Los números sugieren una demanda creciente por inteligencia artificial, pero la mecánica de los mercados demuestra que el exceso de deuda y apuestas arriesgadas pueden desencadenar correcciones violentas.

En este episodio clave, el podcast How a $30B Hedge Fund Implosion Will Effect AI de The AI Daily Brief analizó en detalle lo que sucedió y sus implicaciones.

Los ingresos de OpenAI y Anthropic se disparan

La CFO de OpenAI, Sarah Friar, informó al personal durante una reunión general que el ingreso recurrente anualizado (ARR, por sus siglas en inglés) de julio superó el total del segundo trimestre. Aunque no dio cifras exactas, la declaración sugiere un mes espectacular.

Según Axios, datos preliminares colocaron a Anthropic en una tasa anualizada de USD $71 mil millones, un salto notable desde los USD $47 mil millones reportados en mayo. La plataforma de investigación Funda fue la fuente de este cálculo.

Por su parte, OpenAI se ubicó en aproximadamente USD $50 mil millones de ARR según los mismos datos. Estas estimaciones son aproximadas, pero coinciden con los comentarios de Friar y con análisis de SemiAnalysis, que señalaron que Anthropic opera por encima de USD $60 mil millones y podría terminar el trimestre con USD $1.000 millones en ganancias.

El optimismo es tal que Dwarkesh Patel, en su blog, proyectó que Anthropic termine el año con ingresos entre USD $100 y USD $150 mil millones. Comparó esta cifra con la generación de ingresos de Tesla y SpaceX combinadas.

Este crecimiento ocurre en medio de noticias contradictorias que afirmaban que las empresas estadounidenses estaban frenando el gasto en IA. Sin embargo, los datos de ingresos indican lo contrario, sugiriendo que la demanda por tokens de inteligencia sigue en ascenso.

El contexto de la deuda y la preocupación por la burbuja

Los analistas bajistas han centrado sus preocupaciones en la deuda fuera de balance de los hiperescaladores. Nikkei Asia reportó que estas empresas mantienen aproximadamente USD $1,65 billones en deuda de centros de datos, a menudo mediante vehículos de propósito especial.

Algunos comparan esta estructura con la crisis de las hipotecas subprime, pero el comentarista Nathan Tankus, en su análisis, argumentó que los hiperescaladores son prestatarios fundamentalmente diferentes. No son comparables a los prestatarios subprime, y la deuda se vende a fondos de crédito privado, no a instrumentos de grado de inversión.

La caída del mercado de Corea del Sur, que registró un desplome del Kospi del 40% en un mes, refleja la exposición de los traders locales al apalancamiento. Cerca de 1,2 millones de cuentas sufrieron llamadas de margen y 360.000 fueron liquidadas.

Sin embargo, la interpretación de este movimiento es disputada. Para algunos, representa el colapso cíclico de los semiconductores; para otros, es una mecánica de liquidación forzada. Ambas narrativas tienen implicaciones distintas para la IA.

Esta semana, las ganancias de Meta y Microsoft fueron recibidas de manera polarizada. Meta vio caer sus acciones por la falta de una estrategia clara de IA, mientras que Microsoft fue recompensada por su disciplinado enfoque de capital, manteniendo su flujo de caja positivo.

El colapso de Situational Awareness

El fondo de cobertura Situational Awareness, fundado por Leopold Aschenbrenner, era considerado una de las historias más exitosas recientes. Su fundador, un ex empleado de OpenAI, ganó notoriedad por su ensayo homónimo y recaudó miles de millones para apostar por el auge de la IA.

El fondo reportó un retorno neto del 439% a finales del primer trimestre, lo que atrajo inversiones y atención masiva. Sin embargo, usaba un apalancamiento de 4 veces, controlando alrededor de USD $120 mil millones en posiciones con una equidad de USD $30 mil millones.

La caída comenzó cuando las acciones de semiconductores retrocedieron, generando llamadas de margen. El fondo vendió posiciones forzosamente, y en menos de una semana, Citadel Securities adquirió el fondo con un descuento estimado del 20% al 50%.

El colapso se compara con Archegos en 2021, que también fue un fondo apalancado que causó pérdidas significativas pero no provocó una crisis sistémica. La compra rápida por parte de Citadel evitó una cascada de liquidaciones.

Algunos analistas, como Martin Shkreli, sugieren que jugadores externos pudieron haber atacado deliberadamente al fondo. Las posiciones eran conocidas, lo que facilitó estrategias para acelerar la caída.

Lecciones para el mercado de IA

El desplome de Situational Awareness no detuvo la tendencia alcista de los ingresos de IA. De hecho, el Nasdaq subió un 2,8% después de la resolución, y el KOSPI coreano rebotó un 15%.

La historia muestra que el apalancamiento extremo pueden convertir una corrección de mercado en un evento devastador para un fondo. Pero a su vez, los fundamentos de la demanda de IA siguen siendo sólidos.

La relación entre ingresos y gasto en infraestructura es clave. Si los ingresos de OpenAI y Anthropic continúan creciendo, justifican los elevados gastos en centros de datos y mantienen la maquinaria de IA en marcha.

El episodio también subraya la interconexión entre los mercados financieros y la industria de IA. Incluso quienes no invierten directamente deben entender estos mecanismos, porque la IA ya es parte central de la economía global.

En conclusión, mientras los ingresos por IA alcanzan niveles récord, el colapso de un fondo apalancado sirve como recordatorio de los riegos de la especulación excesiva. La IA sigue siendo una industria con demanda creciente, pero la estabilidad financiera depende de un equilibrio prudente.


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados