Por Canuto  

La guerra en Irán llega a sus primeros 100 días sin un acuerdo de paz duradero, y su impacto ya se siente en acciones, bonos, petróleo e inflación. Mientras Wall Street marca máximos históricos impulsado por la fiebre de la IA, el resto del tablero financiero sigue lidiando con rendimientos elevados, energía más cara y una presión creciente sobre la economía global.
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  • El conflicto en Oriente Medio cumple 100 días y mantiene la volatilidad en los mercados globales.
  • El S&P 500 volvió a máximos históricos, pero los bonos soberanos y el petróleo siguen bajo fuerte tensión.
  • La inflación comenzó a repuntar en varias grandes economías por el encarecimiento de la energía y otras materias primas.

 

La guerra en Irán cumple este fin de semana sus primeros 100 días, y el conflicto sigue alterando el comportamiento de los mercados en prácticamente todas las regiones del mundo. Sin un acuerdo de paz estable y con mensajes contradictorios entre Washington y Teherán, los inversionistas siguen calibrando el costo económico de una crisis que ya se extendió mucho más de lo que muchos anticipaban.

De acuerdo con CNBC, las negociaciones entre Estados Unidos e Irán se han estancado. Aunque ambas partes han intercambiado ataques militares en distintos momentos, una tregua frágil se ha mantenido para permitir que continúe la vía diplomática. Aun así, la prolongación del conflicto ha intensificado la presión sobre varias economías y sobre segmentos importantes del sistema financiero internacional.

El resultado es un panorama mixto. Por un lado, Wall Street ha logrado recuperar el terreno perdido tras los ataques iniciales de Estados Unidos e Israel contra Irán. Por otro, los bonos soberanos siguen reflejando una visión más cautelosa, el petróleo continúa muy por encima de sus niveles previos a la guerra y la inflación ya empieza a repuntar en varias economías relevantes.

Wall Street resiste, pero no todos los mercados responden igual

En los primeros días del conflicto, las bolsas globales registraron ventas marcadas. Sin embargo, el mercado estadounidense logró borrar esas pérdidas iniciales. El S&P 500 incluso alcanzó nuevos máximos históricos a pesar de la guerra, del alza del crudo y del efecto inflacionario asociado al conflicto.

Iain Barnes, director de inversiones de Netwealth, explicó a CNBC que los mercados accionarios habían estado dominados por la idea de que la guerra empujaría a las grandes economías importadoras de energía desde un entorno desinflacionario benigno hacia uno de estanflación. Aun así, el entusiasmo por el potencial disruptivo de la inteligencia artificial y un contexto favorable para la rentabilidad de las empresas estadounidenses han ganado protagonismo.

Según Barnes, eso ha impulsado con fuerza a las bolsas, aunque con un liderazgo muy concentrado en compañías de Estados Unidos y Asia vistas como beneficiarias directas del gasto en IA. En contraste, las acciones europeas han mostrado un desempeño más apagado, ya que el aumento de los costos energéticos representa un problema más serio para la región.

Toni Meadows, responsable de inversión en BRI Wealth Management, señaló que el gasto en infraestructura para IA ha dejado en evidencia varios cuellos de botella. Entre ellos destacó la demanda insaciable de capacidad de cómputo, que está alimentando el precio de las acciones de fabricantes de semiconductores. También afirmó que mercados y economías como Corea del Sur y Taiwán están recibiendo mejoras en sus perspectivas de crecimiento por ese factor.

Meadows añadió que, como Estados Unidos es en gran medida autosuficiente en petróleo, la presión derivada del conflicto en el Golfo no resulta tan inmediata para la mayor economía del mundo. Aun así, advirtió que si el Estrecho de Ormuz permanece cerrado, la inflación probablemente seguirá subiendo, aunque los inversionistas parecen creer que ni Trump ni los iraníes desean prolongar la guerra.

El ejecutivo matizó esa lectura con una advertencia importante. Dijo que, si el conflicto sigue sin resolverse, en algún momento su impacto derivará en destrucción de demanda que los mercados ya no podrán ignorar. Por ahora, ese punto no ha llegado. Y aunque un grupo reducido de acciones lidera el avance bursátil, el flujo de noticias positivas para esas empresas ha logrado compensar la incertidumbre que pesa sobre otros sectores, como el consumo.

Los bonos reflejan más preocupación que las acciones

Si la renta variable ha mostrado una sorprendente tolerancia al conflicto, el mercado de deuda pública ha sido mucho menos complaciente. Desde el inicio de la guerra, los bonos gubernamentales han exhibido alta volatilidad, mientras los rendimientos se mantienen elevados. Como los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas, ese comportamiento implica una presión bajista persistente sobre el valor de esos activos.

Los bonos del Tesoro de Estados Unidos están entre los más afectados. Los inversionistas han intentado descontar un escenario de mayor inflación y una política monetaria más dura. El mes pasado, el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años alcanzó su nivel más alto desde antes de la crisis financiera.

El patrón no se limita a Estados Unidos. Varias economías importantes han registrado un comportamiento similar. En Reino Unido, además, la deuda soberana se ha visto especialmente golpeada por la combinación de la guerra con turbulencias políticas internas. Los gilts británicos han sufrido una venta particularmente agresiva.

Neil Birrell, director de inversiones de Premier Miton Investors, dijo a CNBC que el mercado de bonos ha asumido que existe algo real por lo que preocuparse. Entre los factores mencionó la posibilidad de una inflación más alta, un crecimiento económico más débil y nuevas disrupciones en las cadenas de suministro.

Birrell subrayó que la duración de la inflación alta y de las tasas de interés elevadas puede ser más importante que los máximos absolutos que alcancen. En su opinión, si la situación actual se prolonga, el crecimiento económico sufrirá y los rendimientos de los bonos probablemente seguirán altos, lo que haría más difícil que las acciones mantengan sus niveles actuales.

Petróleo más frío que en los picos de guerra, pero lejos de la normalidad

Uno de los canales más visibles del impacto económico ha sido el mercado petrolero. El Estrecho de Ormuz, una ruta crítica para el transporte de crudo en Oriente Medio, ha permanecido esencialmente cerrado durante la guerra. Esto ha provocado fuertes oscilaciones de precios conforme los operadores reaccionan a titulares sobre ataques con misiles, negociaciones de paz y ceses al fuego.

Aunque los precios han cedido de manera considerable desde sus máximos alcanzados durante la guerra, todavía se encuentran muy por encima de los niveles previos al conflicto. El Brent, referencia global, cotiza alrededor de 36% por encima de su precio anterior a la guerra. En el caso del West Texas Intermediate en Estados Unidos, la subida sigue siendo de casi 50%.

El bloqueo del Estrecho de Ormuz, junto con daños y cierres en instalaciones energéticas clave de Oriente Medio, ha generado fuertes restricciones de oferta. Esa situación ha obligado a los países importadores de petróleo a buscar proveedores alternativos. Entre las consecuencias recientes figura un aumento de las exportaciones de crudo estadounidense.

Tamas Varga, analista de PVM Oil Associates, señaló que ese incremento en las exportaciones de Estados Unidos figura entre los factores que han ayudado a contener un alza todavía mayor en el mercado petrolero. También mencionó la posible liberación de reservas estratégicas, exenciones a sanciones sobre petróleo iraní y ruso ya embarcado, menores importaciones chinas, rutas alternativas desde el Golfo Pérsico hacia Asia y Europa, y, finalmente, destrucción de demanda.

Sin embargo, Varga advirtió que si los inventarios de petróleo siguen cayendo a lo largo de junio, podrían alcanzar niveles operativos críticos. En ese caso, la competencia por asegurar suministro se intensificaría y, según dijo, un regreso por encima de USD $100 sería inminente. También remarcó que es imperativo reabrir el Estrecho lo antes posible para aliviar la escasez de oferta y la presión inflacionaria asociada.

La inflación empieza a reflejar el costo del conflicto

Más allá de las pantallas bursátiles, los datos económicos ya muestran consecuencias más amplias. A medida que la guerra mantiene altos los costos de la energía, las cifras de inflación en varias grandes economías han comenzado a reflejar el encarecimiento del petróleo, el gas, el combustible de aviación y la gasolina.

En Estados Unidos, el índice de precios al consumidor registró una tasa anual de 3,8% en abril, su nivel más alto en casi tres años. La menor disponibilidad de energía procedente de Oriente Medio ha sido uno de los motores principales de ese repunte, aunque algunos gobiernos, entre ellos Alemania e India, han intervenido para amortiguar el golpe de los precios.

Paul Surguy, director general de Kingswood Group, planteó una duda incómoda: si los mercados se han vuelto colectivamente insensibles a la guerra global. También preguntó si se está viendo no tanto un regreso a la llamada operación TACO, sino una apatía general frente a los cambios constantes de política que salen de la Casa Blanca.

Surguy sostuvo que ese patrón ya se había observado antes. Recordó que los grandes movimientos del mercado al comienzo del debate comercial fueron muy duros, pero con el paso del tiempo muchos cambios en aranceles casi dejaron de sentirse en las cotizaciones. En ese marco, sugirió que el mercado podría estar reaccionando menos al ruido diario y más a la expectativa de una salida política.

El directivo añadió que el apoyo a la guerra en Estados Unidos está en mínimos históricos, mientras la financiación militar está en máximos históricos. A su juicio, ambas partes buscan una salida que les permita salvar la cara. Esa expectativa, más que el estado actual del conflicto, podría estar influyendo sobre el precio de largo plazo del petróleo. Como resumió, nadie quiere seguir en esta situación dentro de seis meses.

En conjunto, el balance de estos 100 días deja una imagen compleja. Las acciones, especialmente en Estados Unidos, han encontrado soporte en la narrativa de la IA y en la fortaleza corporativa. Los bonos, en cambio, siguen descontando una amenaza macroeconómica más persistente, mientras el petróleo y la inflación recuerdan que el conflicto todavía no está resuelto y que sus efectos pueden ampliarse si la tregua fracasa.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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