Por Canuto  

CoreWeave enfrenta su reporte trimestral con la presión de haber caído tras cinco resultados consecutivos. Los inversores esperan que las previsiones de márgenes y crecimiento disipen las dudas sobre su modelo de negocio en el competitivo mercado de infraestructura de IA.
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  • Las acciones de CoreWeave han caído después de cada uno de sus últimos cinco informes trimestrales, y este martes podrían romper esa racha si la dirección ofrece una guía convincente.
  • La empresa necesita demostrar que su margen operativo ajustado, que cayó a 1% en el primer trimestre, se recupera y que la construcción de capacidad de centros de datos genera retornos.
  • Wall Street mantiene un sesgo alcista con 29 recomendaciones de compra y un precio objetivo promedio de USD $138, aunque el escepticismo sobre la rentabilidad persiste.

CoreWeave Inc., el proveedor de servicios de nube para inteligencia artificial, se prepara para publicar sus resultados del segundo trimestre después del cierre del martes. Las acciones de la compañía han experimentado una montaña rusa desde su salida a bolsa en marzo de 2025, y los inversores esperan que esta entrega de cifras pueda detener la tendencia de caídas posteriores a cada informe.

Según datos recopilados por Bloomberg, las acciones de CoreWeave han caído después de cada uno de los últimos cinco reportes de resultados. El mercado parece castigar a la empresa sin importar lo que reporte, según comentó Willy Lee, socio del fondo de capital riesgo Neostellar, quien mantiene acciones desde antes de la oferta pública inicial.

Lee señaló que el mercado se enfoca en aspectos del negocio que no todos comprenden completamente. “Da casi igual lo que digan en sus resultados”, afirmó en declaraciones recogidas por Bloomberg, mientras que la compañía ahora necesita mostrar que puede generar ganancias con su creciente capacidad de centros de datos.

Un historial de altibajos desde el debut bursátil

CoreWeave, con sede en Livingston, Nueva Jersey, se dedica a alquilar potencia de computación en la nube para cargas de trabajo de inteligencia artificial. Desde su salida a bolsa, las acciones se han visto afectadas por el vencimiento de los períodos de bloqueo de los primeros inversores y por los cambios de sentimiento en torno al sector de IA.

En sus primeros meses de cotización, las acciones se multiplicaron por más de tres, pero luego devolvieron una buena parte de esa ganancia. Desde entonces, han alternado entre períodos de fuertes subidas y caídas pronunciadas, reflejando la volatilidad del mercado tecnológico.

A pesar de todo, la acción acumula una subida de 120% desde el debut bursátil y un avance de 23% en lo que va de año. No obstante, permanece un 41% por debajo del máximo histórico que alcanzó hace casi exactamente un año.

La última caída comenzó en mayo, después de que el informe del primer trimestre presentara una previsión decepcionante que generó preocupaciones sobre una desaceleración del crecimiento. Las acciones se desplomaron 56% desde su máximo de mayo hasta un mínimo en julio.

Sin embargo, la acción ha recuperado casi la mitad de esa pérdida. Un salto de 21% en una sola sesión ocurrió cuando CoreWeave y Leidos Holdings Inc. anunciaron el desarrollo de servicios de nube de IA para operaciones de defensa e inteligencia de EE.UU. Luego, la ganancia de 26% de la semana pasada marcó su mejor rendimiento en más de un año.

Resultados clave: ingresos y pérdidas

Wall Street espera que CoreWeave reporte un aumento de 111% en los ingresos del segundo trimestre, alcanzando los USD $2.600 millones. En contraste, la pérdida neta ajustada se proyecta en USD $649 millones, frente a los USD $131 millones del mismo período del año anterior.

Los analistas se han vuelto cada vez más escépticos, elevando sus proyecciones para esa pérdida ajustada en 8,4% durante el último mes y 18% en los últimos tres meses. La compañía también presenta una guía de margen operativo ajustado de 2,9% para el segundo trimestre, una cifra que será clave para los inversores.

En el primer trimestre, el margen operativo ajustado cayó a alrededor de 1%, un nivel que muchos consideraron insostenible. Paul Meeks de Freedom Capital Markets expresó su expectativa de que ese margen haya sido el mínimo del año y que la empresa ofrezca una guía de aumentos trimestre a trimestre.

“Espero que ese margen haya sido el mínimo que veremos en el año”, declaró Meeks, quien añadió que si el informe muestra un margen por encima del mínimo de marzo, eso le daría confianza en que el golpe a la rentabilidad a corto plazo ha quedado atrás.

El optimismo parece razonable considerando que los mayores gastadores en IA, como Alphabet Inc., Meta Platforms Inc. y Microsoft Corp., están manteniendo o aumentando sus planes de gasto de capital. Estas tres empresas representan aproximadamente el 80% de los ingresos de CoreWeave, según datos de Bloomberg.

Competencia y demanda en el sector de IA

El campo de la infraestructura de IA se está volviendo cada vez más competitivo. La SpaceX de Elon Musk ha firmado una serie de acuerdos para vender potencia de computación para IA, y se informa que Meta está desarrollando planes para hacer lo mismo.

Estos movimientos podrían amenazar la posición de CoreWeave, que depende en gran medida de sus principales clientes. Sin embargo, la demanda de infraestructura de IA sigue siendo excepcionalmente fuerte, y la capacidad de CoreWeave está prácticamente vendida, según Tyler Radke de Citi en una nota del 4 de agosto.

Radke mantiene una recomendación de compra sobre la acción, al igual que la mayoría de los analistas cubiertos por Bloomberg. De los 43 analistas que siguen la empresa, 29 tienen recomendación de compra, lo que refleja un sentimiento mayoritariamente alcista en Wall Street.

El precio objetivo promedio de alrededor de USD $138 implica que las acciones subirán un 57% en los próximos 12 meses. Ese nivel contrasta con el precio actual, que se sitúa muy por debajo de su máximo histórico, lo que plantea una oportunidad de compra potencial si la empresa logra calmar las preocupaciones.

El analista Stefan Slowinski de BNP Paribas, que tiene una recomendación de superar al mercado, advierte sobre el riesgo de que la compañía sea cautelosa con la guía del tercer trimestre. “Está bien si puedes poner en funcionamiento capacidad, pero tienes que ganar dinero con ella”, dijo Slowinski.

Si CoreWeave pospone todas las expectativas de rentabilidad al cuarto trimestre, eso crea un riesgo adicional para los inversores. La compañía ha estado gastando fuertemente para construir más capacidad de centros de datos, y ha dicho que los beneficios de esas inversiones deberían comenzar a notarse en la segunda mitad de este año.

El camino hacia una profecía autocumplida

La posición actual de las acciones, por encima de su mínimo reciente pero aún significativamente por debajo del máximo histórico, genera expectativas de una posible recuperación. Para que eso ocurra, CoreWeave necesita ofrecer una perspectiva sólida que dé confianza en su retorno de la inversión.

También deberá convencer al mercado de que podrá pedir prestado a un costo de capital más barato y obtener beneficios en un futuro no muy lejano. Según Slowinski, si la empresa logra eso, se podría generar una profecía autocumplida que impulse la confianza en el negocio.

El informe de resultados de CoreWeave se produce en un momento en que la inteligencia artificial sigue dominando el mercado tecnológico. Empresas como Intel Corp. han recaudado USD $20.000 millones en una venta ampliada de acciones, mientras que gigantes como Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock y Brookfield se asocian con Nvidia para obtener USD $500.000 millones en financiación para infraestructura de IA.

En paralelo, Anthropic PBC llegó a un acuerdo de USD $9.100 millones con Riot Platforms Inc., una empresa de minería de bitcoins que está vendiendo capacidad de centros de datos de IA. Esta dinámica muestra que la competencia por la capacidad computacional es intensa.

Los resultados de CoreWeave serán observados de cerca por los inversores en criptomonedas y tecnología, ya que la empresa se ha convertido en un referente del sector neocloud. La clave estará en las previsiones que ofrezca la dirección para los próximos trimestres.

Si la compañía logra presentar un margen operativo en recuperación y una guía de crecimiento sostenible, podría revertir la tendencia de caídas posteriores a los informes. Si no, el escepticismo podría intensificarse y arrastrar a la acción nuevamente a mínimos.

Según Bloomberg, el desempeño histórico de CoreWeave en sus cinco reportes anteriores ha sido negativo, un patrón que los inversores esperan que se rompa. La empresa necesita demostrar que el gasto en capacidad se traduce en rentabilidad, un desafío que ningún proveedor de nube ha resuelto fácilmente.

El analista Willy Lee, a pesar de su confianza en la empresa, reconoce que el mercado sigue procesando información compleja sobre el modelo de negocio. “Solo ha sido cuestión de tiempo para que la gente lo asimile”, dijo.

Con más de la mitad de los ingresos concentrados en tres grandes tecnológicas, CoreWeave depende de la continuidad de esos contratos. El resultado del martes podría dar señales sobre la renovación o expansión de esos acuerdos.

En cualquier caso, la volatilidad parece asegurada. Los operadores de opciones ya anticipan movimientos importantes, y el mercado estará atento a cada cifra presentada por la compañía.

La previsión de CoreWeave es clave para detener otra caída en las ganancias, pero el destino de la acción dependerá de la capacidad de la dirección para convencer a los inversores de que el modelo de negocio es sostenible a largo plazo.


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