Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

Don Wilson, fundador y director ejecutivo de DRW, aseguró que gran parte de las características atribuidas a los futuros perpetuos no forman parte del contrato en sí, sino de las decisiones adoptadas por algunas plataformas de criptomonedas. El ejecutivo pidió a reguladores y participantes del mercado distinguir entre el producto financiero y la forma en que este ha sido implementado.

***

  • Wilson afirma que los futuros perpetuos son simplemente futuros sin vencimiento.
  • Cuestiona que el alto apalancamiento y el ADL sean características propias del producto.
  • Defiende extender los futuros perpetuos a otros mercados regulados.

 

Los futuros perpetuos se han convertido en uno de los instrumentos financieros más utilizados dentro del mercado de criptomonedas. Sin embargo, para Don Wilson, director ejecutivo de la firma de trading DRW, existe una confusión generalizada sobre qué son realmente estos contratos.

En una serie de publicaciones en X, reseñada por CoinDesk, Wilson sostuvo que un futuro perpetuo no es más que un contrato de futuros que carece de fecha de vencimiento. Según explicó, muchas de las funciones que los inversionistas asocian con este producto —como el alto apalancamiento, la liquidación automática de posiciones o la negociación ininterrumpida— no son parte de su diseño, sino decisiones tomadas por determinadas plataformas de intercambio.

El contrato y la plataforma no son lo mismo

Wilson argumentó que las bolsas de criptomonedas popularizaron una forma específica de operar futuros perpetuos, pero que esas características no definen al instrumento financiero.

Plataformas como Hyperliquid funcionan las 24 horas del día, aceptan garantías digitales y recalculan los requisitos de margen en tiempo real. Gracias a esa infraestructura tecnológica, pueden ofrecer mayores niveles de apalancamiento y mecanismos alternativos para administrar el riesgo.

Uno de ellos es el denominado auto-deleveraging o ADL, un sistema que reduce automáticamente las posiciones ganadoras cuando los operadores con pérdidas no pueden cubrir sus obligaciones. Wilson señaló que nunca ha sido partidario de este mecanismo y afirmó que no existe ninguna razón por la que deba formar parte de un mercado de futuros perpetuos.

A su juicio, confundir estas decisiones operativas con el contrato en sí ha llevado a una percepción equivocada de cómo funciona realmente este tipo de producto.

La innovación está en eliminar el vencimiento

Wilson considera que el verdadero aporte de los futuros perpetuos es mucho más sencillo: eliminar la necesidad de renovar continuamente los contratos cuando estos expiran.

En los mercados tradicionales, los inversionistas que desean mantener una posición deben vender el contrato próximo a vencer y comprar otro con una fecha posterior. Este proceso, conocido como rollover, genera costos de transacción, puede afectar los precios de mercado y producir diferencias entre el valor esperado y el realmente obtenido.

Los futuros perpetuos eliminan esa necesidad al permitir mantener una posición indefinidamente, lo que reduce costos operativos y facilita seguir la evolución del mercado sin tener que renovar contratos periódicamente.

Para Wilson, esa característica representa la verdadera innovación del producto, mucho más que el apalancamiento o la negociación continua con la que suele asociarse en el ecosistema de las criptomonedas.

Liquidación en tiempo real y menor riesgo

El ejecutivo también explicó que la infraestructura digital abre nuevas posibilidades para administrar el riesgo.

En las cámaras de compensación tradicionales, los márgenes suelen recalcularse una vez al día y los participantes disponen hasta el siguiente día hábil para aportar garantías adicionales. Como durante ese intervalo pueden producirse fuertes movimientos de mercado, las entidades exigen márgenes iniciales relativamente elevados para protegerse.

Con sistemas de liquidación prácticamente en tiempo real, las plataformas pueden actualizar continuamente los requisitos de garantía y exigir nuevas aportaciones de inmediato cuando sea necesario.

Según Wilson, esta capacidad permite reducir los márgenes iniciales sin aumentar el riesgo para el mercado. Si algunas plataformas utilizan esa eficiencia para ofrecer un mayor apalancamiento, se trata de una decisión comercial y no de una característica inherente a los futuros perpetuos.

Un debate que ya llegó a los reguladores

Las declaraciones de Wilson coinciden con un creciente interés por incorporar futuros perpetuos a mercados regulados en Estados Unidos.

Diversas bolsas y participantes financieros exploran cómo ofrecer este tipo de contratos más allá de las criptomonedas. Uno de los principales desafíos consiste en determinar si deben regularse como contratos de futuros tradicionales o como instrumentos derivados de otra categoría.

Wilson sostuvo que los reguladores deberían concentrarse en la naturaleza económica del producto y no en aspectos formales como la ausencia de una fecha de vencimiento. Desde su perspectiva, los futuros perpetuos siguen siendo contratos de futuros, aunque permanezcan abiertos indefinidamente.

El debate ha cobrado fuerza tras la expansión de plataformas especializadas y propuestas como la de Kalshi, que recientemente presentó un plan para extender este tipo de contratos al mercado de metales preciosos.

Más allá del mercado cripto

Wilson concluyó que los futuros perpetuos no deberían verse como una innovación exclusiva del ecosistema de activos digitales.

A su juicio, estos contratos podrían utilizarse también en mercados de materias primas, valores y otros activos financieros, ofreciendo una herramienta adicional para la formación de precios y la gestión del riesgo.

Su planteamiento busca separar la reputación que los futuros perpetuos adquirieron dentro del mercado de criptomonedas de sus características económicas fundamentales. Si los reguladores aceptan esa interpretación, estos instrumentos podrían expandirse gradualmente hacia mercados financieros tradicionales bajo un marco regulatorio más claro.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados