Bitwise: Instituciones mantuvieron sus posiciones en Bitcoin pese a caída del 50%

Matt Hougan, CIO de Bitwise, afirmó que los inversionistas institucionales han mostrado una resistencia mayor a la esperada durante la reciente caída de bitcoin, al mantener en gran medida sus posiciones en ETF pese a un retroceso cercano al 50% desde octubre de 2025.

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• Bitwise dijo que los ETF de bitcoin acumularon cerca de USD $60.000 millones en flujos netos desde enero de 2024 hasta octubre de 2025.
• Desde octubre de 2025, con bitcoin abajo cerca de 50%, las salidas de ETF habrían sido inferiores a USD $10.000 millones.
• Matt Hougan reiteró su tesis de largo plazo de que bitcoin podría alcanzar USD $1.000.000 si gana una porción relevante del mercado global de reserva de valor.

Los inversionistas institucionales habrían demostrado una fortaleza mayor a la prevista durante la más reciente corrección de Bitcoin, de acuerdo con Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise.

El ejecutivo sostuvo que, pese a una caída cercana al 50% en el precio del activo desde su máximo histórico de octubre de 2025, los datos de flujos en fondos cotizados en bolsa muestran que los participantes profesionales mantuvieron en gran medida sus posiciones.

La lectura de Hougan apunta a una idea que ha ganado peso en los últimos años dentro del mercado cripto: el capital institucional no siempre reacciona con la misma velocidad que el inversionista minorista frente a episodios de alta volatilidad. En este caso, la evidencia observada por Bitwise en el segmento de ETF sería consistente con una base compradora de mayor convicción.

Según explicó el directivo, el mejor indicador disponible para evaluar ese comportamiento está precisamente en el mercado de ETF de Bitcoin. Ese segmento, por su transparencia y el seguimiento público de entradas y salidas, se ha convertido en una referencia central para medir el apetito institucional por la principal criptomoneda.

Hougan señaló que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin acumularon aproximadamente USD $60.000 millones en flujos netos desde su lanzamiento en enero de 2024 hasta octubre de 2025. Desde octubre de 2025, añadió, el precio de bitcoin ha caído 50%, pero las salidas observadas en esos fondos han sido inferiores a USD $10.000 millones.

La señal que Bitwise ve en los ETF

Para el CIO de Bitwise , esa diferencia entre el retroceso del precio y el volumen relativamente limitado de retiros sugiere que buena parte de los inversionistas profesionales decidió conservar su exposición. La conclusión es relevante porque durante años uno de los cuestionamientos más frecuentes hacia bitcoin ha sido la supuesta fragilidad de su base compradora en momentos de estrés.

El argumento de Hougan es que esa permanencia no es casual. A su juicio, bitcoin sigue siendo un “activo no consensual”, es decir, una inversión que aún no cuenta con aceptación uniforme dentro del sistema financiero tradicional. Esa condición hace que quienes lo compran en el ámbito institucional asuman un costo reputacional y profesional mayor que en otras clases de activos.

En otras palabras, el ejecutivo plantea que hoy todavía existe un “riesgo de carrera” para los gestores que deciden asignar capital a bitcoin. Si la tesis no funciona, el costo ante pares, clientes o comités de inversión puede ser alto. Por eso, quienes toman esa decisión tienden a hacerlo con un nivel de convicción superior al promedio.

Desde esa perspectiva, el capital institucional que ya entró al mercado no sería un flujo táctico de corto plazo, sino un capital “muy persistente”, en palabras de Hougan. La idea sugiere que las instituciones que aceptaron ese riesgo no están inclinadas a liquidar rápidamente sus posiciones solo por una corrección severa del precio.

Bitwise, con sede en San Francisco, administra más de USD $15.000 millones en activos de clientes, según indicó el propio Hougan. Ese dato ayuda a contextualizar el peso de sus comentarios, aunque no elimina el hecho de que se trata de la visión de un participante con exposición directa al crecimiento de los productos de inversión vinculados a criptoactivos.

Bitcoin como activo no consensual

El concepto de activo no consensual es central en la tesis presentada por Hougan. En mercados maduros, muchas asignaciones institucionales se mueven dentro de marcos ampliamente aceptados, como bonos soberanos, acciones de gran capitalización u oro. Bitcoin, aunque ha avanzado en legitimidad, todavía opera en una categoría distinta.

Para un lector menos familiarizado con el tema, eso significa que invertir en bitcoin no suele ser una decisión neutra dentro de una institución. A menudo requiere defender la tesis ante órganos de control, responder a dudas sobre volatilidad y justificar por qué el activo merece un lugar en una cartera diseñada bajo criterios tradicionales de riesgo.

Hougan considera que ese contexto produce un filtro natural. Las instituciones que sí compran Bitcoin hoy, dijo, siguen “arriesgando el cuello” y diferenciándose de sus pares. El resultado sería una base tenedora menos propensa al pánico y más dispuesta a atravesar ciclos bajistas sin desmontar por completo su posición.

Esa visión contrasta con la idea de que la entrada institucional convertiría automáticamente a Bitcoin en un activo más débil frente a ventas masivas. Por el contrario, según el ejecutivo, la naturaleza todavía controvertida de bitcoin estaría seleccionando participantes especialmente convencidos de su potencial a largo plazo.

La tesis de USD $1.000.000 por Bitcoin

La resistencia observada durante la caída también sirvió a Hougan para reafirmar una de sus proyecciones más ambiciosas: que Bitcoin podría llegar a USD $1 millón por unidad con el paso del tiempo. Lejos de presentar ese objetivo como una hipótesis extraordinaria, el ejecutivo dijo que, en su opinión, “lo más sorprendente” de esa predicción es que “no es sorprendente en absoluto”.

Su razonamiento se apoya en una lectura estructural del mercado global de reserva de valor. Según explicó, para que bitcoin alcance ese nivel no hace falta un cambio radical e inmediato en el sistema financiero. Bastaría con que ese mercado continúe expandiéndose como lo ha hecho en los últimos 20 años y con que bitcoin capture una parte menor, pero material, de ese universo.

En este marco, la trayectoria futura de bitcoin dependería menos de un solo catalizador y más de un proceso gradual de adopción y legitimación. Hougan relaciona la permanencia institucional durante las caídas con esa maduración más amplia del activo, que pasa de ser una apuesta marginal a convertirse en una herramienta de preservación de valor considerada por un número creciente de actores.

El ejecutivo resumió esa idea al afirmar que Bitcoin solo necesita que lo ocurrido durante los últimos 10 a 20 años siga desarrollándose en la próxima década. Si esa continuidad se mantiene, sostuvo, el activo tendría margen para escalar hasta ese umbral de precio.

La información fue reportada originalmente por CoinDesk a partir de declaraciones de Hougan. En un mercado donde las proyecciones extremas suelen despertar escepticismo, el foco de esta historia no está solo en la predicción alcista sino en la capacidad de los inversionistas institucionales para conservar sus posiciones incluso después de un retroceso del 50%.

Ese comportamiento no prueba por sí solo que la tesis alcista vaya a cumplirse, pero sí aporta un elemento concreto al debate sobre la madurez del mercado. Si los flujos de ETF continúan mostrando una base tenedora resistente, Bitcoin podría consolidar una narrativa distinta frente a los ciclos anteriores, una en la que la convicción institucional pese tanto como la volatilidad del precio.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

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