Por Canuto  

SoftBank cerró su año fiscal con una ganancia extraordinaria en Vision Fund, impulsada casi por completo por la revalorización de OpenAI. El resultado fortalece la apuesta de Masayoshi Son por la inteligencia artificial, pero también aumenta la preocupación por la concentración del portafolio y la carga de deuda del grupo japonés.
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  • SoftBank reportó una ganancia anual de USD $46.000 millones en Vision Fund, impulsada en gran parte por OpenAI.
  • La inversión acumulada del grupo en OpenAI supera USD $30.000 millones y podría elevarse por encima de USD $60.000 millones.
  • S&P cambió la perspectiva de SoftBank a negativa por el impacto potencial que tendría su gran exposición a OpenAI.

SoftBank reportó una ganancia anual de USD $46.000 millones en su Vision Fund, un resultado impulsado principalmente por la fuerte revalorización de su inversión en OpenAI. La cifra confirma hasta qué punto el conglomerado japonés ha colocado a la inteligencia artificial en el centro de su estrategia, con Sam Altman y la empresa creadora de ChatGPT como eje de su nueva etapa de crecimiento.

Para los mercados, el dato no solo refleja el auge actual de la IA generativa. También muestra la creciente dependencia de SoftBank respecto a un solo activo, en momentos en que la firma de Masayoshi Son continúa financiando su expansión mediante ventas de participaciones y en medio de advertencias sobre el perfil de riesgo de su balance.

OpenAI se convierte en el gran motor del Vision Fund

De acuerdo con la información reportada por CNBC, SoftBank ha invertido más de USD $30.000 millones en OpenAI. Solo en el año fiscal concluido en marzo, las ganancias asociadas a esa inversión ascendieron a USD $45.000 millones, una cifra que explica casi por completo el sólido desempeño del Vision Fund.

En el trimestre de enero a marzo, el fondo registró una ganancia cercana a USD $20.000 millones. Ese repunte fue impulsado casi íntegramente por OpenAI, mientras otras posiciones del portafolio mostraron un comportamiento débil y restaron fuerza al conjunto de inversiones administradas por el grupo japonés.

La magnitud del peso de OpenAI dentro de la cartera deja claro que SoftBank no está haciendo una apuesta marginal. Está construyendo una estrategia en la que la inteligencia artificial se convierte en la columna vertebral de su siguiente ciclo de expansión, tanto en software como en infraestructura y chips.

En febrero, la compañía dijo que se había comprometido a invertir más de USD $60.000 millones en OpenAI. Si ese plan se completa, SoftBank alcanzaría una participación cercana al 13% en la empresa, lo que consolidaría una de las posiciones corporativas más relevantes dentro del laboratorio de IA.

Un portafolio desigual con pérdidas en otras participaciones

El buen momento de OpenAI contrastó con el desempeño de otras inversiones dentro del Vision Fund. SoftBank reportó pérdidas en compañías como Coupang, DiDi Global y Klarna, lo que evidencia que el repunte del fondo no fue generalizado, sino altamente concentrado en un solo nombre.

Esa divergencia ayuda a entender por qué el resultado genera entusiasmo y cautela al mismo tiempo. Por un lado, confirma la capacidad del grupo para capturar valor en una de las empresas más codiciadas del mercado tecnológico. Por otro, subraya que una parte creciente del éxito financiero depende de que OpenAI siga aumentando su valoración.

En marzo, OpenAI cerró una ronda de financiación codirigida por SoftBank que valoró al laboratorio de inteligencia artificial en USD $852.000 millones. Esa valorización se produjo incluso en un escenario de competencia intensa, con rivales de peso como Google y Anthropic disputando terreno en el negocio de modelos de IA y aplicaciones empresariales.

SoftBank busca ubicarse en el centro de este auge. La tesis parece clara: quien controle participación relevante en las firmas que lideren la nueva capa de inteligencia artificial podría capturar una parte desproporcionada del valor futuro del sector tecnológico global.

La deuda y la concentración despiertan preocupación

Sin embargo, la misma apuesta que hoy eleva el valor del Vision Fund también ha empezado a generar inquietud. La creciente concentración de OpenAI dentro de la cartera de SoftBank ha intensificado las dudas sobre la estructura financiera del grupo y su exposición a un número limitado de activos estratégicos.

En marzo, S&P Global Ratings revisó la perspectiva de SoftBank de “estable” a “negativa”. La calificadora sostuvo que la liquidez de activos, la calidad de la cartera y la capacidad financiera de la empresa probablemente se deteriorarán debido a su enorme inversión adicional en OpenAI.

Según esa evaluación, SoftBank podría limitar impactos financieros adversos si decide vender algunos activos. Esa observación no es menor, porque el grupo ya ha estado monetizando participaciones relevantes para sostener su ofensiva en inteligencia artificial.

En ese contexto, el caso de SoftBank se vuelve especialmente interesante para inversionistas que siguen tanto el sector tecnológico como el mercado de capitales. La gran pregunta ahora no es solo cuánto puede seguir subiendo OpenAI, sino qué tan sostenible es la estructura financiera que respalda esa apuesta.

Ventas de activos y resultados del grupo

Para financiar su inversión en OpenAI, SoftBank ha vendido participaciones en compañías como T-Mobile y Nvidia. Durante el ejercicio fiscal, la empresa dijo que obtuvo ganancias por ¥ 218.100 millones, equivalentes a USD $1.400 millones, derivadas de esas ventas y de otras inversiones.

No obstante, cuando se excluyen factores como el tipo de cambio y ciertos gastos, la empresa registró una pérdida de ingresos por inversiones, fuera del Vision Fund, de ¥ 472.100 millones. Ese dato revela que el desempeño del grupo fue mucho menos uniforme de lo que sugiere el impacto extraordinario de OpenAI.

Durante la llamada de resultados, el director financiero Yoshimitsu Goto puso énfasis en la disciplina financiera. Según explicó, SoftBank mantiene una posición de efectivo de ¥ 3,5 billones, suficiente para cubrir más de dos años de vencimientos de bonos, un mensaje dirigido claramente a quienes observan con cautela la evolución de su deuda.

En conjunto, el grupo SoftBank registró un beneficio neto de ¥ 5 billones en el año. Ese resultado fue respaldado sobre todo por el Vision Fund y por su división de telecomunicaciones, dos áreas que permitieron compensar la debilidad observada en otros segmentos y participaciones.

La apuesta de Son por la IA entra en una fase decisiva

La relación entre Masayoshi Son y Sam Altman se ha vuelto central para entender la narrativa actual de SoftBank. El grupo japonés ya no aparece solo como un inversionista tecnológico diversificado, sino como un actor que intenta posicionarse en el núcleo de la próxima infraestructura global de inteligencia artificial.

Eso tiene implicaciones más amplias para los mercados. Si OpenAI mantiene su impulso y continúa ampliando su valoración, SoftBank podría reforzar su imagen como uno de los ganadores corporativos de la era de la IA. Pero si el ciclo se enfría, la elevada concentración podría exponer al grupo a una volatilidad mayor.

Por ahora, las cifras muestran un año extraordinario para el Vision Fund y un retorno notable sobre una de las apuestas más agresivas de la industria tecnológica. Aun así, el equilibrio entre crecimiento, liquidez y endeudamiento seguirá siendo el principal factor que determine si esta estrategia termina consolidando a SoftBank o elevando aún más su perfil de riesgo.

La noticia deja una conclusión inmediata: OpenAI ya no es solo una inversión importante dentro de SoftBank. Se ha convertido en el activo que define su presente financiero y, posiblemente, buena parte de su futuro.


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