Por Canuto  

Las mayores tecnológicas del mundo están pidiendo prestado a un ritmo que ha sorprendido a Wall Street, superando ya en lo que va de 2026 la emisión total de bonos de 2025. Goldman Sachs proyecta casi USD $500.000 millones en deuda relacionada con IA este año, mientras Amazon, Oracle y Alphabet lideran la carga con un endeudamiento sin precedentes.
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  • Los hiperescaladores emitieron entre USD $159.000 millones y USD $220.000 millones en bonos en 2026, superando el total de 2025.
  • Goldman Sachs proyecta que la deuda relacionada con IA alcanzará entre USD $489.000 y USD $500.000 millones este año.
  • Amazon, Oracle y Alphabet acumulan compromisos de deuda por más de USD $98.000 millones para financiar su infraestructura de IA.

La ola de endeudamiento por IA se acelera y supera las previsiones de Wall Street

Las mayores empresas tecnológicas del planeta están pidiendo prestado dinero a un ritmo que ha tomado por sorpresa incluso a Wall Street. Según un informe de Cryptobriefing, los hiperescaladores centrados en IA han emitido entre USD $159.000 millones y más de USD $220.000 millones en bonos hasta ahora en 2026, superando ya la emisión total de 2025, que se situó en aproximadamente USD $108.000 a USD $120.000 millones.

Goldman Sachs ahora proyecta que la emisión de deuda relacionada con la IA podría alcanzar entre cerca de USD $489.000 y USD $500.000 millones a finales de año. Para ponerlo en perspectiva, las mismas empresas emitieron solo entre USD $13.000 y USD $17.000 millones en 2024, lo que refleja una aceleración sin precedentes en el endeudamiento corporativo.

El ritmo de endeudamiento no solo evidencia la magnitud de la inversión en IA, sino también el cambio estructural en la forma en que las grandes tecnológicas financian su crecimiento. La velocidad con la que estas compañías han pasado de emitir deuda de forma moderada a absorber un tercio del mercado de bonos corporativos de grado de inversión es un fenómeno que merece atención detallada.

¿Quién firma los cheques más grandes?

Amazon lidera la carga con aproximadamente USD $53.000 millones en compromisos de deuda para financiar el desarrollo de su infraestructura de IA. Oracle le sigue con alrededor de USD $25.000 millones, y Alphabet está muy cerca, con aproximadamente USD $20.000 millones. La razón es sencilla: los gastos de capital han superado a los flujos de caja internos, y construir centros de datos, acumular chips avanzados y sentar las bases físicas para la IA a escala cuesta más de lo que incluso las empresas de un billón de dólares pueden autofinanciar cómodamente.

El gasto de capital proyectado para el ecosistema de IA en 2026 se sitúa entre USD $725.000 y USD $740.000 millones, con estimaciones que superan el billón de dólares para 2027. Esta cifra no solo evidencia la magnitud del esfuerzo, sino también la presión que enfrentan estas compañías para mantener el paso en la carrera por dominar el mercado.

Las ofertas recientes de bonos de hiperescaladores han experimentado debilidad de precios tras su salida al mercado, lo que algunos analistas interpretan como una acogida tibia por parte de los inversores. El crédito privado también ha entrado en escena como canal de financiación adicional, diversificando las fuentes de capital pero también añadiendo complejidad al panorama.

Amazon, al ser el mayor emisor, concentra alrededor del 24% de la deuda total proyectada, seguido de Oracle y Alphabet. Este trío de gigantes representa más de USD $98.000 millones en compromisos, una suma que supera el PIB de muchos países, y que se destina a la construcción de infraestructura física y tecnológica sin precedentes.

Los mercados de crédito están tomando nota

Cuando los bonos cotizan por debajo de su precio de emisión poco después del lanzamiento, es la versión del mundo de la renta fija de una acogida tibia. Esta debilidad ha sido evidente en varias ofertas recientes, lo que sugiere que algunos inversores ya están descontando el riesgo de un exceso de deuda. Sin embargo, la demanda sigue siendo fuerte, impulsada por la expectativa de que la IA generará retornos sustanciales a largo plazo.

El crédito privado ha ganado terreno como alternativa a los mercados públicos de bonos, ofreciendo a los hiperescaladores mayor flexibilidad en términos de estructura y plazos. Esta tendencia refleja una maduración del ecosistema financiero en torno a la IA, pero también plantea interrogantes sobre la transparencia y la gestión del riesgo en un entorno de tasas de interés aún relativamente altas.

Según los datos recopilados por Cryptobriefing, el mercado de bonos corporativos con grado de inversión de EE. UU. suele registrar entre USD $1,3 y USD $1,5 billones en emisiones anuales en todos los sectores. Si las proyecciones se cumplen, solo la deuda relacionada con IA podría representar aproximadamente un tercio de ese total en 2026, una proporción que habría sido impensable hace apenas unos años.

La debilidad de precios en las emisiones más recientes podría interpretarse como una advertencia temprana de que los inversores están exigiendo primas de riesgo más altas para compensar la incertidumbre. Aún así, los inversores institucionales siguen mostrando apetito por estos títulos, respaldando la ola de endeudamiento con la esperanza de capturar rendimientos futuros.

Por qué el gasto no puede desacelerarse

La división AWS de Amazon, Google Cloud y las ofertas empresariales de Oracle compiten por ofrecer a los clientes la infraestructura de IA más capaz, y este esfuerzo requiere capital constante. El salto de una emisión de entre USD $13.000 y USD $17.000 millones en 2024 a una proyección de USD $500.000 millones en 2026 refleja la rapidez con la que cambió el panorama competitivo después de que la IA generativa se generalizara.

Las empresas no pueden permitirse quedarse atrás en la carrera por la supremacía en IA, incluso si el endeudamiento aumenta el riesgo financiero. Los inversores institucionales, por su parte, han mostrado disposición a financiar este crecimiento, aunque la reciente debilidad en los mercados de crédito sugiere que el apetito tiene límites.

La magnitud del gasto previsto para 2027, que podría superar el billón de dólares, plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de este modelo. Si el crecimiento de los ingresos por IA decepciona en relación con los cientos de miles de millones de dólares que se están desplegando, estas empresas estarán haciendo frente a grandes cargas de deuda sobre una infraestructura que no está generando los rendimientos esperados.

Además, la competencia no se limita a las tres grandes: otros actores como Microsoft, Meta y Apple también están invirtiendo fuertemente, lo que intensifica la presión sobre todas las empresas para mantener el ritmo. La interdependencia entre los proveedores de chips, los centros de datos y las plataformas en la nube crea un ecosistema donde el endeudamiento se convierte en una necesidad estratégica, no solo una opción financiera.

Qué deberían vigilar los inversores

Los inversores deben monitorear de cerca la relación entre la expansión de la capacidad de IA y la generación de ingresos reales. La reciente debilidad de precios en el mercado de bonos es una señal de que al menos algunos participantes del mercado están descontando esa posibilidad. Con las estimaciones de capex ya apuntando más allá del billón de dólares para 2027, la ola de endeudamiento que tomó por sorpresa a Wall Street en 2026 podría terminar pareciendo un acto preliminar.

La dinámica de deuda y gasto de capital en el sector de IA no tiene precedentes en la historia tecnológica reciente, y su evolución será clave para los mercados en los próximos años. Por ahora, los gigantes tecnológicos siguen apostando fuerte, convencidos de que la IA transformará la economía global; la pregunta es si el mercado de crédito seguirá respaldando esa apuesta.

Otra señal importante es el comportamiento de los precios de los bonos en el mercado secundario. Si la debilidad persiste o se acentúa, podría encarecer futuras emisiones, elevando el costo de financiamiento para estos gigantes. Esto, a su vez, podría obligar a recortar gastos en otras áreas o a buscar fuentes alternativas de capital, como la emisión de acciones.

El tiempo dirá si el endeudamiento masivo se convierte en una ventaja competitiva o en una carga insostenible. Lo que es innegable es que la industria ha cruzado un umbral que obliga a repensar los modelos de financiación tradicionales, y que los próximos años serán cruciales para determinar si la apuesta por la IA es tan rentable como promete.


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