Por Canuto  

IREN sostiene que su plan de hasta USD $30.000 millones en inversión para inteligencia artificial puede financiarse principalmente con deuda, prepagos de clientes y flujo operativo, mientras la empresa amplía sus centros de datos y enfrenta pérdidas trimestrales más profundas.
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  • Daniel Roberts afirmó que los prepagos de clientes podrían cubrir cerca de la mitad del capex asociado con GPU.
  • IREN apunta a conseguir USD $8.000 millones adicionales mediante financiamiento de GPU y nuevos prepagos.
  • La empresa reportó ingresos trimestrales de USD $70,5 millones en servicios de nube con IA, mientras sus ingresos mineros cayeron 40%.

IREN sostiene que puede financiar la mayor parte de su inversión de capital prevista para el año fiscal 2027 sin convertir el plan en una operación centrada en capital accionario. Daniel Roberts, cofundador y co-CEO de la empresa, señaló que el desembolso proyectado de entre USD $25.000 millones y USD $30.000 millones para infraestructura de inteligencia artificial dependerá principalmente de prepagos de clientes, préstamos respaldados por GPU y otras fuentes corporativas.

La estrategia llega después de que algunos inversionistas expresaran dudas sobre la capacidad de IREN para reunir el efectivo necesario, especialmente ante la posibilidad de nuevas ofertas de acciones en el mercado o emisiones de notas convertibles. La preocupación aumentó luego de que la compañía reportara una pérdida neta de USD $684 millones, frente a USD $247,8 millones en el período anterior, aunque la dirección afirma que una parte considerable de los recursos ya está comprometida o disponible.

Un plan de financiamiento sin depender principalmente de acciones

Roberts explicó que los prepagos de clientes pueden cubrir cerca de la mitad del gasto correspondiente a las GPU, mientras que los prestamistas podrían financiar la mayor parte del monto restante. Según la información publicada sobre la compañía, IREN ingresó al FY27 con aproximadamente USD $14.000 millones en efectivo, financiamiento de GPU comprometido y pagos anticipados de clientes, una base que busca complementar con nuevas operaciones de crédito.

La dirección apunta a obtener otros USD $8.000 millones mediante financiamiento de GPU y prepagos, mientras espera que el resto provenga de préstamos para centros de datos, flujo de caja operativo y fuentes corporativas. Esta combinación permitiría reducir la presión inmediata sobre el capital accionario, aunque también aumentaría la importancia de los costos financieros, los calendarios de construcción y la capacidad de la empresa para poner en funcionamiento los activos.

Roberts dijo que IREN recaudó aproximadamente USD $19.000 millones durante los últimos 12 meses, de los cuales cerca de USD $3.000 millones procedieron de capital accionario. El resto incluyó prepagos de clientes, financiamiento de GPU y productos de notas convertibles, con una parte importante de esos fondos todavía mantenida en efectivo o sin utilizar.

El pronóstico de capex no se limita a la capacidad que IREN espera poner en marcha durante el FY27, porque también incorpora proyectos con calendarios posteriores. El presupuesto contempla implementaciones iniciadas en 2026, capacidad de enfriamiento por aire prevista para el año calendario 2027, centros de datos con enfriamiento líquido esperados hacia finales de ese año y trabajos iniciales para proyectos programados en 2028.

GPU, centros de datos y respaldo de los activos

La empresa afirmó que todo su portafolio de centros de datos permanece libre de gravámenes, incluidas las cuatro implementaciones Horizon ubicadas en Childress. Roberts indicó que IREN ha mantenido conversaciones preliminares para endeudarse contra esos activos, aunque hasta ahora no ha cerrado una transacción específica de financiamiento para centros de datos.

El ejecutivo explicó que la compañía buscará financiar los centros de datos cuando comiencen a operar, pero también podría hacerlo antes de su puesta en marcha. Esa flexibilidad permitiría liberar efectivo durante la construcción, aunque el monto y las condiciones de cualquier crédito dependerán de los proyectos, sus contratos, la infraestructura disponible y el apetito de los prestamistas.

Los prepagos recientes de clientes han cubierto entre 45% y 55% del capex de GPU asociado, según los datos divulgados por IREN. Para las implementaciones que no cuentan con grado de inversión, la empresa asegura que su financiamiento cubre 90% del costo del equipo relevante, mientras la dirección calcula que las GPU representan cerca de dos tercios del costo combinado de computación e infraestructura de centros de datos.

En una de sus principales operaciones, IREN organizó aproximadamente USD $3.650 millones de financiamiento de GPU relacionado con Microsoft, con una tasa de interés promedio ponderada cercana a 6%. También consiguió USD $2.800 millones para otras implementaciones, incluidos USD $2.400 millones a una tasa fija de 9% destinados a la expansión de Mackenzie, lo que muestra tanto el acceso de la compañía al crédito como el costo de financiar proyectos de menor calidad crediticia.

Ingresos de IA frente a pérdidas y deterioros

El crecimiento de los servicios de nube con IA se convirtió en uno de los principales argumentos de IREN para sostener su expansión. Los ingresos de esa unidad llegaron a USD $70,5 millones en el trimestre terminado en junio, frente a USD $33,6 millones en marzo, mientras la compañía continúa trasladando capacidad hacia implementaciones basadas en GPU.

Ese avance contrastó con el desempeño de la minería, cuyos ingresos disminuyeron 40% hasta USD $66,7 millones durante el trimestre. IREN retiró hardware minero antes de instalar las GPU, una transición que redujo la contribución de la actividad tradicional mientras la empresa reasignaba recursos hacia computación para inteligencia artificial.

Los deterioros por USD $450,4 millones explicaron la mayor parte de la pérdida trimestral, junto con una disminución de USD $102,1 millones en el valor del hardware minero mantenido para la venta. Estas partidas no describen por sí solas las necesidades futuras de efectivo, pero sí reflejan el costo contable y operativo de modificar el enfoque del negocio en un momento de fuerte inversión.

IREN también reportó USD $4.000 millones en ingresos recurrentes anualizados contratados, asociados con capacidad que la empresa espera tener en línea para finales de año. Ese monto incluye tres implementaciones adicionales de 50 megavatios de carga crítica de tecnologías de información bajo el acuerdo con Microsoft, aunque la dirección advirtió que el ritmo de gasto puede ajustarse si cambian las condiciones de financiamiento.

El desafío de convertir compromisos en capacidad operativa

El plan de IREN depende de que los contratos, los prepagos y los créditos se conviertan en infraestructura funcional dentro de los calendarios previstos. La empresa tendrá que coordinar entregas de equipos, obras de construcción, sistemas de enfriamiento y puesta en marcha, factores que pueden modificar el gasto final frente a las proyecciones iniciales.

La amplitud del presupuesto del FY27 también significa que una parte del capital financiará capacidad que todavía no generará ingresos durante ese mismo periodo. El desembolso para proyectos de 2028 y para centros de datos con enfriamiento líquido previstos hacia finales de 2027 puede elevar la necesidad de liquidez antes de que esos activos aporten plenamente a la facturación.

Por esa razón, la dirección vinculó explícitamente el ritmo de inversión con las condiciones del mercado de crédito. Si los prestamistas reducen su disposición a financiar infraestructura de IA o si aumentan las tasas, IREN podría ralentizar proyectos, modificar calendarios o buscar una mayor participación de fuentes corporativas y de capital accionario.

La compañía intenta presentar el modelo como una expansión respaldada por clientes y activos, en lugar de una apuesta financiada exclusivamente por emisiones de acciones. Sin embargo, el resultado dependerá de la demanda de servicios de nube con IA, del cumplimiento de los acuerdos contratados y de la capacidad de administrar una estructura que combina deuda, notas convertibles, prepagos y grandes inversiones de largo plazo.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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