Por Canuto  

La expansión de la inteligencia artificial demanda cada vez más financiación, pero varias señales apuntan a que Wall Street podría no sostener todos los planes al mismo ritmo: OpenAI redujo su objetivo de recaudación y las grandes tecnológicas preparan inversiones y emisiones por decenas de miles de millones de dólares.
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  • OpenAI redujo de USD 30.000 millones a USD 20.000 millones la meta de su nueva ronda, luego de asegurar compromisos por unos USD 11.000 millones.
  • Se espera que un grupo de hiperescaladores invierta USD 800.000 millones este año y más de USD 1 billón el próximo.
  • Gartner calcula que los propietarios de centros de datos de IA necesitarían USD 8,5 billones en ingresos acumulados hasta 2030 para cubrir sus inversiones y costos asociados.

El financiamiento para la inteligencia artificial empieza a mostrar límites, justo cuando los gigantes tecnológicos mantienen proyectos de expansión que demandan cientos de miles de millones de dólares. La búsqueda de capital se suma a las dificultades por conseguir chips, materiales y permisos políticos para construir centros de datos, y plantea dudas sobre cuánto podrá aportar Wall Street.

  • OpenAI bajó el objetivo de su nueva ronda de financiación de USD 30.000 millones a USD 20.000 millones, según reportes citados en la información original.
  • Las inversiones previstas de los hiperescaladores ascienden a USD 800.000 millones este año y superarían USD 1 billón el próximo.
  • El déficit federal de casi USD 2 billones también compite por recursos en el mercado de bonos.

La IA necesita cada vez más capital y Wall Street empieza a marcar límites

La infraestructura necesaria para ampliar la inteligencia artificial requiere recursos a una escala que ya tensiona la capacidad de financiación de Silicon Valley. La escasez de capital se perfila como otro obstáculo para el sector, junto con los problemas de suministro de chips y materiales y la oposición política a la construcción acelerada de centros de datos.

La preocupación no implica que los fondos hayan desaparecido ni que todas las compañías enfrenten las mismas condiciones. Pero los recientes planes de gasto, las necesidades de endeudamiento y algunas advertencias de ejecutivos y analistas alimentan una pregunta central: si habrá suficiente dinero para sostener simultáneamente las ambiciones de todas las empresas involucradas.

Una ronda menor y más cautela entre prestamistas

OpenAI redujo el objetivo de su nueva ronda de financiación a USD 20.000 millones, desde los USD 30.000 millones que buscaba inicialmente. La reducción se conoció después de que la empresa asegurara compromisos por unos USD 11.000 millones, menos de la mitad de su objetivo original, de acuerdo con la información original.

Esas cifras muestran la distancia entre el volumen que una compañía espera captar y los compromisos que ha conseguido hasta ahora, aunque no permiten concluir por sí solas que la ronda haya fracasado. Sí dan cuenta de la escala de financiación que exige el desarrollo de modelos de IA y de la importancia de atraer inversionistas dispuestos a respaldar una expansión de largo plazo.

S&P Global Ratings cambió la perspectiva crediticia de Meta, de estable a negativa, y señaló como factores el flujo de caja negativo y la incertidumbre sobre sus planes de gasto de capital.

La perspectiva negativa no equivale a un recorte de la calificación crediticia, pero indica que la agencia identifica riesgos que podrían afectar la evaluación futura de la empresa. En paralelo, el responsable de banca de tecnología, medios y telecomunicaciones de un gran banco europeo dijo a Bloomberg que la entidad se acerca al límite de cuánto puede prestar al sector, debido a su exposición considerable.

El gasto previsto supera los recursos habituales

La presión financiera contrasta con los planes de inversión de las grandes compañías tecnológicas. Se espera que un grupo de hiperescaladores destine USD 800.000 millones a infraestructura este año y más de USD 1 billón el próximo, mientras sus resultados recientes han coincidido con caídas en las acciones del sector.

Los montos ilustran por qué las necesidades de financiación de la IA ya no se limitan a las rondas de capital de las empresas emergentes. La construcción y operación de centros de datos, junto con los equipos y suministros que requieren, compromete a compañías de gran tamaño y las lleva a recurrir tanto a los mercados de acciones como a los de bonos.

El veterano de Wall Street Ed Yardeni planteó si habrá capital suficiente para cubrir los ambiciosos planes de gasto de todas las empresas. En una nota, recogió advertencias de Hock Tan, director ejecutivo de Broadcom, quien dijo que el capital podría convertirse en la mayor restricción para la IA; Larry Fink, de BlackRock, describió la competencia por fondos como la más intensa de su carrera, y Jensen Huang, de Nvidia, señaló que la demanda de neoclouds está «desatada», aunque el capital es escaso.

Las declaraciones apuntan a un desajuste entre la velocidad con la que las empresas quieren desplegar infraestructura y la disponibilidad de financiación para respaldarla. También reflejan que la discusión ya incluye a compañías de hardware, inversionistas y proveedores de computación en la nube, además de las firmas que desarrollan modelos de IA.

Ingresos esperados y necesidades de financiación

La brecha entre el costo de la infraestructura y los ingresos que podría generar es otro foco de preocupación. Gartner estima que los propietarios de centros de datos de IA necesitarían acumular USD 8,5 billones en ingresos hasta 2030 para cubrir el gasto de capital anunciado, los costos de financiación y otros compromisos. La firma calcula que los ingresos que retornarían a esos propietarios no superarían los USD 3,6 billones.

La comparación de Gartner no significa que exista una obligación inmediata de cubrir toda esa diferencia con deuda o capital nuevo. Sí subraya que las empresas están construyendo capacidad con expectativas de demanda futura que, según esa estimación, podrían no traducirse en ingresos suficientes para cubrir el conjunto de los costos.

En ese contexto, varias compañías han acudido o planean acudir a los mercados. Oracle anunció que prevé recaudar USD 20.000 millones mediante una combinación de acciones y bonos; Meta comunicó planes para captar USD 95.000 millones en capital, y Microsoft recaudó USD 25.000 millones en deuda. En cuanto a SpaceX, reportes describieron conversaciones para reunir financiación por USD 40.000 millones, por lo que no corresponde presentar ese financiamiento como cerrado.

Meta también aludió, en un documento reciente, a un «entorno cada vez más desafiante para recaudar capital». Su comité especial consideró que, aunque la compañía dispone de recursos suficientes para sus necesidades actuales, sería prudente financiar los requerimientos futuros antes de que más empresas absorban el capital disponible en el mercado.

Un mercado más selectivo y una competencia más amplia

La disponibilidad de fondos podría depender cada vez más de la calidad crediticia de cada solicitante y de la estructura de sus proyectos. Analistas de Bank of America señalaron que el capital continúa siendo abundante para empresas con grado de inversión y proyectos respaldados por proveedores, aunque los acuerdos «circulares» de ese tipo también reciben un escrutinio mayor.

Bank of America mantiene, además, indicadores adelantados positivos para los fabricantes de chips de IA hasta el próximo año. Esa perspectiva introduce un matiz frente a las alertas sobre financiación: la posible escasez no necesariamente afectaría de igual manera a toda la cadena, y los emisores considerados más sólidos podrían conservar acceso a recursos aunque otros encuentren más obstáculos.

Las empresas tecnológicas no son las únicas que compiten por el dinero de los mercados. El gobierno federal de Estados Unidos registró un déficit cercano a USD 2 billones en el último año fiscal y, según la información citada, no se vislumbra un final para ese gasto, una situación que añade presión al mercado de bonos.

Torsten Slok, economista jefe de Apollo, describió la tensión como una combinación de escasez de capital y abundancia de buenas ideas que necesitan inversión, en declaraciones a CNBC. La frase resume el desafío para el sector: financiar proyectos con potencial sin asumir que cada plan de expansión, por ambicioso que sea, encontrará automáticamente el dinero necesario.


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