Por Canuto  

Los perpetuos pre-IPO vinculados a Anthropic negociaron USD $643 millones hasta el 21 de septiembre, por encima de todo agosto. Una eventual cotización podría enfrentar esa valoración cripto con un precio bursátil real y poner a prueba si los operadores mantienen sus posiciones.

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  • El volumen de los contratos pre-IPO de Anthropic llegó a USD $643 millones en septiembre hasta el día 21, frente a USD $590 millones durante todo agosto.
  • Binance registró un interés abierto de USD $31,2 millones en el perpetuo de Anthropic, un alza de 88% en 30 días; la instantánea de septiembre situó en unos USD $80 millones el interés abierto total vinculado a la empresa.
  • El precedente de SpaceX muestra que una cotización puede ampliar la negociación de estos contratos, pero no aclara si los operadores que entraron antes de la OPI conservarán sus posiciones.

 

Los contratos perpetuos pre-OPI vinculados a Anthropic negociaron USD $643 millones en 12 plataformas de criptomonedas entre el 1 y el 21 de septiembre, superando los USD $590 millones de todo agosto. El crecimiento ocurre antes de que la empresa de inteligencia artificial (IA) tenga acciones cotizadas que sirvan de referencia, por lo que el precio de estos derivados refleja una estimación construida dentro del propio mercado cripto.

Una eventual oferta pública inicial (OPI o IPO, por sus siglas en inglés) obligaría a comparar esa valoración sintética con un precio formado en los mercados bursátiles. El punto crítico no será solo la diferencia entre ambas referencias, sino también si los operadores mantienen sus posiciones durante el ajuste o las cierran cuando Wall Street establezca un precio público para Anthropic.

Un mercado creciente antes de la cotización

Binance Research calculó que los perpetuos pre-OPI de Anthropic acumularon USD $643 millones en volumen hasta el 21 de septiembre, una cifra que ya dejó atrás el total del mes anterior. Se trata de contratos con liquidación en efectivo, no de acciones de Anthropic, de modo que los participantes negocian la variación del precio sin comprar títulos de la compañía.

El interés abierto, que representa el valor de los contratos que siguen vigentes y no han sido cerrados, también creció junto con la actividad. La instantánea de septiembre situó en torno a USD $80 millones el interés abierto vinculado a Anthropic; en Binance, ese indicador llegó a USD $31,2 millones tras subir 88% en 30 días, desde USD $16,6 millones.

La expansión se produce mientras los operadores aún carecen de un precio bursátil público al cual anclar sus posiciones. Binance calcula actualmente el precio de marca del perpetuo de Anthropic a partir de operaciones recientes del propio contrato, promediándolas y limitando cuánto puede variar esa referencia de un segundo al siguiente.

Ese mecanismo permite valorar las posiciones antes de una cotización, pero deja al mercado sin un referente externo compartido con las acciones de la empresa. CryptoSlate reportó que Anthropic anunció en junio una presentación confidencial para su OPI, mientras informes publicados esa semana apuntaron a que el debut podría aplazarse hasta después de las elecciones legislativas de Estados Unidos de noviembre.

La transición podría reajustar posiciones y garantías

Binance contempla convertir un perpetuo pre-OPI en un contrato estándar vinculado a acciones cuando disponga de un índice estable de precios bursátiles de terceros y emita un aviso de transición. La conversión no necesariamente empezaría el mismo día en que las acciones comiencen a cotizar, según el procedimiento descrito por el exchange.

Durante esa transición, el precio de marca se desplazaría gradualmente hacia el cálculo basado en las acciones. El cambio importa porque el precio de marca participa en la valoración de las posiciones y puede influir en las ganancias o pérdidas no realizadas, el valor de las garantías y los umbrales a partir de los cuales una posición corre riesgo de liquidación.

Si el valor implícito en los perpetuos difiere de forma importante del precio que establezca el mercado público, la convergencia podría alterar esas métricas para quienes sigan dentro del contrato. Por eso, el volumen acumulado no basta para determinar cuánta liquidez habrá en el momento decisivo: también importa si compradores y vendedores aceptan operar cerca del nuevo referente.

La escala de los derivados sobre empresas privadas de inteligencia artificial ya supera el caso individual de Anthropic. Binance Research situó por encima de USD $160 millones el interés abierto combinado en perpetuos pre-OPI de Anthropic y OpenAI al 15 de septiembre, frente a cerca de USD $1 millón en abril.

El precedente de SpaceX deja preguntas abiertas

SpaceX ofrece un antecedente para observar qué puede ocurrir cuando un derivado pre-OPI empieza a contar con una referencia bursátil. Cuando la empresa salió a bolsa en junio, Binance mantuvo las posiciones y órdenes abiertas existentes mientras acercaba el precio de marca a un índice de acciones, un ajuste que, según el exchange, podía tardar hasta tres horas dependiendo de la volatilidad y la estabilidad del índice.

La negociación del perpetuo de SpaceX aumentó después de esa conversión, aunque las métricas disponibles corresponden a grupos distintos de plataformas. FalconX indicó que el interés abierto superó los USD $300 millones antes de la OPI y alcanzó su máximo 11 días después de la cotización; además, el volumen diario promedio en las plataformas llegó a USD $2.200 millones durante los 30 días posteriores.

Binance, por su parte, informó que el volumen diario promedio de su perpetuo de SpaceX subió a unos USD $1.600 millones después de la conversión, desde alrededor de USD $89 millones antes de la OPI. Las cifras no describen exactamente el mismo conjunto de operaciones, pero ambas muestran que la aparición de acciones cotizadas no eliminó la actividad en el derivado cripto.

Ese crecimiento posterior no demuestra que quienes habían entrado antes de la OPI conservaran sus posiciones. La llegada de un precio público también puede atraer nuevos participantes cuando mejora el descubrimiento de precios y resulta más sencillo comparar o cubrir el contrato frente a la acción, por lo que el interés abierto total no permite distinguir por sí solo entre continuidad y nuevas entradas.

El calendario de Anthropic será una señal clave

Los contratos de Anthropic ya reaccionaron a expectativas sobre el calendario de la OPI, aunque el movimiento observado fue limitado. Durante un fin de semana en que informes señalaron un posible cambio en la fecha de cotización, el perpetuo ANTHROPICUSDT de Binance cayó 0,89%, de USD $2.103 a USD $2.084.

Binance dijo que esa variación moderada era compatible con que parte de un posible retraso ya estuviera reflejada en el precio. Sin embargo, el movimiento por sí solo no permite establecer qué esperaban los operadores ni cuánto del cambio obedeció a ese factor, una cautela importante al interpretar las variaciones en un contrato que todavía no tiene una acción cotizada como referencia.

OpenAI presenta un contraste: Sam Altman ha dicho que la empresa no saldrá a bolsa en 2026, por lo que sus contratos pre-OPI no tendrían este año una cotización que fuerce la misma reconciliación de precios. Anthropic podría convertirse así en una prueba más inmediata de cuánto se adelantan los mercados cripto a la valoración pública de compañías privadas de inteligencia artificial.

Las próximas señales serán el calendario de la OPI y cualquier aviso de transición que publique Binance. Después, la atención se centrará en la brecha entre el perpetuo y las acciones, la velocidad con que ambos precios converjan y la evolución del interés abierto: si las posiciones acumuladas antes de la cotización sobreviven al reajuste, el mercado habrá superado una prueba distinta de la que representa simplemente atraer más volumen.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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