Por Canuto  

India y Rusia exploran un mecanismo de liquidación comercial basado en sus monedas digitales de bancos centrales, mientras el comercio bilateral se aproxima a USD $60.000 millones y BRICS debate una infraestructura común para pagos transfronterizos.
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  • Los bancos centrales de India y Rusia exploran un mecanismo que podría utilizar el e-rupee y el rublo digital para liquidar operaciones comerciales.
  • Sberbank respalda la iniciativa mientras Rusia amplía el despliegue de su CBDC e India continúa probando aplicaciones transfronterizas para su moneda digital.
  • El diálogo ocurre cuando BRICS analiza conectar sistemas nacionales de pago y ambos países aspiran a elevar su comercio bilateral hasta USD $100.000 millones.

India y Rusia exploran un mecanismo de liquidación comercial que podría utilizar sus monedas digitales de bancos centrales, en un momento en que el intercambio bilateral se aproxima a USD $60.000 millones. La iniciativa busca ofrecer una vía alternativa para procesar pagos entre ambos países, cuyos gobiernos también examinan una cooperación más amplia dentro de BRICS. El proyecto todavía se encuentra en una etapa inicial, pero cuenta con el respaldo de Sberbank y de sus principales ejecutivos.

German Gref, director ejecutivo de Sberbank, afirmó que el Banco de Rusia y el Banco de la Reserva de India trabajan directamente en el mecanismo propuesto. Durante una conversación con periodistas en Nueva Delhi, donde India se prepara para albergar la cumbre de BRICS, Gref describió las liquidaciones entre ambos países como un espacio con un potencial considerable para las monedas digitales, aunque el banco central indio todavía no había comentado públicamente sus declaraciones.

Un proyecto que conecta dos pilotos nacionales

La posible infraestructura combinaría dos proyectos nacionales que avanzaron a ritmos diferentes. Rusia inició el despliegue nacional de su rublo digital el 1 de septiembre, mientras India prueba el e-rupee desde 2022 y ha estudiado cómo utilizarlo en operaciones transfronterizas. En ambos casos, se trata de pasivos emitidos por sus respectivos bancos centrales, no de criptomonedas privadas ni de activos descentralizados.

El Banco de la Reserva de India comenzó su piloto mayorista del e-rupee en noviembre de 2022 y puso en marcha el piloto minorista al mes siguiente. En su informe anual correspondiente al año fiscal 2024-25, la institución indicó que planeaba evaluar nuevas funciones y aplicaciones internacionales después de acumular experiencia con las pruebas domésticas. El valor del e-rupee en circulación pasó de 234,04 crore de rupias en el año fiscal 2024 a 1.016,46 crore de rupias en el año fiscal 2025.

El interés indio por los pagos internacionales no surgió con las conversaciones actuales. En mayo de 2025, el Banco de la Reserva de India exploraba pilotos transfronterizos con socios internacionales como parte de la siguiente etapa de su programa de moneda digital, de acuerdo con crypto.news. La posibilidad de conectar el e-rupee con otras CBDC permitiría estudiar liquidaciones más directas, aunque exigiría acordar estándares técnicos, reglas operativas y mecanismos para resolver desequilibrios comerciales.

Gref señaló que la demanda por monedas digitales podría aumentar cuando la tecnología esté disponible para liquidaciones internacionales. El ejecutivo añadió que el banco central ruso y el banco central indio trabajan en el diseño, mientras Sberbank intenta respaldar un instrumento que considera necesario para el crecimiento del intercambio entre ambos países.

El rublo digital entra en una fase más amplia

Rusia cuenta ahora con un riel nacional operativo que podría servir como base para futuras pruebas internacionales. Durante la primera etapa del despliegue, el rublo digital estuvo disponible mediante 12 bancos sistémicamente importantes, y el Banco de Rusia prevé ampliar gradualmente la participación a otras entidades financieras y a un número mayor de comercios.

La primera fase también obligó a grandes comerciantes, con ingresos anuales superiores a 120 millones de rublos, a comenzar a aceptar pagos con la CBDC. Empresas de telecomunicaciones como MTS, Rostelecom y MegaFon se prepararon para admitir el rublo digital desde el 1 de septiembre, mientras los requisitos regulatorios se extenderán posteriormente a más bancos y establecimientos comerciales.

El rublo digital funciona junto con el efectivo y los rublos tradicionales depositados en cuentas bancarias. Los usuarios acceden a billeteras digitales a través de aplicaciones de entidades participantes conectadas con la plataforma del Banco de Rusia, una arquitectura que mantiene a la CBDC separada de BTC, ETH, USDT y otros activos emitidos de forma privada o descentralizada.

El mismo día del despliegue entró en vigor un marco regulatorio separado para el mercado de criptomonedas de Rusia. Ese esquema permite utilizar determinados activos digitales en operaciones comerciales transfronterizas reguladas, pero mantiene restringidos los pagos con criptomonedas por bienes y servicios dentro del país; además, los inversores minoristas no calificados pueden comprar hasta 300.000 rublos anuales de activos elegibles por cada intermediario, después de aprobar una prueba de idoneidad.

BRICS busca una infraestructura común de pagos

Las conversaciones bilaterales forman parte de un debate más amplio dentro de BRICS sobre la conexión de los sistemas nacionales de pago. El Kremlin indicó que las liquidaciones con monedas digitales serían discutidas con los miembros del bloque y sus países socios durante la cumbre de Nueva Delhi, mientras India ha respaldado el análisis de mecanismos basados en CBDC durante su presidencia del grupo.

El primer ministro Narendra Modi ha apoyado el uso de monedas digitales de bancos centrales para el comercio bilateral y los pagos transfronterizos entre los miembros de BRICS. La propuesta no se ha presentado como un intento directo de desafiar al dólar estadounidense, sino como una forma de facilitar operaciones entre economías que desean utilizar sus propias infraestructuras financieras.

A comienzos de este año, el Banco de la Reserva de India propuso estudiar la vinculación de las CBDC de BRICS, incluido el e-rupee y las monedas digitales desarrolladas por otras economías del bloque. Reuters informó que el banco central indio propuso conectar las monedas digitales oficiales de los países de BRICS para facilitar pagos transfronterizos relacionados con el comercio y el turismo. Una red de ese tipo requeriría reglas compartidas para la liquidación, protocolos técnicos compatibles y acuerdos sobre la conversión de monedas, además de mecanismos capaces de procesar los desequilibrios que surgen cuando las exportaciones y las importaciones no tienen valores similares.

Entre las alternativas examinadas por India figuran los acuerdos bilaterales de swaps de divisas, que podrían ayudar a administrar los saldos acumulados entre países que utilizan monedas digitales nacionales. Rusia, por su parte, ha promovido anteriormente un sistema de pagos independiente para BRICS basado en blockchain y monedas digitales, una búsqueda que ganó fuerza después de que varios de sus principales bancos perdieran acceso a SWIFT tras la invasión de Ucrania en 2022.

El comercio bilateral enfrenta un desequilibrio

La necesidad de encontrar nuevos mecanismos de pago se volvió más visible después del aumento del comercio entre India y Rusia desde 2022. Las compras indias de petróleo ruso elevaron con rapidez las importaciones, mientras las exportaciones indias hacia Rusia no crecieron al mismo ritmo, lo que dejó miles de millones de rupias acumuladas en cuentas vostro utilizadas por bancos extranjeros para liquidar operaciones.

Gref sostuvo que la acumulación de rupias ya no representa un obstáculo significativo porque las empresas rusas encontraron formas de utilizar esos fondos. Parte de los saldos excedentes se habría invertido en valores del Gobierno federal indio, aunque el ejecutivo no proporcionó una cifra; además, las reglas del Banco de la Reserva de India permiten destinar esos recursos a proyectos y títulos nacionales o emplearlos en futuras compras de bienes y servicios.

El comercio bilateral alcanzó casi USD $60.000 millones en el año fiscal 2026 de India, con los envíos de energía rusa como una parte importante de las importaciones. Ambos gobiernos aspiran a llevar el intercambio hasta USD $100.000 millones antes del final de la década, aunque el flujo continúa inclinado hacia las exportaciones rusas y el desequilibrio supera, según Gref, los USD $50.000 millones.

Para reducir esa brecha, el ejecutivo de Sberbank pidió que más productos indios lleguen al mercado ruso y que surjan nuevas oportunidades comerciales en ambas direcciones. El éxito de cualquier sistema de CBDC dependerá, por tanto, no solo de conectar billeteras y bancos centrales, sino también de aumentar la variedad de bienes y servicios que los dos países intercambian.

Qué puede definir la siguiente etapa

Una conexión entre el e-rupee y el rublo digital tendría que resolver cuestiones que van más allá de la tecnología. Los bancos centrales deberían establecer quién valida las transacciones, cómo se aplican las normas contra el lavado de dinero, qué tipo de cambio se utiliza y qué institución asume la responsabilidad cuando una operación transfronteriza presenta un error o una disputa.

También sería necesario determinar cómo se administran las diferencias entre los sistemas nacionales de pagos. La existencia de una CBDC no elimina automáticamente los riesgos cambiarios, las restricciones comerciales ni los desequilibrios de cuenta; sin reglas de conversión y acuerdos de liquidez, una infraestructura digital podría trasladar los problemas actuales a una nueva capa tecnológica.

Para Rusia, el despliegue nacional ofrece una plataforma funcional sobre la que puede experimentar con otros usos, mientras India aún continúa ampliando los casos prácticos de su e-rupee. La diferencia de madurez entre ambos proyectos puede influir en el calendario de cualquier piloto conjunto, especialmente si BRICS intenta coordinar varias monedas digitales y no solo una conexión bilateral.

Por ahora, las declaraciones de Gref describen una colaboración en construcción y no el lanzamiento de un sistema operativo entre India y Rusia. El siguiente paso será observar si ambos bancos centrales anuncian un piloto, un estándar técnico compartido o un acuerdo de liquidación que convierta la expectativa política en una herramienta concreta para un comercio cada vez más importante.

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