Por Canuto  

Coinbase arrancó 2026 con una pérdida neta de USD $394,1 millones, ingresos por debajo de lo esperado y una caída en su negocio principal de trading. Sin embargo, la empresa defendió la solidez de sus líneas de stablecoins, derivados y mercados de predicción mientras avanza con un recorte de 14% de su plantilla.

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  • Coinbase reportó una pérdida de USD $1,49 por acción en el primer trimestre, frente a la ganancia de USD $0,27 esperada por analistas.
  • Los ingresos cayeron 31% interanual hasta USD $1.410 millones, afectados por el retroceso del mercado cripto y menores volúmenes de negociación.
  • Pese al golpe, la empresa destacó crecimiento en USDC, Base, derivados y mercados de predicción, además de 13 trimestres consecutivos con EBITDA ajustado positivo.

 

Coinbase, el mayor exchange de criptomonedas que cotiza en bolsa en Estados Unidos, reportó resultados del primer trimestre de 2026 por debajo de las expectativas de Wall Street. La compañía informó ingresos por USD $1.410 millones y una pérdida neta de USD $394,1 millones, equivalente a USD $1,49 por acción.

La reacción del mercado fue inmediata. Tras la publicación del informe, las acciones de Coinbase cayeron entre 4% y más de 5% en operaciones posteriores al cierre, mientras los inversionistas procesaban tanto la magnitud de la pérdida como el anuncio previo de un recorte de 14% de la plantilla, cerca de 700 empleos.

El desempeño vuelve a colocar a Coinbase como un termómetro del estado del sector cripto. Por su tamaño y exposición al comercio de activos digitales, sus resultados suelen reflejar el pulso del mercado, en especial cuando bajan los precios de Bitcoin, Ether y otros tokens, y se enfrían los volúmenes de negociación.

Un trimestre débil para el negocio principal

El mayor golpe vino del negocio de transacciones, que sigue siendo el núcleo del modelo de Coinbase. Los ingresos por transacciones totalizaron USD $755,8 millones, por debajo de las previsiones del mercado y con una caída cercana a 40% frente al mismo período del año anterior, según los datos combinados reportados por los medios citados.

En paralelo, la empresa registró un descenso de 23% trimestre a trimestre en los ingresos por transacciones. Esa baja fue superior a la contracción de 28% observada en el volumen total de negociación de criptomonedas de la industria, lo que muestra hasta qué punto la debilidad del mercado impactó la actividad en la plataforma.

Dentro de ese segmento, el trading spot en Coinbase cayó 37% durante el trimestre, afectado por la corrección de los precios de Bitcoin y Ether. CNBC indicó que Bitcoin avanzó 12% en marzo, pero terminó el trimestre con una caída de 22%, un movimiento que redujo el apetito de los usuarios minoristas y enfrió la operativa.

Los ingresos por transacciones de consumidores fueron de USD $567 millones. En el negocio institucional, los ingresos por transacciones cayeron 27% hasta USD $136 millones. El flujo de órdenes minoristas también se resintió, en un contexto donde la capitalización total del mercado cripto retrocedió más de 20% a lo largo del trimestre.

A eso se sumó un efecto contable importante. Coinbase reportó una pérdida no realizada de USD $482,4 millones sobre criptoactivos mantenidos para inversión. La empresa explicó que sus resultados netos suelen verse alterados por normas contables que obligan a valorar sus tenencias al precio de cierre del trimestre, incluso si esos activos no son vendidos.

Falla frente a las previsiones de Wall Street

El mercado esperaba una lectura mucho mejor. De acuerdo con estimaciones de analistas recopiladas por LSEG y citadas por CNBC, Wall Street proyectaba una ganancia de USD $0,27 por acción. En cambio, Coinbase terminó reportando una pérdida de USD $1,49 por acción.

También hubo decepción en la línea de ingresos. Los analistas esperaban USD $1.520 millones, pero la empresa solo alcanzó USD $1.410 millones. Los ingresos por suscripciones y servicios fueron de USD $583,5 millones, igualmente por debajo de la estimación de USD $619,3 millones.

La presentación de resultados confirmó además que este fue el segundo trimestre consecutivo con pérdidas para Coinbase. Ese dato reforzó la percepción de que el exchange aún enfrenta desafíos relevantes para estabilizar su negocio en medio de incertidumbre regulatoria, menor actividad de trading y un mercado todavía lejos de los niveles de euforia vistos en otros ciclos.

Aun así, la compañía intentó presentar el trimestre con un tono de ejecución disciplinada. Brian Armstrong, CEO de Coinbase, afirmó en un comunicado que la firma ejecutó bien en lo que estaba bajo su control durante el primer trimestre, a pesar de unas condiciones macroeconómicas desafiantes.

Armstrong dijo que la empresa vio un enorme crecimiento en el volumen de negociación de derivados, impulsado por su estrategia de “Everything Exchange”. También señaló que Coinbase alcanzó un nuevo máximo histórico en USDC mantenido en sus productos y un crecimiento interanual de 10 veces en las transacciones de stablecoins sobre Base.

Stablecoins, Base y nuevos negocios como amortiguador

Aunque los resultados principales decepcionaron, Coinbase insistió en que varias líneas de negocio muestran fortaleza. Los ingresos por suscripciones y servicios llegaron a representar 44% de los ingresos netos, una mezcla récord para la empresa y una señal de su esfuerzo por depender menos de las comisiones del trading spot.

Dentro de ese bloque, los ingresos vinculados a stablecoins fueron de USD $305 millones, por encima de los USD $274 millones del año anterior. El crecimiento estuvo impulsado por la expansión de la capitalización de mercado de USDC, que alcanzó USD $80.000 millones, y por un promedio récord de USDC retenido en productos de Coinbase.

La empresa indicó que el promedio de USDC mantenido en sus productos llegó a USD $19.000 millones, un alza de 55% interanual. Para Coinbase, esto refuerza la idea de que las stablecoins pueden convertirse en una fuente más estable de monetización, incluso cuando el negocio tradicional de compraventa de criptoactivos atraviesa ciclos débiles.

Base, la red de capa 2 de Ethereum incubada por Coinbase, también ocupó un lugar central en el mensaje de la dirección. Armstrong aseguró que más de 90% del volumen de transacciones on-chain de stablecoins realizadas por agentes de IA está ocurriendo en Base, y dijo que Coinbase se está posicionando en el centro de una futura economía de agentes.

La directora financiera, Alesia Haas, señaló que el entorno de mercado fue más débil este trimestre, pero sostuvo que los fundamentos del negocio siguen siendo sólidos. Añadió que Coinbase acumula ya 13 trimestres consecutivos con EBITDA ajustado positivo y 12 trimestres seguidos con entradas netas de unidades nativas.

Ese EBITDA ajustado positivo fue de USD $303,3 millones en el trimestre, aunque cayó 46% de forma secuencial. Para la empresa, ese dato sigue siendo una prueba de resiliencia operativa en un negocio históricamente expuesto a la volatilidad de los criptoactivos.

La diversificación gana peso

Coinbase lleva tiempo intentando expandirse más allá de Bitcoin, Ether y XRP. En esa línea, destacó el crecimiento de su negocio de derivados, que generó cerca de USD $4.200 millones en volumen de negociación durante el trimestre, un aumento de 169% frente al mismo período del año pasado.

La empresa también informó que su cuota global de mercado en volumen de negociación de criptomonedas alcanzó un récord de 8,6%. Ese dato fue presentado como evidencia de que Coinbase logró ganar participación tanto en spot como en derivados, incluso en un trimestre donde la actividad total del sector se contrajo.

Otro frente nuevo es el de los mercados de predicción. Coinbase dijo que su oferta, lanzada a fines de enero en alianza con Kalshi, ya generó más de USD $100 millones en ingresos anualizados dentro de sus dos primeros meses completos de operación. La compañía espera que ese segmento alcance los USD $100 millones anualizados hacia fines de este año.

En declaraciones citadas por CNBC, Haas explicó que la empresa busca diversificar lo que los usuarios pueden negociar para que siempre exista algún producto con demanda, aun cuando cambien las condiciones de mercado. En su visión, esa estrategia ayudará a reducir parte de la volatilidad asociada al negocio puramente cripto.

Coinbase añadió que ya cuenta con 12 líneas de producto que generan cada una más de USD $100 millones anualizados, y que los mercados de predicción van camino a convertirse en la número 13. Esa amplitud es parte de la ambición de la empresa de “exchange para todo”.

Recortes, reestructuración y señales para el segundo trimestre

Los débiles resultados llegaron apenas días después de que Coinbase anunciara una reducción de aproximadamente 14% de su plantilla. La compañía enmarcó el ajuste dentro de una reestructuración más amplia impulsada por IA y por la necesidad de adaptarse a una desaceleración persistente del mercado cripto.

La perspectiva para el segundo trimestre incorpora entre USD $50 millones y USD $60 millones en cargos de reestructuración asociados a esos despidos. La guía de la empresa ubica los ingresos por suscripciones y servicios entre USD $565 millones y USD $645 millones para el período en curso.

Para los inversionistas, el mensaje de fondo sigue siendo ambiguo. Por un lado, Coinbase muestra avances visibles en áreas como stablecoins, Base, derivados y contratos sobre eventos. Por otro, el incumplimiento en ingresos y utilidades vuelve a dejar claro que la compañía todavía depende de manera importante del ciclo de negociación cripto.

Ese equilibrio será clave en los próximos trimestres. Si la actividad spot no se recupera, Wall Street exigirá más pruebas de que las líneas recurrentes pueden absorber la volatilidad del mercado. Por ahora, Coinbase exhibe señales de diversificación, pero aún no logra escapar por completo del peso de un negocio históricamente dominado por el volumen de trading.

Imagen de Depositphotos 

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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