Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

Un aumento de staking impulsado por un gran inversor institucional está elevando los tiempos de espera para nuevos validadores en Ethereum, reavivando preocupaciones sobre congestión operativa y costos de oportunidad para firmas que buscan rendimientos.

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  • Más de 2,55 millones de ETH esperan activación, con una demora estimada superior a 44 días.
  • BitMine Immersion ya habría puesto en staking más de 1,25 millones de ETH, presionando el ingreso de nuevos validadores.
  • El atasco ocurre cuando podría acercarse otra ola de demanda institucional, ligada a productos regulados con staking.

 

El aumento reciente en la actividad de staking por parte de BitMine Immersion (BMNR), firma que funciona como tesorería de ETH, está generando un cuello de botella operativo en la red de Ethereum. De acuerdo con cifras destacadas en un reporte publicado por CoinDesk, el tiempo de espera para activar nuevos validadores se ha extendido al nivel más alto desde mediados de 2023.

Este fenómeno refleja una presión creciente en la cola de entrada de validadores, el mecanismo mediante el cual Ethereum controla el ritmo de incorporación de participantes que aportan seguridad a la red Blockchain. El problema no es técnico en el sentido tradicional, pero sí representa una limitación estructural del sistema cuando la demanda por entrar supera ampliamente la capacidad diaria permitida.

En términos prácticos, la congestión significa que quienes intentan comenzar a generar rendimientos por staking deben esperar semanas antes de poder activar sus validadores. Para actores institucionales, esta demora puede traducirse en pérdidas relevantes por rendimiento no capturado durante el periodo de espera.

Según los datos citados, actualmente hay más de 2.550.000 ETH esperando para ser activados como validadores. Ese volumen equivale a un valor aproximado de USD $8.300 millones, considerando el precio de mercado de la moneda digital para el momento de edición reflejado.

Esa cifra se ha convertido en un indicador clave del estrés actual en el sistema de incorporación de validadores. El tiempo estimado para que nuevos validadores comiencen a generar recompensas supera los 44 días, un nivel que no se observaba desde finales de julio de 2023.

CoinDesk enmarca este atasco como el mayor desde ese periodo, poco después de que Ethereum completara plenamente su transición a Proof-of-Stake (PoS) y habilitara los retiros. Esa etapa marcó un antes y un después en el funcionamiento del staking, al permitir que participantes pudieran desbloquear fondos y reorganizar estrategias sin quedar atrapados indefinidamente.

¿Por qué existe una cola para ser validador en Ethereum?

Ethereum utiliza validadores para procesar transacciones y asegurar el estado de la red Blockchain mediante PoS En lugar de depender de minería, la red exige que los participantes pongan en garantía ETH y operen infraestructura que valida bloques, siguiendo reglas estrictas del protocolo.

Sin embargo, Ethereum no permite que cualquier número de validadores entre de golpe. La razón es evitar choques de estabilidad, ya que una incorporación masiva e instantánea podría afectar la seguridad y el equilibrio operativo del sistema.

Por esa razón, existe un límite diario a cuántos validadores pueden ingresar. Cuando la demanda supera ese umbral, los participantes quedan en espera dentro de una cola que se va acumulando, hasta que su turno llega.

Esta arquitectura protege a la red de cambios abruptos. Al mismo tiempo, puede generar efectos secundarios cuando un volumen enorme intenta activarse en un periodo corto, especialmente si proviene de un solo actor con capacidad desproporcionada.

BitMine aparece como protagonista del atasco

El reporte señala que el pico actual tiene un punto de origen claro: BitMine.

CoinDesk indica que BitMine mantiene más de USD $13.000 millones en ETH. Además, confirmó esta semana que ya habría puesto en staking más de 1.250.000 ETH, lo que representa más de un tercio de su inventario.

Esa decisión habría contribuido de forma directa a saturar el sistema de entrada de validadores. Dado que Ethereum limita el ingreso diario, el movimiento de un actor que intenta activar cientos de miles o millones de ETH puede dejar a los demás participantes relegados a una espera prolongada.

La presión podría no terminar pronto. La publicación subraya que BitMine aún mantendría cerca de 3.000.000 ETH en su balance sin haberlos puesto en garantía, lo que sugiere que la cola podría extenderse aún más si la firma continúa en el mismo ritmo.

La información disponible en Blockchain también refuerza esa hipótesis. CoinDesk menciona que los datos muestran a BitMine transfiriendo cientos de millones de dólares en ETH durante los últimos días, movimientos que podrían estar relacionados con el proceso de staking.

Un giro drástico frente a los atascos recientes de salida

El atasco actual resulta llamativo porque contrasta con lo ocurrido apenas meses atrás. En septiembre y octubre, la congestión en Ethereum se dio en la dirección opuesta: miles de validadores intentaban salir del sistema al mismo tiempo.

Según reportes previos, aquel episodio estuvo influido en gran medida por un problema de infraestructura que afectó al proveedor institucional de staking Kiln. Esa situación obligó a una reestructuración de su red de validadores, impulsando una ola de salidas.

Durante ese periodo, las demoras para abandonar el rol de validador llegaron a 46 días, pero en la cola de salida. Ahora, la red experimenta un atasco de entrada, con participantes intentando incorporarse, no retirarse.

Este cambio sugiere que la dinámica del staking institucional puede variar con rapidez. También evidencia cómo problemas operativos, reorganizaciones internas o nuevas oportunidades pueden mover grandes volúmenes en periodos concentrados.

Para usuarios minoristas, estas colas pueden resultar invisibles si usan plataformas que abstraen la mecánica del validador. Sin embargo, para proveedores institucionales, cada día de retraso puede traducirse en costos de oportunidad importantes.

Staking institucional: presión creciente y marco regulatorio en EE. UU.

CoinDesk señala que la congestión ocurre en un momento en que podría aproximarse una nueva ola de demanda institucional. Parte de esa expectativa está vinculada al avance regulatorio en Estados Unidos, donde se están definiendo los límites legales para ofrecer productos con staking.

En diciembre, el gestor de activos BlackRock presentó una solicitud para un ETF Ethereum con staking, siguiendo una iniciativa previa de Grayscale orientada a incorporar staking en sus productos enfocados en dicha moneda digital. Ese interés marca una tendencia relevante: instituciones buscan rendimiento además de exposición al precio del activo.

En este contexto, el aumento de demanda por staking no solo viene de tesorerías corporativas. También puede provenir de productos financieros regulados, que agrupan capital y buscan generar rendimiento de forma sistemática.

Josh Deems, jefe de ingresos de Figment, un proveedor institucional de staking, explicó que la presión de activación probablemente persistirá. Según su evaluación citada en el reporte, muchos ETPs aprobados y tesorerías aún no han activado completamente su staking.

Deems también afirmó que esos vehículos, en conjunto, mantienen cerca de 10% del suministro circulante de Ethereum. Si una porción material de ese capital decide entrar a staking en un periodo corto, el cuello de botella podría volverse un desafío recurrente.

Artículo escrito con ayuda de un redactor de contenido de IA, editado por Angel Di Matteo / DiarioBitcoin

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público


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