Por Canuto  

Trump renovó sus críticas contra la Reserva Federal y sostuvo que EE. UU. debería pagar mucho menos por sus tipos de interés y su deuda, mientras las actas del banco central muestran cautela ante una inflación todavía superior al objetivo.
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  • Donald Trump acusó aparte de la junta de la Reserva Federal de actuar por motivos políticos, aunque elogió al presidente Kevin Warsh.
  • Las actas de la reunión de julio indicaron que muchos funcionarios considerarían necesarios tipos más altos si la inflación no continúa bajando.
  • El Tesoro estadounidense amplió su programa de recompra de bonos, con foco en vencimientos de al menos 10 años.

El presidente Donald Trump renovó el miércoles sus críticas contra la Reserva Federal y afirmó que Estados Unidos debería pagar mucho menos por sus tipos de interés. Según CNBC, el mandatario sostuvo que los datos económicos positivos no deberían impedir que el banco central adopte una postura monetaria más flexible, una posición que vuelve a exponer la tensión entre la Casa Blanca y la institución responsable de fijar el costo del dinero.

Trump también comparó la situación estadounidense con la de otros países, especialmente Suiza, cuyo tipo de referencia se mantiene cerca de cero. Su argumento combina dos objetivos políticos y financieros: estimular el crecimiento económico mediante menores costos de crédito y reducir la carga asociada con una deuda nacional cercana a USD $40 billones.

Trump cuestiona las decisiones de la Reserva Federal

Durante sus declaraciones ante periodistas, Trump acusó nuevamente a funcionarios de la Fed de tener motivaciones políticas, aunque excluyó de sus críticas al presidente Kevin Warsh. El mandatario afirmó que Warsh está haciendo un “gran trabajo” desde que asumió el máximo cargo en mayo, después de suceder a Jerome Powell, quien continúa en la junta como gobernador.

El presidente explicó que, a su juicio, el problema está en la composición del órgano que acompaña a Warsh. “El problema es que él tiene una junta, y es una junta política”, dijo Trump, quien añadió que sus integrantes fueron designados por Barack Obama, Joe Biden y por él mismo.

Trump cuestionó que algunos miembros voten a favor de mantener elevados los tipos, aunque la Reserva Federal no ha votado por un aumento de su tipo de referencia en más de tres años. “No sé si lo hacen porque creen que están haciendo algo bueno o porque les gusta la política de ello”, afirmó el presidente al explicar su sospecha sobre las motivaciones de esos funcionarios.

El historial reciente de la política monetaria muestra que la Fed sí ha reducido los tipos, aunque el ritmo de los recortes no satisface a Trump. El Comité Federal de Mercado Abierto recortó tres veces durante la parte final de 2025, después de aplicar otras tres reducciones el año anterior, pero el presidente considera que el alivio debería ser más rápido y profundo.

El debate sobre inflación, crecimiento y deuda

Trump defendió la idea de que unas cifras económicas sólidas deberían facilitar, y no dificultar, una reducción de los tipos de interés. “Mi punto es que, hace años, hace 25 años, cuando el país anunciaba buenas cifras, los tipos de interés bajaban porque teníamos un país más fuerte”, dijo el mandatario.

El presidente agregó que ahora ocurre lo contrario, porque “cuanto mejores son” las cifras económicas, “peor es para los tipos de interés”. Su planteamiento refleja una presión política frecuente sobre los bancos centrales, aunque la relación entre crecimiento, inflación y tipos depende de la evaluación que hagan los funcionarios sobre la estabilidad de los precios.

Las declaraciones coincidieron con la publicación de las actas de la reunión de julio del Comité Federal de Mercado Abierto. El documento mostró que muchos funcionarios esperaban que fueran necesarios tipos más altos, salvo que la inflación registrara avances adicionales hacia el objetivo oficial del 2%.

Desde aquella reunión, los datos de inflación han sido generalmente positivos, pero la tasa anual continúa muy por encima de la meta de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, la economía estadounidense creció a una tasa anualizada de apenas 1,5% durante el segundo trimestre, por debajo de las expectativas y del crecimiento de 2,1% registrado en los primeros tres meses del año.

La comparación con Suiza y el mercado de bonos

Trump utilizó a Suiza como ejemplo de un país con un costo oficial de financiación mucho menor que el estadounidense. “Veo países como Suiza, donde tienen los tipos de interés más bajos, al medio por ciento, y nosotros pagamos el tres y medio por ciento”, dijo, antes de afirmar que tiene “el derecho absoluto de cortar todo negocio con un país como Suiza”.

La comparación ocurre en contextos económicos distintos, porque Suiza enfrenta una inflación muy baja y una moneda refugio inusualmente fuerte. Esas condiciones contrastan con los desafíos que ha tenido Estados Unidos para llevar la inflación hacia el 2%, por lo que un mismo nivel de tipos no necesariamente produciría efectos equivalentes en ambas economías.

A pesar de considerar injustamente altos los tipos estadounidenses, Trump dijo que no cree que el país tenga un problema en el mercado de bonos. La afirmación llegó mientras los rendimientos de la deuda de mayor plazo y las necesidades de financiación del Gobierno mantienen la atención de los inversores sobre el costo de emitir y refinanciar obligaciones.

El Departamento del Tesoro anunció el miércoles que intensificaría su programa de recompra de bonos, una medida adoptada después de un aumento de la deuda a más largo plazo. El programa se enfocará específicamente en instrumentos con duraciones de al menos 10 años, en un momento en que la política monetaria y la gestión de la deuda se cruzan en el debate financiero de Washington.

Una disputa con implicaciones para los mercados

La presión pública de Trump no cambia por sí sola el mandato de la Reserva Federal, pero puede influir en la percepción de los mercados sobre la independencia del banco central. Los operadores siguen atentos a la inflación y al crecimiento, porque esos datos determinarán si la Fed considera apropiado continuar con los recortes o mantener una postura más restrictiva.

Para los mercados financieros, los tipos oficiales afectan el costo del crédito, la valoración de los bonos y el atractivo relativo de distintos activos. Un descenso de los tipos suele reducir el rendimiento de instrumentos seguros y puede favorecer activos de mayor riesgo, mientras que una política más dura busca contener presiones inflacionarias aunque encarezca el financiamiento.

El impacto también alcanza a las empresas y a los hogares estadounidenses, que enfrentan condiciones de crédito vinculadas al nivel general de los tipos. En el caso del Gobierno, una reducción podría aliviar parte del costo de nuevas emisiones, pero las decisiones de la Fed no eliminan el volumen acumulado de deuda ni sustituyen la necesidad de administrar el presupuesto federal.

Las actas de julio introducen un contrapeso institucional a la exigencia presidencial de acelerar los recortes. Mientras Trump argumenta que un país con buenos resultados debería pagar menos, muchos funcionarios de la Fed mantienen la preocupación de que una inflación todavía elevada obligue a conservar tipos altos o incluso a contemplar aumentos si el progreso se detiene.

El próximo rumbo dependerá de la evolución de los precios, el crecimiento y las condiciones del mercado de bonos, además de las decisiones del Comité Federal de Mercado Abierto. Por ahora, el mensaje de Trump deja claro que la Casa Blanca seguirá reclamando una política monetaria más barata, incluso cuando la Reserva Federal priorice la convergencia de la inflación hacia el 2%.

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