Por Canuto  

Los inicios de vivienda en Estados Unidos retrocedieron en septiembre a una tasa anualizada de 1,22 millones de unidades, mientras los permisos unifamiliares descendieron a su menor nivel desde principios de 2023.
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  • Los inicios de vivienda bajaron 5,2% y marcaron su nivel más bajo en cuatro meses, por debajo de todas las previsiones consultadas.
  • Los permisos para viviendas unifamiliares cayeron a su menor registro desde comienzos de 2023, una señal de menor actividad futura.
  • La asequibilidad, las tasas hipotecarias y los inventarios elevados dificultan la recuperación del sector y podrían añadir presión al crecimiento.

 

Septiembre dejó una nueva señal de debilidad

La construcción residencial de Estados Unidos perdió fuerza en septiembre y quedó en uno de sus ritmos más débiles desde la pandemia. Los inicios de vivienda disminuyeron 5,2% frente al mes anterior, hasta una tasa anualizada de 1,22 millones de unidades, el menor nivel en cuatro meses, según datos gubernamentales divulgados el martes 20 de octubre de 2026 y reportados por Bloomberg.

El resultado también quedó por debajo de todas las estimaciones reunidas en una encuesta de Bloomberg a economistas. La tasa anualizada expresa el ritmo al que avanzarían los inicios si el desempeño del mes se mantuviera durante un año; no significa que se hayan construido exactamente 1,22 millones de casas en septiembre.

La caída alcanzó tanto a los proyectos unifamiliares como a los multifamiliares. Los inicios de apartamentos y otros edificios multifamiliares descendieron casi 7%, una cifra que puede variar considerablemente de un mes a otro y que, por sí sola, no establece una tendencia duradera.

La señal más preocupante para la actividad futura apareció en los permisos de viviendas unifamiliares, que bajaron al nivel más débil desde principios de 2023. Como las autorizaciones anticipan parte de las obras que podrían comenzar más adelante, su descenso refuerza la lectura de que el sector enfrenta más que una pausa puntual en las construcciones actuales.

Costos, inventarios y cautela de los constructores

La asequibilidad es uno de los frenos que afectan al mercado residencial, en un contexto de tasas hipotecarias más altas. Cuando financiar una vivienda se vuelve más difícil, los compradores pueden encontrar mayores obstáculos para concretar una adquisición, mientras las empresas constructoras enfrentan más incertidumbre sobre la demanda de sus próximos proyectos.

La confianza de los constructores también cayó a su nivel más bajo en casi 14 años y medio, de acuerdo con la información citada en el reporte. En ese contexto, algunas empresas pueden preferir esperar antes de iniciar nuevas obras, especialmente si todavía buscan avanzar en la gestión de inventarios y no tienen certeza de que las ventas futuras justifiquen ampliar la oferta.

Eliza Winger, economista de Bloomberg Economics, describió la construcción residencial como uno de los sectores más sensibles a las tasas de interés y señaló que sus vientos en contra se intensificaron con el aumento de las tasas hipotecarias. También advirtió que los inventarios elevados y el pesimismo de los constructores respecto a las ventas podrían mantener a la construcción como un lastre para la actividad económica sensible a las tasas durante los próximos meses.

Ese diagnóstico ayuda a distinguir entre la debilidad de un dato mensual y los obstáculos que podrían prolongarla. La volatilidad de las obras multifamiliares y de las estadísticas de construcción aconseja evitar conclusiones definitivas a partir de una sola publicación. Sin embargo, el retroceso de los inicios y los permisos unifamiliares muestra que la cautela también alcanza al segmento que suele ofrecer señales sobre las nuevas casas.

El retroceso alcanza regiones y pesa sobre el crecimiento

En el sur, la región con mayor actividad de construcción residencial del país, los inicios de viviendas unifamiliares cayeron a su nivel más bajo desde enero. También retrocedieron en el oeste y el medio oeste, lo que muestra que la pérdida de impulso no quedó limitada a una sola de las principales zonas de construcción mencionadas en el informe.

Las cifras mensuales, sin embargo, tienen un margen amplio de incertidumbre. El reporte gubernamental situó en 90% la confianza de que la variación mensual total se encontraba entre una caída de 17% y un aumento de 6,6%. Ese intervalo subraya por qué el dato debe leerse junto con los permisos, las condiciones de financiamiento y las señales de confianza de los constructores.

La lentitud de la construcción residencial ya afectó el crecimiento económico en cinco de los últimos seis trimestres, de acuerdo con el reporte. Antes de conocerse las cifras de septiembre, la previsión GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta calculaba que la inversión residencial se contraería a una tasa anualizada de 1,3% en el tercer trimestre.

También disminuyeron las finalizaciones de viviendas unifamiliares: el mes pasado alcanzaron su ritmo más débil en más de seis años. El dato completa un panorama de menor actividad en distintas etapas del proceso, desde los permisos y los inicios hasta la conclusión de las obras, aunque el informe no permite atribuir cada descenso a una causa única ni anticipar por sí solo cuánto durará la desaceleración.

La combinación de tasas hipotecarias más altas, problemas de asequibilidad, inventarios elevados y menor confianza deja al sector ante un camino difícil para recuperar impulso. Por ahora, los permisos más débiles y las previsiones de inversión residencial apuntan a que la construcción podría seguir restando dinamismo, mientras los próximos informes permitirán evaluar si el retroceso de septiembre se consolida o si la volatilidad mensual da paso a una mejora.

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