Por Canuto  

El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, defiende su voto disidente a favor de subir las tasas gradualmente. Argumenta que la política actual no es restrictiva y que esperar podría obligar a un ajuste agresivo. También destaca el valor de comunicar la reacción del banco central.

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  • Kashkari fue uno de los tres miembros del FOMC que votaron por un aumento de 25 puntos básicos, mientras la mayoría mantuvo las tasas en 3,50%-3,75%.
  • El funcionario citó sólidas ganancias corporativas, gasto del consumidor resistente y un mercado laboral fuerte como evidencia de que la política no es restrictiva.
  • En medio de las restricciones a la comunicación del nuevo presidente Kevin Warsh, Kashkari defendió la importancia de explicar la función de reacción al público.

 

Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, hizo pública su postura tras la reunión del FOMC de la semana pasada. El funcionario fue uno de los tres formuladores de políticas que votaron a favor de un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de referencia.

Según reportó ActionForex, Kashkari argumentó que el banco central debería comenzar a subir las tasas gradualmente en lugar de arriesgarse a quedar rezagado frente a la inflación. “No abogo por un endurecimiento agresivo, sino por comenzar a avanzar lentamente a medida que tengamos más datos“, dijo en una entrevista con CNBC.

El disenso se produjo en un contexto donde la mayoría del comité optó por mantener la tasa de fondos federales en el rango de 3,50% a 3,75%. La postura de Kashkari resalta un debate interno sobre el momento adecuado para ajustar la política monetaria.

El funcionario enfatizó que preferiría “comenzar ahora en pequeños pasos que esperar hasta más tarde” para evitar la necesidad de aumentos mucho más agresivos. Su argumento central es que el costo de esperar podría ser mayor que el de actuar de manera preventiva.

No dio una señal clara sobre si apoyará un aumento en septiembre, subrayando que las decisiones dependerán de los datos económicos entrantes. Sin embargo, dejó claro que la política monetaria actual no es suficientemente restrictiva.

¿Es la política monetaria restrictiva?

Kashkari afirmó que no ve evidencia de que la política monetaria sea particularmente restrictiva en este momento. Señaló las sólidas ganancias corporativas, el gasto resiliente de los consumidores y un mercado laboral que se mantiene bien.

Estos factores, en su opinión, indican que la economía aún no siente el efecto contractivo de las tasas actuales. Por ello, no hay razón para esperar a que la inflación repunte antes de actuar.

El funcionario reconoció que la inflación de junio mostró alguna mejora, impulsada por la caída temporal de los precios del petróleo. No obstante, advirtió que los choques de oferta persistentes continúan amenazando las perspectivas inflacionarias.

Para Kashkari, “tenemos más trabajo por hacer para reducir la inflación” y no podemos confiarnos en una mejora temporal. La meta de inflación del 2% sigue siendo un objetivo lejano, y la política debe alinearse con ese propósito.

Comparó la situación actual con un escenario donde la Fed espera demasiado y luego tiene que subir las tasas de forma brusca. Ese escenario, dijo, sería más dañino para la economía que un ajuste preventivo y moderado.

Riesgos de inflación persistentes

A pesar de la mejora en junio, Kashkari subrayó que los riesgos inflacionarios del lado de la oferta persisten. Los cuellos de botella y las interrupciones en las cadenas de suministro siguen presionando los precios.

La caída temporal del petróleo podría revertirse en cualquier momento, y los efectos secundarios de la pandemia aún no desaparecen por completo. El banquero central considera que es prematuro declarar victoria sobre la inflación.

“La economía está mostrando una fortaleza que no se corresponde con una política restrictiva“, afirmó. Esto lo lleva a pensar que la demanda no se ha enfriado lo suficiente como para contener las presiones de precios.

Kashkari también mencionó que las expectativas de inflación podrían desanclarse si la Fed no actúa con determinación. La credibilidad del banco central depende de su capacidad para cumplir la meta del 2%.

Por ello, prefiere realizar ajustes pequeños y constantes ahora que verse obligado a tomar medidas más drásticas más adelante. Su postura refleja una aversión al riesgo de quedarse rezagado en la lucha contra la inflación.

Comunicación de la Fed: clave para el mercado

En una entrevista con CNBC, y en declaraciones adicionales recogidas por Reuters y publicadas por AOL, Kashkari destacó la importancia de comunicar claramente la “función de reacción” de la Reserva Federal ante diferentes escenarios económicos. Esta comunicación, dijo, es valiosa tanto para el público como para los mercados.

“Creo que hay un valor en continuar la tradición de explicar nuestra función de reacción al público, y dejar que el público lo deduzca a partir de ahí“, señaló. Esta declaración adquiere relevancia por el contexto en que se produce.

El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha tomado medidas para restringir cuánto describe el banco central sus acciones futuras. Esto ha generado debate sobre el equilibrio entre transparencia y flexibilidad en la política monetaria.

Kashkari se mostró a favor de mantener la estrategia de comunicación que permite a los mercados anticipar las decisiones. Para él, reducir la claridad podría aumentar la volatilidad y la incertidumbre en los mercados financieros.

El banquero central insistió en que la comunicación no compromete la independencia del banco central, sino que la fortalece. Al explicar cómo responderá la Fed a distintos datos, se reduce la sorpresa y se mejora la efectividad de la política.

División en el FOMC y el papel de Warsh

La reunión de la semana pasada evidenció una rara división en el seno del FOMC, con tres disensos a favor de un aumento de tasas. Además de Kashkari, otros dos funcionarios votaron por subir 25 puntos básicos.

Justo un día antes de los comentarios de Kashkari, la presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson, argumentó que la política ya era “ligeramente restrictiva”. Ella apoyó mantener las tasas estables mientras se evalúan los datos entrantes.

Esta contradicción revela un debate profundo sobre el estado real de la economía y el efecto de las tasas actuales. Kashkari, sin embargo, no ve señales de que su política esté enfriando el crecimiento.

También mencionó una conversación con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien le habría aconsejado “hacer lo que cree que es lo correcto para la economía”. Este apoyo a la independencia de criterio contrasta con la tendencia a buscar consenso en el comité.

Kashkari interpretó estas palabras como un estímulo para expresar su disenso y defender sus convicciones técnicas. La actitud de Warsh podría indicar una apertura a la discusión interna, aunque sus medidas sobre comunicación sugieren un control más estricto.

El resultado es un FOMC fragmentado, donde las decisiones futuras dependerán de los próximos datos económicos. La próxima reunión de septiembre será clave para determinar si la Fed comienza a subir tasas o mantiene su postura.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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