Por Canuto  

El mercado estadounidense de OPI vive su mejor rebote en años y ya iguala el ritmo récord de 2021 en valor colocado. Sin embargo, Goldman Sachs sostiene que el fenómeno todavía está lejos del frenesí especulativo que definió la burbuja puntocom, mientras varias firmas cripto optan por aplazar sus debuts bursátiles.

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  • Goldman Sachs afirmó que la actividad de OPI en EE. UU. se ha duplicado interanualmente y ya ronda USD $120.000 millones en 2026.
  • Pese al entusiasmo por la inteligencia artificial y las valoraciones elevadas, el número de OPI sigue muy por debajo de 2021 y de 1999.
  • Payward, Consensys, Ledger y Grayscale han retrasado o pausado sus planes de OPI ante la volatilidad cripto y una demanda más débil.

 

El mercado de ofertas públicas iniciales (IPO, por sus siglas en inglés, u OPI, en español) en Estados Unidos atraviesa en 2026 su repunte más fuerte en varios años. Aun así, Goldman Sachs considera que el contexto actual no refleja la clase de euforia desbordada que caracterizó a la burbuja de las puntocom a finales de los noventa.

La conclusión resulta relevante para inversores en acciones, tecnología y criptoactivos, porque el regreso de las IPO suele interpretarse como una señal de mayor apetito por riesgo. También funciona como termómetro de confianza corporativa, disponibilidad de capital y disposición del mercado para financiar narrativas de crecimiento.

Según reportó CoinDesk, cerca de 50 empresas han salido a bolsa en Estados Unidos en lo que va de 2026. Esa cifra representa aproximadamente el doble del número registrado en el mismo período del año anterior.

En términos de valor, la emisión ya alcanza alrededor de USD $120.000 millones a mitad de año. Ese monto iguala el récord anual marcado en 2021, un período que también estuvo acompañado por fuerte apetito especulativo y liquidez abundante.

Pese a esos datos, la firma cree que el repunte actual luce más como una normalización que como una manía. La diferencia central no estaría en el dinero recaudado, sino en la cantidad total de estrenos bursátiles y en la ausencia de un exceso generalizado comparable con ciclos previos.

Goldman Sachs ve recuperación, no una burbuja plena

Ben Snider, estratega jefe de acciones de Estados Unidos en Goldman Sachs, explicó esta lectura en el pódcast Exchanges del banco el martes. En su opinión, parte de lo que ocurre hoy responde simplemente a una recuperación normal del mercado de capitales.

Snider indicó que hay una oleada de compañías grandes llegando al mercado. También subrayó la fuerte demanda de capital para financiar el desarrollo de inteligencia artificial, un factor que ha dado nuevo impulso a las colocaciones de acciones.

La presencia de la IA como tema dominante ha reactivado comparaciones con otros momentos de entusiasmo tecnológico. Para muchos participantes, la narrativa recuerda el optimismo que acompañó anteriores tech booms, aunque por ahora sin replicar toda su intensidad.

El propio estratega reconoció varias señales de advertencia conocidas. Las valoraciones bursátiles siguen elevadas y la confianza de los inversores permanece sólida, dos ingredientes que suelen aparecer cuando los mercados se acercan a zonas de exuberancia.

Sin embargo, Snider defendió que una métrica crítica cuenta otra historia. A su juicio, el número de OPI activas en el mercado actual se mantiene demasiado por debajo de los grandes picos históricos como para hablar de un episodio de euforia equivalente.

Estados Unidos ha promediado aproximadamente 100 OPI al año durante el último cuarto de siglo. Ese ritmo, señaló, está mucho más cerca del entorno actual que de los excesos observados en 2021 o en el máximo de la burbuja puntocom.

En 2021 se registraron más de 250 OPI, mientras que en 1999 la cifra rozó las 400. Frente a esos niveles, el volumen reciente parece vigoroso, pero todavía distante del frenesí de otras etapas de especulación extrema.

Snider resumió su postura con claridad. Dijo que, aunque el volumen en dólares es bastante elevado y existe una aceleración de la actividad, el mercado sigue muy lejos del sentimiento eufórico observado en aquellos episodios.

La IA atrae capital mientras las cripto enfrían sus planes

La lectura de Goldman Sachs coincide con un cambio importante en la asignación de capital. Mientras las OPI ligadas a inteligencia artificial y tecnología de alto perfil capturan atención, varias compañías del ecosistema cripto han optado por aplazar sus salidas a bolsa.

Entre las firmas que pausaron o retrasaron sus planes aparecen Payward, matriz de Kraken, Consensys, Ledger y Grayscale. De acuerdo con CoinDesk, la combinación de mercados cripto volátiles, menores volúmenes de negociación y desempeños débiles tras debuts recientes enfrió el apetito de los inversores.

Ese freno contrasta con las expectativas que dominaban a comienzos de 2026. En ese momento, numerosos ejecutivos del sector esperaban una ola de nuevas cotizaciones relacionadas con criptomonedas tras las exitosas OPI de Circle y Bullish.

El cambio de tono revela que el éxito de algunas operaciones no bastó para sostener una ventana abierta para todo el sector. Cuando el mercado percibe mayor riesgo o menor liquidez, suele discriminar con más fuerza entre compañías y narrativas.

Algunos inversores cripto temen además que las espectaculares OPI vinculadas con inteligencia artificial estén drenando recursos que antes podían destinarse a activos digitales. Esa competencia por capital de crecimiento se ha convertido en una preocupación visible durante 2026.

La cotización de SpaceX, identificada en la cobertura como SPCX, reforzó esa idea entre participantes institucionales. Sumada a la expectativa por más ofertas de IA y tecnología, abrió otro destino atractivo para fondos que hoy buscan exposición a crecimiento.

En paralelo, los mercados de criptomonedas han tenido dificultades para recuperar impulso. Ese telón de fondo ha pesado no solo sobre los tokens, sino también sobre acciones relacionadas con cripto y sobre la disposición a respaldar nuevas OPI del sector.

Qué dicen las cifras y por qué importa para los mercados

La discusión sobre si existe o no una burbuja no es solo semántica. Para gestores de portafolio, distinguir entre recuperación saludable y exuberancia irracional puede cambiar decisiones sobre valuación, riesgo y rotación entre sectores.

Si se mira el dato agregado de USD $120.000 millones, el mercado de OPI luce extraordinariamente fuerte. Pero si se observa la cantidad de emisores, la fotografía es menos extrema y sugiere un auge concentrado en operaciones grandes, no un frenesí indiscriminado.

Ese matiz importa especialmente en un año donde la inteligencia artificial domina la conversación financiera. Cuando una sola temática absorbe titulares y capital, es fácil asumir que todo el mercado opera bajo lógica de burbuja, aunque las métricas de amplitud no lo confirmen.

También importa para el mercado cripto, que compite por atención con otras historias de crecimiento. Si los grandes fondos encuentran mejores retornos esperados o menor riesgo relativo en empresas de IA, la demanda por nuevas emisiones cripto puede reducirse temporalmente.

El enfriamiento de las OPI cripto no implica necesariamente un rechazo estructural al sector. Más bien refleja que la ventana de mercado es selectiva y que los inversores están priorizando compañías, industrias y narrativas con mayor visibilidad de crecimiento en este momento.

Desde una perspectiva histórica, el mensaje de Goldman Sachs es que la fortaleza actual merece atención, pero no pánico. Hay señales de entusiasmo y valoraciones altas, aunque faltan el volumen de acuerdos y el exceso especulativo que definieron otras burbujas reconocibles.

Por eso, el rebote de 2026 puede interpretarse como una señal de confianza renovada sin convertirlo todavía en una alarma roja. La gran pregunta para la segunda mitad del año será si la actividad se amplía de forma ordenada o si termina entrando en una fase de sobrecalentamiento.

En ese equilibrio se jugará también el futuro inmediato de muchas empresas cripto que esperan mejores condiciones para tocar la campana. Si mejora el impulso de los activos digitales y se estabiliza la demanda, varias de esas salidas a bolsa podrían volver a ponerse en marcha.

Imagen de Depositphotos.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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