Por Canuto  

Citi mantiene su objetivo de fin de año de 8.100 puntos para el S&P 500, aunque elevó su pronóstico de ganancias anuales a USD $365 por acción. La estrategia depende de que el repunte se amplíe más allá de las grandes tecnológicas y de que la IA muestre solidez durable.
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  • Citi eleva su estimación de ganancias anuales para el S&P 500 a USD $365 desde USD $350, pero mantiene su objetivo de 8.100.
  • La firma dice que el mercado necesita una participación más amplia y confianza sostenida en las ganancias relacionadas con la IA.
  • El gasto en centros de datos y semiconductores por parte de las grandes empresas ofrece un piso para el sector IA, pero la concentración de ganancias todavía sigue siendo una preocupación clave.

La entidad financiera Citi, una semana después de volver a dar el visto bueno a las acciones, decidió mantener su objetivo para el S&P 500 para fines de año 2026 en torno a los 8.100 puntos, a pesar de haber mejorado las proyecciones de ganancias para el índice. Los estrategas del banco, liderados por Scott Chronert, creen que los fundamentos que sustentaban ese objetivo todavía están vigentes, pero advierten que crecimiento dependerá de una participación más amplia del mercado y de la duración del ciclo actual de inteligencia artificial. A su vez, las ganancias del segundo trimestre han sido mejores de lo previsto, lo que llevó a la entidad a mejorar su estimado de ganancias anuales para el S&P 500 de USD 350 a USD 365 por acción, una cifra similar al pronóstico del consenso.

Según los estrategas, la mejora en el crecimiento de las ventas, la expansión de los márgenes en las empresas y un repunte bursátil que se ha ido divisando en un rango más amplio respaldan la proyección de los 8.100. Además, los analistas consideran que el hecho de que la Reserva Federal (Fed) pueda detener el ciclo de subidas de tasas a partir de ahora, abre un entorno más favorable para las acciones.

En la última semana, el mercado ha respondido positivamente a las cifras de inflación y al comienzo de la temporada de resultados, mientras los principales índices de Wall Street se mantienen alrededor de sus máximos históricos. De hecho, este viernes el S&P 500 se encuentra operando apenas un 0,1% por debajo del cierre del récord alcanzado el mes pasado, una demostración de que todavía hay demandado del crecimiento. La decisión de Citi llegó mientras la mayoría de las analistas de Wall Street revisan al alza sus metas para el índice, con pronósticos que en general pasan de los 8.000 puntos.

Un crecimiento más diverso pero con límites

El camino para alcanzar los 8.100 puntos, remarcan los estrategas de Citi, depende de que la ampliación del mercado no sea solo momentánea. Históricamente, un rally que está muy dependiente de un grupo reducido de empresas siempre se puede revertir con rapidez, en el entorno macroeconómico que se describe como “dorado”. Esto quiere decir que los inversores apuestan a que la economía seguirá creciendo, pero mientras haya presiones inflacionarias manejables y la Fed se encuentre más cómoda con la política monetaria.

La misma Citi admite entonces que los siguientes 4.000 puntos del índice serán para ganar en la cantidad de actores que obtienen dividendos de la tendencia alcista. Recuperar una visión amplia del mercado accionario no se produce de forma pegada y muchas veces responde más a la evolución de las expectativas de tasa de largo plazo, a un vuelco en la liquidez global, o a la actualización de los analistas en las ganancias de las empresas de fuera del sector tecnología.

La inteligencia artificial, al mismo día tiempo, sigue siendo un componente crucial de las perspectivas de Citi, que espera que los precios de los semiconductores y de los centros de datos sirvan de apoyo “por ahora” al sector del IA del índice. Los ingresos de las empresas que gastan fuerte en sonía de infraestructura para esta tecnología han sostenido las proyecciones de los pesos pesados. No obstante, Citi destaca que cualquier señal de que las ganancias venidas de la IA sean efímeras podría ser un riesgo de que el nivel de los 8.100 no llegue.

Si se produce de repente un descenso de la inversión en IA o que las ganancias de estas empresas no aumentan al ritmo esperado, la confianza del mercado será frágil y el índice podría dar marcha atrás. Las previsiones del mercado para el año completo de 2025 señalan que las empresas, básicamente las grandes tecnológicas, deberían generar ganancias de muchos puntos más que el año pasado, gran parte debido a la expansión de sus márgenes.

Fortaleza de segundo trimestre y los récords en ganancias

Las ganancias corporativas de segunda parte del año, que las principales empresas S&P reportaron entre julio y la primera mitad de agosto, sorprendieron levemente con cifras mejores a lo que esperaba Citi desde un comportamiento típico de la temporada. Pero los estrategas advirtieron que parte de la mejora se debe a las revalorizaciones de activos en algunas empresas de megacapitalización, lo que da como resultado que las ganancias generales reflejen un panorama mucho más favorable que los hechos.

De hecho, la temporada de reportes en general la cantidad de las empresas que superas las expectativas de los analistas no fue demasiado alta, aunque la magnitud de los aciertos sería menor comparado con periodos pasados. Y pese a que las revisiones al alza anuales son modestas, el consenso espera que el sector tecnológico dará el mayor aporte de crecimiento de utilidades del índice. Por lo tanto, se descubrió lo que sucede en el tercero y cuarto trimestre para tener una mejor señal de que ‘No esa sea solo un espejismo por movimientos contables’.

Además, el crecimiento de las ventas de nivel índice se ha acelerado, al tiempo que los márgenes de beneficios corporativos se mantienen un poco más expansivos. Los equipos de Citi dice que la situación de ganancias se asemeja a una “típica” pos-recesión, donde los balances de las empresas lucen sanos y hay capacidad para seguir invirtiendo. Ese entorno, según los estrategas, sigue siendo favorable para las acciones en el último cuarto del año.

Un trasfondo de concentración y esperanzas

Un asunto sigue siendo importante: la mejora en las expectativas de ganancias del índice está de nuevo bastante concentrada. Hace ya unos meses que las cifras de consenso para el año suba más de USD 45, y de acuerdo a Citi, sólo 20 acciones representan un aumento e casi todo ese saldo. Si ese grupo también modifica sus proyecciones, el impacto general será mínimo.

Con once años después del estado de la crisis de 2008, los estrategas de Citi califican que las ganancias de consenso se han incrementado desde USD 312 (en el inicio del año) hasta USD 361, siendo solo de 20 acciones las que favorecieron en USD 45 de esa sube. A diferencia de eso, las revisionen para el tercero y cuarto trimestre han contribuido apenas en USD 4, lo que sugiere que mucho del optimismo se refiere a resultados ya realizados.

El pronóstico del banco prevé que si se confirma el “aterrizaje suave”, que se proyecta sin recesión y con una inflación que sigue bajando, hay grandes posibilidades de que aumente el número de partícipes. Citi opina que las ganancias de las empresas más pequeñas, no solo de la tecnología, tienen espacio para acelerarse ya que los costos de financiamiento han bajado y se revconuncia que a la demanda sea más sostenible.

Bajo este panorama, la posibilidad de que el S&P alcance los 8.100 tiene validez y representa un nivel que un 7% por encima del actual. Los analistas consideran que el índice puede acabar el año en una suba de doble dígito, siempre que no se acoten los estímulos, tanto fiscales como monetarios.

Pero un desempeño demasiado dependiente de las ‘siete grandiosas’ podría acabar con el mercado en nueva etapa de meta agotamiento y posterior corrección, como se ha visto en ciclos anteriores. La recomendación de Citi reside en que los inversores deben preparar sus portafolios para un mercado bursátil de baja volatilidad, donde las empresas que ofrecen olas soluciones en inteligencia artificial siguen mostrando ingresos sólidos, pero en el que las acciones de mediana y pequeña capitalización empiecen a ser protagonistas.

En resumen, todo se reduce a la confianza. Los estrategas de Citi señalan que en el futuro inmediato la evidencia será importante para demoler que el aumento de ganancias es sostenible.

La mirada del mercado en los meses de fin de otro año

Se considera que los anual pronósticos de ganancias seguirán siendo ajustados por los analistas a medida que se conozcan los datos del PCE, así como los reportes financieras trimestrales se suceden. Los rendimientos sigueo del bono americano a corto plazo se han reducido a mínimos de 2% y han impulsado a las valuaciones de los activos de riesgo, pero también eso conduce a que cualquier señal de sobreprecio en los balances se penalice con rapidez.

El momento es crucial y no solo para apuestas sobre el S&P: la próxima semana participa el eventual veredicto del banco central en Jackson Hole, de lo que los participantes toman señales del ca. Cualquier comunicado de la Fed y los datos de empleo podrían provocar giros de 0,5% o más en el índice en la misma jornada de la divulgación. Por eso la que afirmación de Citi manteniendo la vista en el 8.100, pero con cierrte sobre seguro, es lo opuesto a un actuar de manera arrogante, sino siendo realista.

Las expectativas de un repunte en la demanda de criptomonedas y de la tecnología blockchain no es un tema central de este análisis, pero sí el hecho de que el sentimiento al riesgo en todos los mercados de activos s vuelve se ha a soltar la parte. La relación entre el S&P y la confianza del este sector con el I.A., sí que está especialmente envidida: a principios de este año la excusa de ia sostenía el rally, y todavía el sector es sensible a los datos de ventas de los exportadores de semiconductores, a lo que los inversores criptos podrán estar atentos.

La expectativa de los analistas de Citi no es laúnica de peros cuentas, y Wall Street se mantiene dividido en una mezcla de optimismo por la resistencia de la economía estadounidense y de reclamo a las valoraciones altas en ciertas acciones. Para acercarse a los 8.100, se necesitará que los índices continúen un ritmo constante de subas, similar al que registraron en el último mes y medio, y que las sobrecompra no altere el ext.

En definitiva, la visión de Citi mantiene el objetivo de 8.100, implicando confianza en la resistencia del mercado y de los beneficios, pero no está exento de condicionalidad. La ampliación del mercado, sina un, y las IA sostenntarse tanto son los dos grifones en los que se apoyara una caminata que todavía sigue a diferencia de las resistencias, pocas horas tras el reporte, el S&P 500 abajo así 0, pero for entre ellos para intentar llegar a fin de año sin alejarse del desempeño observado de los trimestres S.

con la meta de 8.100, los ánimos son optimistas, pero la ruta final, como lo hace notar los banqueros, que será más desafiante que la primera mitad.


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