Por Canuto  

Un fondo de cobertura fundado por Lakshmi Ganapathi y asesorado por Michael Burry prepara apuestas bajistas contra empresas que podrían ocultar tensiones vinculadas al crédito privado. La iniciativa llega mientras Fitch sitúa en 6,3% su tasa de incumplimiento de ese mercado en Estados Unidos para los 12 meses terminados en agosto.
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  • Minerva Investment Management tenía previsto comenzar a operar a finales de septiembre y analiza empresas de salud, comercio minorista, restaurantes y bancos pequeños.
  • Ganapathi considera que el crédito ofrece señales relevantes sobre el mercado, más allá de la atención concentrada en las acciones de inteligencia artificial.
  • La tasa de incumplimiento del crédito privado estadounidense para los 12 meses terminados en agosto llegó a 6,3%, frente a 6,1% en el periodo anterior, según Fitch Ratings.

Minerva busca riesgos en el crédito privado con Michael Burry como asesor

Un nuevo fondo de cobertura con sesgo bajista se prepara para buscar empresas vulnerables a los riesgos del crédito privado, en una estrategia que cuenta con Michael Burry como asesor senior. Minerva Investment Management, fundada por Lakshmi Ganapathi, analiza compañías de salud, comercio minorista, restaurantes y bancos pequeños, sectores donde, según su fundadora, el financiamiento puede esconder problemas que todavía no se reflejan con claridad en los mercados.

Una apuesta bajista que mira más allá de la inteligencia artificial

La iniciativa llega en un momento en que buena parte de la conversación de Wall Street gira alrededor de una posible burbuja en las acciones de inteligencia artificial. Ganapathi sostuvo en una entrevista con Reuters que esa preocupación no abarca todo el mercado y que, para Minerva, el crédito constituye una señal principal para evaluar su estado. El fondo busca, por tanto, identificar riesgos menos visibles que los asociados con las valoraciones de las empresas tecnológicas.

Minerva tenía previsto comenzar a operar a finales de septiembre, aunque Ganapathi no reveló el tamaño del fondo ni las compañías que podrían ser objeto de posiciones cortas. Esa reserva es relevante porque la firma no ha presentado públicamente una lista de apuestas concretas, y su estrategia descrita hasta ahora se limita a sectores que considera expuestos a tensiones de financiamiento.

Un fondo con sesgo bajista busca obtener ganancias principalmente cuando caen los precios de las acciones en las que invierte, lo que supone riesgos distintos a los de una estrategia que apuesta por subidas. La tesis de Minerva parte de la posibilidad de que algunas empresas vinculadas al crédito privado estén acumulando dificultades financieras sin que estas resulten evidentes para todos los inversionistas.

El crédito privado comprende préstamos concedidos fuera de los canales tradicionales de negociación pública, y su menor transparencia puede dificultar que observadores externos detecten rápidamente el deterioro de los prestatarios. Ganapathi argumenta que esa opacidad puede ocultar tensiones durante años, aunque su planteamiento es una tesis de inversión y no una confirmación de que cada sector señalado atraviese una crisis.

Impagos y quiebras elevan las alertas sobre los préstamos

La preocupación de la firma coincide con un dato de Fitch Ratings: la tasa de incumplimiento del crédito privado en Estados Unidos llegó a 6,3% para los 12 meses terminados en agosto, frente a 6,1% en el periodo anterior. La cifra se mantuvo en 6% o más desde abril, según la calificadora. Este indicador ofrece una medida de los impagos, aunque por sí solo no determina qué empresas afrontarán dificultades ni cuándo podrían hacerlo.

Ganapathi relacionó el riesgo de falta de visibilidad con las quiebras de First Brands, proveedor estadounidense de autopartes; Tricolor, concesionario de automóviles; y Market Financial Solutions, proveedor hipotecario británico. Los casos ilustran, según su lectura, cómo pueden aparecer problemas en compañías vinculadas al financiamiento, pero sus circunstancias no son necesariamente idénticas ni responden a una única causa.

La fundadora de Minerva expresó su preocupación con una comparación contundente: dijo que esta vez la situación no sería como la de 2008, sino peor. Se trata de una evaluación de Ganapathi, no de una conclusión compartida por toda la industria o respaldada en la noticia por una proyección independiente. Su advertencia apunta a la posibilidad de que la opacidad del crédito complique la detección temprana de problemas.

El fondo examina posibles objetivos en salud, comercio minorista, restaurantes y bancos pequeños, pero no identificó empresas específicas ni detalló cómo medirá la exposición de cada una. Esta falta de nombres limita la posibilidad de contrastar de inmediato su tesis con compañías concretas y deja pendiente conocer qué señales financieras llevarán a Minerva a abrir posiciones cortas.

Un mercado difícil para los vendedores en corto

Minerva entra en un segmento reducido de la industria de fondos de cobertura. Las estimaciones de HFR citadas por Reuters indican que al segundo trimestre de 2026 quedaban seis fondos dedicados con sesgo bajista, frente a 54 en 2008. Entre los factores asociados con esa contracción están una mayor supervisión regulatoria de las posiciones cortas, un entorno de rendimiento difícil para las estrategias bajistas y cambios en los informes de fondos de cobertura en Estados Unidos.

La caída de una acción no siempre ocurre al ritmo que anticipa un inversionista que apuesta contra ella, incluso cuando cree que los fundamentos de la empresa justifican una valoración menor. La fiebre de GameStop en 2021 dejó en evidencia ese riesgo: el movimiento de una acción puede alejarse de los fundamentos y superar con rapidez una tesis de inversión bajista.

Ganapathi considera que la experiencia de Burry podría ayudar a Minerva a navegar ese terreno. Burry se hizo conocido por sus apuestas contra el mercado de hipotecas subprime antes de la crisis financiera de 2008, una historia que llegó al público a través de la película The Big Short. Ese antecedente da contexto a su rol, aunque no permite anticipar el resultado de las posiciones del nuevo fondo.

Burry cerró su fondo de cobertura, Scion Asset Management, a finales de 2025 y lanzó el boletín de pago Cassandra Unchained en Substack, donde publica sus opiniones sobre el mercado. Ganapathi explicó que una persona cercana a Burry los presentó y que después ella se puso en contacto con él tras suscribirse a su boletín, hasta proponerle incorporarse como asesor senior de Minerva.

Ganapathi también fundó Unicus Research, una firma dedicada a la investigación sobre ventas en corto. El sitio web de esa compañía atribuye a algunas de sus principales recomendaciones bajistas a Faraday Futures, fabricante de vehículos eléctricos, y Carvana, minorista de automóviles usados. Ese historial ofrece más contexto sobre el perfil de la fundadora, sin sustituir la información que falta sobre las posiciones que asumirá Minerva.

La nueva firma intentará encontrar señales de estrés en empresas cuyo financiamiento, según Ganapathi, podría estar conectado con el crédito privado, mientras el debate bursátil se concentra en la inteligencia artificial. Su desempeño dependerá de que pueda identificar esos riesgos y sostener sus apuestas en un segmento donde las caídas pueden ser difíciles de anticipar y donde los movimientos de mercado, como recordó el episodio de GameStop, no siempre siguen los fundamentos.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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