Por Canuto  

KPMG emitió una opinión sin salvedades sobre los estados financieros de TG Commodities correspondientes a 2025, pero XAU₮ todavía enfrenta una diferencia de escala frente a GLD y restricciones que limitan su acceso en Estados Unidos.

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  • Al cierre de 2025, la revisión contabilizó 520.089,35 onzas de oro frente a 520.089,30 tokens XAU₮ emitidos.
  • Las cifras citadas en el reporte sitúan a GLD en USD 134.290 millones y a XAU₮ en USD 3.440 millones, una diferencia de unas 39 veces.
  • La auditoría cubrió los estados financieros de 2025; Tether informó que las reservas de XAU₮ alcanzaron USD 3.440 millones en noviembre de 2026.

 

 

Una auditoría de KPMG dio a Tether Gold una validación importante: los estados financieros correspondientes al cierre de 2025 registraron reservas de oro prácticamente equivalentes a la cantidad de tokens emitidos. El resultado, sin embargo, no elimina las diferencias que separan a XAU₮ del mayor fondo de oro de Estados Unidos, ni las restricciones que dificultan que los inversionistas minoristas estadounidenses accedan al token. Según un reporte de Yahoo Finance firmado por Lockridge Okoth, Tether aspira a competir con SPDR Gold Shares, conocido por su ticker GLD.

Una revisión favorable, con una fecha de corte precisa

Al 31 de diciembre de 2025, KPMG contabilizó 520.089,35 onzas de oro en las reservas vinculadas a Tether Gold, con un valor reportado de USD 2.250 millones. En esa misma fecha, Tether había emitido 520.089,30 tokens XAU₮, bajo una equivalencia anunciada de una onza por token. La diferencia entre las dos cifras es de apenas 0,05 onzas, lo que muestra la correspondencia entre el oro declarado y los tokens en circulación en ese momento.

KPMG emitió una opinión sin salvedades sobre los estados financieros de TG Commodities correspondientes a 2025. El reporte señala que los auditores contabilizaron las barras de oro individualmente. La conclusión respalda la información dentro del período y el alcance de esa auditoría, pero no convierte automáticamente en auditados los activos acumulados después de la fecha de corte.

También es importante distinguir esta revisión de los antecedentes de Tether. En agosto de 2026, la empresa anunció que KPMG había completado la primera auditoría financiera integral de Tether International, la entidad vinculada a USDT. La auditoría de TG Commodities, emisora de XAU₮, fue presentada como la segunda auditoría de una stablecoin de Tether realizada por una firma de las llamadas Big Four. Por tanto, no es correcto afirmar que Tether no había obtenido ninguna auditoría completa hasta este año.

El director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, describió a XAU₮ como un posible competidor del mercado de fondos cotizados de oro. «Creo firmemente que XAU₮ está en camino de convertirse en el primer competidor real del mercado de ETF de oro», dijo, según el reporte. La declaración expresa la ambición de la empresa, pero el salto desde una auditoría favorable hasta desafiar a un fondo dominante depende también del tamaño, la distribución y la posibilidad efectiva de comprar el producto.

La distancia con el mayor fondo de oro

La comparación de escala favorece ampliamente a GLD. Según las cifras citadas en el reporte, el fondo de State Street administra USD 134.290 millones, frente a USD 3.440 millones atribuidos a XAU₮. Esa diferencia equivale a unas 39 veces el tamaño del token, aunque las cifras corresponden a la comparación citada en la nota y no necesariamente a una medición simultánea.

GLD también cuenta con una vía de acceso familiar para inversionistas estadounidenses: cualquier persona con una cuenta de corretaje en Estados Unidos puede comprar sus participaciones, de acuerdo con el artículo. XAU₮ opera bajo condiciones distintas. Los términos de Tether restringen el acceso de personas estadounidenses y contemplan excepciones limitadas a discreción de la empresa para determinadas entidades o participantes elegibles.

Esta diferencia importa porque la competencia entre un token respaldado por oro y un fondo cotizado no se limita a comparar reservas o comisiones. También depende de quién puede adquirir cada producto y de cuán sencillo resulta incorporarlo a una cartera, aspectos que la auditoría no evalúa. En el caso de XAU₮, las restricciones descritas reducen la posibilidad de que el público estadounidense acceda directamente, incluso después de que KPMG auditara los estados financieros de 2025.

El reporte también cifra en USD 3.440 millones el tamaño de XAU₮ y señala que la compra directa comienza en 50 tokens, unos USD 208.000 según el precio usado en esa comparación. Ese umbral coloca el acceso directo fuera del alcance de muchos compradores minoristas y refuerza el contraste con GLD, disponible mediante cuentas de corretaje. La nota no ofrece datos para medir cuántos usuarios pueden participar en las excepciones previstas, por lo que no cabe inferir el alcance total de esa vía.

Comisiones: una ventaja relativa, no una respuesta completa

En materia de costos, Tether tiene un argumento favorable frente a GLD: el fondo cobra una comisión anual de 0,40%, mientras que el esquema de XAU₮ establece 0,25% por compra y 0,25% por canje, sin una comisión anual, según las cifras del reporte. Esas estructuras no son idénticas, porque una aplica un cargo anual y la otra fija tarifas en momentos específicos de la operación. Por eso, comparar una sola cifra no basta para determinar cuál resulta más económica para cada usuario.

La comparación cambia además cuando entra en escena GLDM, el fondo de oro más pequeño de State Street que aparece en la nota. Su comisión anual es de 0,10%, inferior tanto a la tarifa anual de GLD como a los cargos de compra y canje indicados para XAU₮. El dato impide presentar a Tether como la alternativa de menor costo en todos los casos, aunque el token no aplique un cargo anual según el esquema citado.

Para evaluar las tarifas, un comprador tendría que considerar cuánto tiempo conserva la exposición, si prevé canjear los tokens y qué producto tiene permitido adquirir. El artículo no detalla el costo total de cada operación para distintos plazos ni agrega otros gastos, de modo que no ofrece base para una comparación personalizada. La conclusión prudente es más acotada: XAU₮ elimina la tarifa anual mencionada, pero impone cargos por compra y canje, mientras GLDM presenta una tasa anual de 0,10%.

Así, el precio no compensa por sí solo las barreras de entrada descritas. Un inversor que no pueda abrir una cuenta de Tether Gold o no alcance el mínimo de compra indicado no obtiene una ventaja práctica de sus comisiones, por atractivas que parezcan frente a GLD. Para Tether, la posibilidad de competir con los fondos tradicionales depende tanto de las condiciones económicas como del acceso, aunque el material disponible no indica cambios previstos en sus términos.

El oro posterior a 2025 sigue fuera del dictamen

La auditoría de KPMG cubrió los estados financieros al 31 de diciembre de 2025, pero Tether informó que las reservas de oro de XAU₮ alcanzaron USD 3.440 millones en noviembre de 2026, un aumento del 59% desde el cierre de 2025. Ese crecimiento posterior no queda cubierto por el dictamen sobre los estados financieros de 2025. El reporte original también señala que las reservas posteriores se verifican mediante pruebas trimestrales por muestreo; esa comprobación es distinta de la auditoría integral de KPMG.

La diferencia entre ambos períodos es central para interpretar el alcance de la noticia. El dictamen respalda los activos incluidos en el corte auditado, mientras que el aumento informado para 2026 se apoya en información posterior. La nota no proporciona un nuevo dictamen integral sobre ese volumen posterior, por lo que las cifras más recientes no deben confundirse con las auditadas para el cierre de 2025.

El reporte también compara la revisión de XAU₮ con la auditoría de USDT completada por KPMG en 2026. En el caso de USDT, Tether informó un excedente de reservas frente a pasivos de USD 6.814 millones al cierre de 2025. Esa cifra corresponde a los estados financieros de Tether International y no debe trasladarse a las reservas de oro de XAU₮.

La auditoría fortalece la evidencia sobre el respaldo de XAU₮ al cierre de 2025, mientras deja pendiente la verificación integral del oro acumulado después de esa fecha. Tether puede presentar el dictamen como un avance, aunque la distancia de escala frente a GLD y las limitaciones de compra siguen siendo obstáculos concretos para su aspiración competitiva.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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