Por Canuto  

Los rendimientos promedio de los bonos soberanos globales subieron a 3,68%, su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008, mientras los mercados esperan las decisiones de la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra.

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  • El Bloomberg Global Treasury Index se dirige a su mayor caída mensual desde marzo, pese a las expectativas de que la venta de bonos ya habría tocado fondo.
  • Los rendimientos aumentaron en los principales mercados, con el Tesoro estadounidense a 30 años cerca de su máximo desde 2007 y los bonos británicos por encima del 5%.
  • Bitcoin cotiza cerca de USD $65.157 y registra una ganancia diaria de 1,3%, aunque enfrenta la competencia de tasas libres de riesgo más elevadas.

 

Los rendimientos promedio del Bloomberg Global Treasury Index subieron a 3,68%, el nivel más alto desde la crisis financiera global de 2008. El índice sigue la deuda gubernamental de países con grado de inversión.

El avance ocurre pocos días antes de las decisiones de tasas de la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra. La proximidad de esas reuniones elevó la sensibilidad de los operadores ante cualquier señal sobre inflación y política monetaria.

Los precios de los bonos se mueven en dirección contraria a sus rendimientos. Por esa razón, el aumento de las tasas ha golpeado a los fondos que mantienen deuda soberana de largo plazo.

El índice global se encamina hacia su mayor caída mensual desde marzo. Ese comportamiento desafía las expectativas de algunos inversores, quienes confiaban en que la peor parte de la venta de bonos de este año ya había terminado.

El deterioro aparece en varios mercados al mismo tiempo, en lugar de concentrarse en una sola economía. Esa sincronía refleja una preocupación amplia por las tasas, la inflación y las necesidades de financiamiento de los gobiernos.

Los rendimientos suben en los principales mercados

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años cotiza justo por debajo de su nivel más alto desde 2007. La referencia de largo plazo suele reaccionar con fuerza cuando el mercado anticipa tasas elevadas durante un periodo prolongado.

En el Reino Unido, los gilts registraron su racha más larga de cierres diarios por encima del 5% en casi dos décadas, según la información citada por Yahoo Finance. El dato muestra la presión que enfrentan los activos británicos de vencimiento prolongado.

La rentabilidad del bono alemán a 10 años alcanzó su punto más alto desde 2011. Alemania funciona como una referencia clave para los mercados de deuda de la zona euro, por lo que su movimiento puede influir en el costo de financiamiento regional.

En Japón, el rendimiento del bono a 40 años superó el 4%. Además, el rendimiento a cinco años alcanzó un récord desde que ese vencimiento comenzó a negociarse en 2000.

Australia pasó a registrar los rendimientos de referencia más altos entre las economías desarrolladas. La combinación de movimientos en Estados Unidos, Europa, Japón y Australia confirma que la presión no pertenece a un único mercado.

El impacto también se observa en los fondos cotizados. El ETF de BlackRock dedicado a bonos del Tesoro estadounidense a 20 años cayó casi 5% en un mes.

Ese fondo perdió más de la mitad de su valor desde 2020. A su vez, el índice global de referencia permanece aproximadamente 20% por debajo de su máximo de comienzos de 2021.

Empleo, inflación y petróleo complican el rumbo de las tasas

Los datos sólidos de empleo y crecimiento en Estados Unidos modificaron las expectativas sobre la política de la Reserva Federal. En lugar de descontar únicamente recortes, los operadores comenzaron a considerar la posibilidad de aumentos.

El mercado asigna aproximadamente una probabilidad de uno entre tres a un incremento en la reunión del 28 y 29 de julio. Esa valoración refleja la incertidumbre sobre el siguiente paso de la autoridad monetaria.

Una división entre 104 economistas también evidencia lo incierto del camino. La falta de consenso dificulta que los inversores formen una expectativa estable sobre la duración de las tasas restrictivas.

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, redujo además sus orientaciones sobre la trayectoria futura de la política monetaria. Menos señales oficiales dejan a los mercados con mayor responsabilidad para interpretar los datos económicos.

Como consecuencia, el índice ICE BofA MOVE, que mide la volatilidad del mercado de bonos, alcanzó el jueves un máximo de dos meses. Un aumento de la volatilidad suele encarecer las operaciones y ampliar los movimientos de precios.

Bank of America señaló que la menor orientación permite a los mercados valorar la acción que consideran adecuada para la Fed. Barclays advirtió que un aumento, o una pausa explicada de forma deficiente, podría empujar más arriba algunos tramos de la curva de rendimientos.

La energía añadió presión al comienzo de la semana. El crudo Brent superó los USD $100 por barril el jueves, lo que reavivó los temores de inflación.

Después, el Brent cayó 7% el domingo, luego de que Irán señalara una pausa. El movimiento mostró cómo los acontecimientos geopolíticos pueden cambiar rápidamente las expectativas sobre los precios energéticos.

Mientras tanto, el oro superó los USD $4.100. El avance del metal coincidió con un entorno de incertidumbre en el que los inversores buscaron cobertura frente a riesgos monetarios, fiscales y geopolíticos.

El impacto de los bonos sobre las criptomonedas

Los rendimientos soberanos más altos elevan la tasa libre de riesgo que deben superar los demás activos. Cuando los bonos ofrecen retornos mayores, las acciones, los activos digitales y otros instrumentos pueden perder atractivo relativo.

El encarecimiento del dinero también presiona las valoraciones bursátiles y aumenta los costos de endeudamiento de las empresas. Los gobiernos con grandes cargas de deuda enfrentan, además, mayores gastos para refinanciar sus obligaciones.

Moody’s considera que los mercados podrían haber entrado en una etapa de inflación estructuralmente más alta, tasas elevadas y déficits fiscales más amplios. Esa combinación puede mantener la presión sobre los bonos durante más tiempo.

Para las criptomonedas, el entorno produce fuerzas contrapuestas. El capital más caro compite directamente con Bitcoin y otros activos digitales, pero el estrés fiscal puede fortalecer el interés por activos escasos y difíciles de controlar.

Bitcoin se mantuvo firme hasta ahora, con una cotización cercana a BTC 65.157 y un avance de 1,3% durante el último día. Su comportamiento contrasta con la debilidad de los bonos de largo plazo, aunque todavía no confirma una tendencia independiente del entorno macroeconómico.

La resistencia de BTC dependerá parcialmente de las decisiones de los bancos centrales durante la semana. La reunión de la Fed del miércoles mostrará si el mercado de bonos anticipó correctamente la política monetaria o si los rendimientos todavía tienen margen para subir.

Una nueva escalada de las tasas podría aumentar la presión sobre los activos de riesgo. En cambio, una señal menos restrictiva podría aliviar parte de la tensión, aunque los datos de inflación, empleo y crecimiento seguirían condicionando la respuesta del mercado.

El caso también destaca la importancia de observar la liquidez global al analizar el precio de las criptomonedas. Bitcoin no opera aislado, pues compite por capital con bonos, acciones, oro y otros instrumentos financieros.

La semana será, por tanto, decisiva para medir si el mercado considera transitoria la actual venta de deuda. También permitirá evaluar si el auge de los rendimientos representa un cambio más profundo en las condiciones financieras internacionales.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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