Por Canuto  

La salida a bolsa de ChangXin Memory Technologies podría recaudar USD $8.600 millones y dejar al menos USD $41 millones en honorarios para seis bancos chinos, mientras Beijing impulsa el financiamiento de empresas tecnológicas.

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  • CXMT busca recaudar USD $8.600 millones en una OPI que sería la mayor de Asia en lo que va del año.
  • Seis bancos chinos esperan honorarios de CNY 280,6 millones, equivalentes a cerca de USD $41 millones, con una tasa de 0,48%.
  • La operación ocurre durante la reactivación del mercado chino de OPI para empresas de IA, semiconductores y robótica.

 

Seis bancos de inversión chinos que participan en la oferta pública inicial de ChangXin Memory Technologies, conocida como CXMT, esperan recibir al menos USD $41 millones en honorarios. La empresa busca recaudar USD $8.600 millones mediante una operación que atrae la atención del mercado asiático.

CXMT abrió su oferta pública inicial (IPO u OPI) para suscripción el jueves, según los documentos de la compañía. Si alcanza el monto previsto, la transacción se convertirá en la mayor oferta pública inicial de Asia en lo que va del año.

La empresa es el mayor fabricante chino de chips de memoria dinámica de acceso aleatorio, conocidos como DRAM. Estos componentes se utilizan en teléfonos inteligentes, computadoras, servidores y otros productos electrónicos.

La cotización también marcaría un hito dentro del mercado de acciones A de China. La recaudación superaría la OPI de Semiconductor Manufacturing International Corp, conocida como SMIC, que se realizó en 2020.

La magnitud de la operación refleja la importancia que China concede a la producción nacional de semiconductores. El país busca fortalecer sus capacidades tecnológicas en un entorno de competencia internacional y restricciones sobre el acceso a componentes avanzados.

Los honorarios y la estructura bancaria

China Securities y CICC actúan como patrocinadores principales de la OPI, con responsabilidades centrales en la venta de las acciones. Los documentos también identifican a China Merchants Securities, Guotai Haitong Securities, Guoyuan Securities y Huatai United Securities como participantes.

CXMT calcula honorarios por CNY 280,6 millones, equivalentes a aproximadamente USD $41 millones. Esa suma representa cerca del 0,48% de los ingresos totales previstos para la oferta.

La tasa resulta muy inferior al promedio de las OPI de acciones A en China durante este año. Los datos de LSEG sitúan ese promedio en 4,52%, una diferencia que evidencia la presión sobre los bancos para participar en una operación de alto perfil.

Si la demanda activa una opción de sobreasignación, CXMT podría elevar la recaudación hasta USD $9.800 millones. En ese escenario, los honorarios alcanzarían CNY 296 millones, según la documentación presentada por la empresa.

Shen Meng, director del banco boutique Chanson & Co en Beijing, describió la operación como una transacción con valor comercial e importancia estratégica. A su juicio, la competencia para participar en la OPI reduce las tarifas, aunque el gran volumen captado todavía permite generar ingresos relevantes.

La recuperación del mercado de OPI en China

La operación de CXMT forma parte de una reactivación del mercado chino de ofertas públicas iniciales. El gobierno ha reducido barreras para que empresas de inteligencia artificial, semiconductores y robótica obtengan financiamiento en los mercados públicos.

El objetivo oficial de ese impulso es respaldar el avance tecnológico del país. Para las empresas, una cotización permite reunir capital y ampliar sus operaciones, mientras que para los bancos representa una oportunidad de recuperar actividad en un negocio debilitado.

Los ingresos de los bancos por OPI en el continente han disminuido durante los últimos cinco años. La tendencia contrasta con el máximo registrado en 2022, cuando las ofertas de grandes compañías como China Mobile y CNOOC llevaron el total hasta USD $4.160 millones.

En lo que va del año, los honorarios de las OPI en China continental suman aproximadamente USD $684,62 millones. El dato todavía se encuentra por debajo de los USD $984,75 millones registrados durante el año pasado, de acuerdo con cifras de LSEG citadas por Reuters.

El posible regreso de operaciones grandes no elimina la presión sobre las comisiones. Los bancos compiten por intervenir en transacciones consideradas estratégicas, incluso cuando aceptan porcentajes inferiores a los habituales para asegurar una posición en el mercado.

Una tarifa baja frente a otras operaciones

La comisión de CXMT también es pequeña frente a acuerdos recientes en otros mercados. El mes pasado, China Resources New Energy pagó una tarifa equivalente al 0,65% de los CNY 24.500 millones recaudados en su cotización en Shenzhen.

La comparación muestra que el tamaño de una OPI no siempre se traduce en una comisión proporcionalmente mayor. En el caso de CXMT, el volumen extraordinario de la operación compensa parcialmente la tasa reducida aplicada a los bancos participantes.

En Estados Unidos, SpaceX pagó USD $500 millones por su OPI récord de USD $75.000 millones el mes pasado. Esa remuneración equivalió aproximadamente al 0,67% de los ingresos obtenidos en la oferta.

En Corea del Sur, SK Hynix pagó cerca del 0,97% de los USD $26.500 millones recaudados mediante certificados de depósito estadounidenses la semana pasada. Estas referencias colocan la tasa de CXMT por debajo de los porcentajes observados en operaciones internacionales recientes.

La diferencia también refleja la competencia entre intermediarios por los negocios vinculados con la política industrial china. Shen Meng señaló que una OPI de este perfil puede aportar prestigio y valor estratégico, aunque la rentabilidad porcentual sea menor.

El peso estratégico para CXMT y los bancos

China Securities, CICC, Guotai Haitong Securities y Huatai Securities ocuparon los cinco primeros lugares en generación de honorarios por OPI de acciones A entre 2022 y 2026 hasta la fecha, según LSEG. China Merchants Securities apareció en el noveno lugar de esa clasificación.

La participación de estos intermediarios en CXMT refuerza su presencia en uno de los segmentos más importantes de la economía tecnológica china. También puede consolidar relaciones con compañías que buscan capital para competir en áreas consideradas prioritarias por Beijing.

Para CXMT, la OPI ofrece una vía para financiar su expansión como fabricante de memoria DRAM. La empresa opera en un mercado cuyos productos resultan esenciales para dispositivos de consumo, centros de datos y sistemas informáticos.

La cotización llega mientras China intenta impulsar empresas nacionales de tecnología avanzada en los mercados públicos. La facilidad de acceso para firmas de IA, semiconductores y robótica busca canalizar capital hacia sectores vinculados con la innovación y la autonomía tecnológica.

La información disponible no detalla cómo se distribuirán los honorarios entre los seis bancos. CICC se negó a comentar, mientras que CXMT, China Securities, China Merchants Securities, Guotai Haitong Securities, Guoyuan Securities y Huatai United Securities no respondieron a las solicitudes de comentarios.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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