Por Hannah Pérez  

Strategy volvió a comprar Bitcoin apenas una semana después de revelar su primera venta de BTC desde 2022, una operación simbólica que había sacudido al mercado y alimentado dudas sobre la continuidad de su estrategia. Michael Saylor adquirió 1.550 BTC por unos USD $101 millones y elevó sus tenencias totales a 845.256 BTC.

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  • Strategy compró 1.550 BTC por aproximadamente USD $101 millones entre el 1 y el 7 de junio.
  • La compañía elevó sus tenencias totales a 845.256 BTC, más de 4% del suministro máximo de 21 millones de Bitcoin.
  • La firma también aumentó su reserva en dólares en USD $100 millones, hasta USD $1.000 millones.

 

 

Strategy volvió al modo acumulador.

La compañía con la más audaz estrategia de tesorería Bitcoin, liderada por Michael Saylor, reveló este lunes que adquirió otros 1.550 bitcoins (BTC) por aproximadamente USD $101 millones, apenas una semana después de revelar una pequeña venta de Bitcoin que había encendido alarmas entre inversionistas y operadores del mercado cripto.

La compra fue anunciada este lunes por Saylor en su cuenta oficial de X y confirmada en una presentación 8-K ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). Según el documento regulatorio, recogido por The Block, Strategy compró los bitcoins entre el 1 y el 7 de junio a un precio promedio de USD $65.332 por moneda.

Con esta nueva adquisición, Strategy elevó su reserva total a 845.256 BTC, una cifra equivalente a más de 4% del suministro máximo de 21 millones de Bitcoin. A precios recientes, las tenencias de la compañía tienen un valor aproximado de USD $53.500 millones, aunque fueron adquiridas a un costo total cercano a USD $64.000 millones, incluyendo comisiones y gastos.

El precio promedio histórico de compra de Strategy se ubica ahora alrededor de USD $75.680 por Bitcoin.

Compra tras la venta que agitó al mercado

La nueva adquisición llega después de una semana particularmente sensible para Strategy y para el mercado de Bitcoin.

El lunes pasado, la compañía indicó que había vendido 32 BTC entre el 26 y el 31 de mayo por cerca de USD $2,5 millones, a un precio promedio neto de USD $77.135 por moneda. La operación fue su primera venta divulgada de Bitcoin desde finales de 2022 y los fondos fueron destinados a financiar el dividendo de su acción preferente perpetua STRC.

Aunque la venta representaba una fracción mínima frente a sus más de 845.000 BTC, el movimiento tuvo un impacto psicológico significativo. Para parte del mercado, la venta abría la posibilidad de que Strategy tuviera que recurrir a su reserva Bitcoin para cumplir obligaciones de dividendos o reforzar liquidez.

La reacción fue inmediata. Bitcoin, que cotizaba cerca de USD $73.700 antes de la divulgación, cayó posteriormente alrededor de 20%, hasta un mínimo cercano a USD $59.300 el viernes, antes de recuperar terreno por encima de los USD $63.000 durante el fin de semana.

El nuevo anuncio de compra busca revertir parte de esa lectura. Strategy no solo volvió a acumular BTC, sino que también fortaleció su colchón en efectivo.

Reserva en dólares sube a USD $1.000 millones

Además de la compra de Bitcoin, Saylor informó que Strategy aumentó su reserva en dólares en USD $100 millones, llevándola de USD $900 millones a USD $1.000 millones.

Ese punto es relevante porque algunos analistas habían advertido que la compañía necesitaba reconstruir su liquidez en dólares para reducir la percepción de que podría verse obligada a vender BTC en el futuro.

Analistas de JPMorgan dijeron la semana pasada que la venta de 32 BTC había “asustado” al mercado, aunque la consideraron simbólica y voluntaria. Según el banco, el movimiento parecía destinado a demostrar flexibilidad y compromiso con los tenedores de acciones preferentes, pero también reflejó la importancia de mantener suficientes reservas líquidas.

JPMorgan había señalado que, tras la recompra de USD $1.500 millones en valor nominal de notas convertibles sin cupón con vencimiento en 2029 por aproximadamente USD $1.380 millones, las reservas en efectivo de Strategy cubrían alrededor de 6,3 meses de pagos de dividendos. El aumento de la reserva a USD $1.000 millones busca responder a esa preocupación.

CoinDesk resumió la lectura de forma directa: Strategy vendió la semana pasada porque debía financiar una obligación de dividendo, pero ahora rellenó el colchón en dólares que determina si alguna vez tendría que tocar nuevamente su reserva de Bitcoin.

Compra financiada con acciones MSTR

La nueva adquisición fue financiada mediante ventas bajo el programa at-the-market, o ATM, de acciones ordinarias Clase A de Strategy, identificadas con el ticker MSTR.

Durante la semana pasada, la empresa vendió 1.409.600 acciones MSTR por aproximadamente USD $181 millones. Al 7 de junio, Strategy todavía tenía disponibles USD $25.960 millones en acciones MSTR para emisión y venta bajo ese programa.

La compañía también ha ampliado recientemente sus programas ATM para incluir hasta USD $21.000 millones adicionales en MSTR, otros USD $21.000 millones en acciones preferentes STRC y USD $2.100 millones en acciones preferentes STRK.

Esta estructura ha sido central para la estrategia de acumulación de Bitcoin de la empresa. Strategy emite acciones o instrumentos preferentes, capta capital y usa parte de los fondos para comprar BTC, mientras mantiene Bitcoin como activo principal de reserva.

STRC, dividendos y presión de mercado

La acción preferente STRC se ha convertido en una pieza importante del modelo reciente de Strategy.

STRC es una acción preferente acumulativa de tasa variable que paga dividendos mensuales, con tasas ajustables diseñadas para mantenerla cerca de su valor par de USD $100. Actualmente ofrece una tasa anualizada de 11,5%, según The Block.

En semanas recientes, STRC había sido uno de los principales motores de financiamiento para nuevas compras de BTC. Sin embargo, el instrumento ha tenido dificultades para recuperar su valor par desde mediados de mayo, por lo que Strategy no lo ha usado para acumular más Bitcoin durante las últimas tres semanas.

La venta de 32 BTC fue precisamente para financiar el dividendo de STRC, lo que reavivó el debate sobre si el modelo de acciones preferentes podría obligar a la empresa a liquidar pequeñas porciones de su tesorería Bitcoin cuando el acceso a capital sea menos favorable.

La nueva compra de 1.550 BTC y el aumento de reserva en dólares apuntan a enviar el mensaje contrario: que Strategy todavía puede financiar acumulación y obligaciones sin abandonar su tesis central.

Saylor anticipó la compra

Como suele hacer antes de anuncios de adquisición, Saylor publicó en redes sociales el domingo el gráfico de acumulación de Bitcoin de Strategy junto con el mensaje: “A good time to add more dots” (“Un buen momento para sumar más puntos”), una señal ampliamente interpretada por el mercado como anticipo de nuevas compras.

Esta vez, el mensaje tuvo un matiz adicional. No solo insinuaba una compra, sino que parecía presentar los niveles actuales de precio como una oportunidad tras la fuerte caída de Bitcoin hacia el área baja de los USD $60.000.

El gesto fue especialmente observado porque era el primer mensaje de este tipo desde que Strategy reveló la venta de 32 BTC. Para los seguidores de la compañía, la nueva compra ayuda a restablecer la narrativa de acumulación. Para los críticos, la pregunta sigue siendo si Strategy podrá mantener el ritmo de compras si las condiciones de mercado se deterioran y sus instrumentos cotizan bajo presión.

Más de 4% del suministro de Bitcoin

Con 845.256 BTC en sus arcas corporativas, Strategy mantiene una posición sin precedentes entre compañías públicas. Sus tenencias equivalen a aproximadamente 4,03% del suministro máximo de Bitcoin. Dicho de otra forma, más de cuatro de cada 100 BTC que existirán están en el balance de Strategy.

La escala de la posición convierte a la compañía en un actor sistémico dentro de la narrativa corporativa de Bitcoin. Cada compra refuerza la idea de acumulación institucional. Cada venta, incluso pequeña, puede desencadenar lecturas sobre estrés financiero o cambio de estrategia.

Según datos de Bitcoin Treasuries citados por The Block, 198 compañías públicas han adoptado algún modelo de adquisición de Bitcoin. Entre las mayores tenedoras, además de Strategy, figuran Twenty One, Metaplanet, MARA, Bitcoin Standard Treasury Company, Bullish, Strive, Coinbase, Riot Platforms y CleanSpark.

Sin embargo, muchas de estas compañías han visto caer con fuerza sus acciones desde los máximos del verano de 2025, a medida que sus múltiplos de capitalización frente al valor neto de activos se comprimieron.

Acciones de Strategy bajo presión

Las acciones de Strategy también han sentido el golpe del mercado. MSTR cayó 19,7% durante la semana pasada, en línea con la caída de Bitcoin, y cerró el viernes en USD $120,44, según The Block. Con ese movimiento, la acción acumula una baja de 22% en lo que va del año.

The Block señaló que MSTR todavía cotiza alrededor de 74% por debajo de sus máximos, con un múltiplo mNAV de 0,89 según Bitcoin Treasuries, o de 1,2 según el cálculo de Strategy cuando se incluyen deuda y preferentes.

El lunes, antes de la apertura del mercado, MSTR subía alrededor de 3% en operaciones previas, en respuesta al anuncio de compra de BTC y al aumento de reserva en dólares.

Analistas divididos sobre Strategy

La estrategia de Saylor sigue dividiendo opiniones. Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, dijo que la capacidad de Strategy para seguir acumulando BTC está limitada a los precios actuales de MSTR y STRC. En su opinión, otros compradores deberán aparecer para que el precio de Bitcoin establezca un fondo sostenible.

Analistas de Bernstein, en cambio, adoptaron una postura más optimista. En una nota citada por The Block, argumentaron que los dividendos anuales en efectivo de STRC están bien cubiertos por reservas, liquidez proveniente de programas ATM y la capacidad de la compañía de vender Bitcoin si fuera necesario. Bernstein también recordó que MSTR ha levantado más de USD $1.000 millones en una semana varias veces y que la liquidez de sus acciones sigue siendo fuerte.

La nueva compra parece fortalecer el argumento de quienes creen que Strategy aún conserva acceso a capital suficiente para seguir acumulando. Pero también mantiene vigente el debate sobre los riesgos de apalancar una tesis Bitcoin mediante instrumentos financieros cada vez más complejos.

Reunión anual y posible cambio en dividendos

La compra fue anunciada el mismo día en que Strategy tenía programada su reunión anual. Entre los temas a votar se encuentra una propuesta para modificar los pagos de dividendos de STRC, pasando de pagos mensuales a pagos dos veces al mes.

La compañía ha dicho que el cambio podría reducir retrasos de reinversión, mejorar liquidez, aumentar eficiencia de mercado y favorecer estabilidad de precio. Los accionistas minoristas poseen cerca de 80% de las acciones STRC en circulación, lo que convierte su participación en un elemento central para aprobar la modificación.

El resultado será observado por inversionistas porque STRC forma parte del mecanismo de financiamiento que Strategy ha usado para sostener su modelo de acumulación Bitcoin. Cualquier mejora en liquidez o estabilidad del instrumento podría fortalecer la capacidad futura de la empresa para levantar capital.

La narrativa de acumulación vuelve a prueba

La compra de 1.550 BTC tiene un efecto narrativo claro: Strategy quiere demostrar que la venta de 32 BTC no marcó el fin de su estrategia de acumulación.

La compañía vendió una cantidad simbólica para cumplir una obligación específica, luego aumentó su reserva en dólares y volvió a comprar una cantidad mucho mayor de Bitcoin. En términos netos, la señal es que Strategy sigue comprometida con su tesis BTC, incluso después de una semana de caída severa para el mercado.

Aun así, el contexto es más complejo que en ciclos anteriores. Bitcoin viene de probar niveles cercanos a USD $60.000, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado han registrado salidas importantes, las acciones de tesorerías Bitcoin han sufrido compresión de múltiplos y los instrumentos preferentes de Strategy enfrentan escrutinio.

La empresa de Saylor sigue siendo el mayor comprador corporativo de Bitcoin. Pero precisamente por eso, cada movimiento ahora es interpretado como una señal para todo el mercado.

Por ahora, Strategy volvió a comprar. Y con 845.256 BTC en balance, Saylor reafirma que la compañía no está abandonando Bitcoin, sino usando la volatilidad para seguir acumulando mientras refuerza su caja en dólares.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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