Por Canuto  

Los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos completaron cinco semanas seguidas de entradas netas positivas, en un movimiento que apunta a un retorno del interés institucional y a una menor necesidad de cobertura bajista en derivados. El repunte coincide con señales regulatorias en Washington, un mejor tono geopolítico y la recuperación de niveles on-chain relevantes para BTC.

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  • Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. captaron USD $1.050 millones en la semana finalizada el 6 de mayo y acumulan cerca de USD $3.800 millones en cinco semanas.
  • Los activos netos totales de estos fondos subieron a un récord de USD $108.760 millones, mientras Bitcoin cotizaba cerca de USD $81.100.
  • Analistas vinculan el flujo institucional al alivio geopolítico, el repunte bursátil impulsado por IA y la expectativa por la Ley CLARITY en Washington.

 

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado de Bitcoin en Estados Unidos extendieron su racha de entradas netas positivas a cinco semanas consecutivas, una señal que refuerza la lectura de que el capital institucional ha comenzado a regresar al mercado.

El lunes 6 de mayo, estos productos captaron USD $46,33 millones en la sesión diaria, luego de una entrada semanal por USD $1.050 millones. Con esto han acumulado una racha de cinco semanas consecutivas de entradas por alrededor de USD $3.832 millones, según datos compilados por SoSoValue.

El movimiento resulta relevante porque los ETF spot se han convertido en una de las principales puertas de acceso reguladas para los grandes inversionistas que buscan exposición a Bitcoin sin comprar ni custodiar directamente la criptomoneda. A medida que estos fondos reciben flujos, también absorben oferta del mercado spot, lo que puede influir en la liquidez disponible y en la percepción general del ciclo.

Según datos citados por Decrypt, los activos netos totales mantenidos por los ETF spot o al contado de Bitcoin en EE. UU. ya alcanzan USD $108.760 millones, un máximo histórico. Ese dato coincide con un momento en que el mercado intenta evaluar si el reciente impulso tiene bases estructurales o si responde a factores temporales de cobertura y sentimiento.

Bitcoin (BTC), por su parte, retrocedía 1,3% el jueves y se negociaba alrededor de USD $81.100, de acuerdo con datos de CoinGecko. La principal criptomoneda había subido hasta un máximo local de USD $82.500 tras conocerse el miércoles noticias sobre un acuerdo de paz con Irán, pero luego cedió parte de esas ganancias.

Qué está detrás del regreso institucional

La mejora en los flujos hacia los ETF coincide con varios factores macro y políticos que, en conjunto, parecen haber reducido la cautela de los grandes actores del mercado. Entre ellos figuran la esperada resolución de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán, el impulso de las acciones relacionadas con inteligencia artificial y la posibilidad de avances legislativos sobre criptomonedas en Washington.

Jeff Mei, director de operaciones de BTSE, señaló que esas tres variables ayudan a explicar el retorno del apetito institucional. En su opinión, la más influyente sería la inminente aprobación de la Ley CLARITY, porque reduciría barreras regulatorias y abriría el camino para una adopción más amplia del ecosistema cripto.

Ese punto es especialmente importante para inversionistas profesionales, que suelen depender de marcos normativos más claros antes de aumentar posiciones. En la práctica, una legislación percibida como favorable puede alterar no solo la demanda por ETF, sino también las valoraciones de empresas vinculadas a activos digitales, custodios y proveedores de infraestructura financiera.

La lectura del mercado, sin embargo, no se limita al frente político. También hay señales técnicas y estructurales en derivados y en métricas on-chain que sugieren un cambio en el posicionamiento. Eso ha llevado a varios analistas a interpretar la reciente entrada de capital como algo más sólido que un simple rebote táctico.

Derivados, coberturas y cambio de tono en el mercado

Uno de los elementos más observados en esta fase es la evolución de las coberturas bajistas. La asimetría delta 25, una métrica utilizada para medir la prima que pagan los operadores por opciones put frente a opciones call, se ha estado comprimiendo hacia niveles neutrales en distintos vencimientos.

En términos sencillos, cuando los inversionistas pagan más por puts, el mercado suele estar más preocupado por caídas o más inclinado a protegerse. De acuerdo con un informe de Glassnode citado en la cobertura original, la asimetría a una semana se acercaba a cero, lo que sugiere que la protección bajista ya no se está incrementando y, en cambio, comienza a deshacerse.

Ese cambio tiene implicaciones importantes. Después de varios meses con una prima persistente en puts, la reducción de esa demanda defensiva puede interpretarse como una menor necesidad de blindaje ante caídas abruptas. No implica necesariamente euforia, pero sí un entorno en el que el miedo pierde fuerza relativa frente a una postura más neutral o constructiva.

En paralelo, el hecho de que haya entradas sostenidas a ETF mientras se desmontan coberturas fortalece la idea de una mejora de fondo en el sentimiento. Cuando ambos procesos ocurren al mismo tiempo, el mercado suele leerlo como una señal de maduración de la demanda, sobre todo si los flujos provienen de vehículos regulados y de participantes institucionales.

Niveles on-chain que el mercado vigila de cerca

Glassnode también destacó que Bitcoin recuperó dos umbrales on-chain considerados relevantes. El primero es la True Market Mean en USD $78.200, y el segundo es la base de costo de los tenedores de corto plazo en USD $79.100. Superar ambas referencias en un mismo tramo alcista suele interpretarse como una mejora de la estructura del precio.

Estas métricas son seguidas por analistas porque permiten estimar si el mercado está negociándose por encima o por debajo de niveles promedio de adquisición. Cuando BTC cotiza por encima de esos costos agregados, una mayor parte de los participantes queda en zona de ganancia, lo que puede reforzar la confianza y reducir la presión vendedora de corto plazo.

Según los analistas citados, el avance también colocó a Bitcoin por encima del precio medio de adquisición de toda la oferta negociada activamente. Esa lectura apunta a que una porción importante del suministro que realmente cambia de manos en el mercado volvió a entrar en terreno favorable.

La siguiente gran zona de oferta se ubica cerca del Active Realized Price, en USD $85.200. Ese nivel podría actuar como una referencia clave para el mercado en caso de que la demanda se mantenga, ya que suele representar una franja donde podría aparecer mayor presión de venta o toma de ganancias.

Por qué los ETF siguen importando aunque existan coberturas

Una parte del mercado ha debatido si las entradas a ETF realmente reflejan compras netas alcistas, dado que algunas instituciones cubren su exposición utilizando contratos perpetuos en corto. Esa estrategia, conocida como delta neutral, busca capturar rendimientos o arbitrajes reduciendo la sensibilidad al movimiento del precio de BTC.

Andri Fauzan Adziima, líder de investigación del Bitrue Research Institute, explicó que aunque ciertas firmas sí ejecutan ese tipo de cobertura, el efecto neto sigue representando demanda spot genuina. La razón es que las participaciones de ETF requieren adquirir Bitcoin subyacente, lo que tiende a restringir la oferta disponible en el mercado.

Desde esa perspectiva, la existencia de coberturas no anula la señal positiva de los flujos. Más bien muestra que el mercado se está sofisticando, con instituciones que combinan exposición regulada, gestión de riesgo y estrategias de derivados, sin dejar por ello de contribuir a una absorción real de BTC en el lado spot.

Ese matiz es importante para evitar interpretaciones simplistas. No todo flujo hacia ETF debe leerse como una apuesta lineal al alza, pero tampoco debe descartarse como ruido estadístico. En este caso, el volumen acumulado durante cinco semanas y el nuevo récord de activos bajo gestión hacen difícil ignorar el peso estructural del fenómeno.

Lo que sigue para Bitcoin

A corto plazo, Bitcoin continúa mostrando una resistencia relativa frente a la incertidumbre geopolítica. La cobertura original subraya que el activo ha seguido superando a instrumentos tradicionales incluso en un entorno todavía marcado por tensiones internacionales, una narrativa que refuerza su papel como cobertura para ciertos participantes del mercado.

El optimismo también se refleja en los mercados de predicción. Los usuarios de Myriad asignaban una probabilidad de 86% a que el próximo gran movimiento de Bitcoin lo lleve a USD $84.000, en lugar de una caída hasta USD $55.000.

Esa expectativa no garantiza que el mercado vaya a sostener el impulso sin retrocesos. Bitcoin sigue siendo un activo volátil, y el hecho de haber devuelto parte de las ganancias tras tocar USD $82.500 recuerda que las tomas de beneficio siguen presentes. Aun así, el contexto actual combina entradas sostenidas, menor cobertura bajista y referencias on-chain recuperadas.

Por ahora, el mercado parece estar evaluando si esta etapa marca el inicio de una fase más amplia de reasignación institucional hacia Bitcoin. Si los flujos a ETF continúan, si la claridad regulatoria avanza en Washington y si BTC logra acercarse a la zona de USD $85.200, la discusión podría pasar rápidamente de una recuperación táctica a un renovado ciclo de convicción.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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