Por Canuto  

Coinbase Institutional identificó dos zonas que podrían decidir el siguiente gran movimiento de bitcoin: un soporte crítico en USD $60.000 con riesgo de aceleración bajista, y un techo de resistencia entre USD $85.000 y USD $90.000 donde la gamma positiva tiende a contener las subidas. El análisis, basado en opciones y reforzado por señales en cadena, llega mientras BTC permanece atascado bajo USD $70.000, con flujos de ETFs debilitados y un mercado que oscila entre la indecisión y el “miedo extremo”.
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  • Coinbase Institutional destaca USD $60.000 como soporte clave; perderlo podría activar ventas rápidas y “riesgo de capitulación”.
  • Entre USD $85.000 y USD $90.000, la gamma positiva podría frenar repuntes; USD $82.000 figura como resistencia inmediata.
  • Señales en cadena, prima de Coinbase negativa y salidas de ETFs a inicios de 2026 refuerzan un escenario de rango bajo USD $70.000.

Dos niveles que concentran la atención del mercado

Bitcoin atraviesa una etapa de compresión y rango que ha obligado a traders e instituciones a enfocarse menos en narrativas y más en niveles concretos. En ese contexto, Coinbase Institutional señaló dos zonas que, por su relación con el mercado de opciones, podrían definir el próximo movimiento relevante del precio: USD $60.000 como soporte crítico y el bloque entre USD $85.000 y USD $90.000 como resistencia dominante.

La lectura es binaria. Una ruptura por debajo de USD $60.000 podría detonar ventas aceleradas, mientras que avances sostenidos por encima de USD $85.000 enfrentarían fricciones técnicas que suelen apagar los repuntes. Entre ambos puntos, el precio se ha mantenido contenido bajo USD $70.000, frustrando a quienes esperaban una recuperación rápida tras el ciclo de reducción a la mitad de 2025.

Para lectores nuevos, el mercado de opciones influye en el precio spot porque obliga a participantes como los “dealers” a cubrir riesgo comprando o vendiendo el subyacente. Esa dinámica de cobertura cambia con la “gamma”, una medida que, en términos prácticos, puede amplificar movimientos cuando es negativa o contenerlos cuando es positiva, dependiendo de dónde se ubique el precio frente a los strikes más concentrados.

En la práctica, esto significa que ciertos niveles dejan de ser solo “líneas” en un gráfico y se convierten en zonas donde las coberturas pueden empujar el mercado. Coinbase enmarca el momento actual como uno en el que los derivados tienen un peso especial en la estructura de precios, y por eso estas bandas destacan tanto como referencias para el corto y mediano plazo.

Qué dice el análisis de gamma: por qué USD $60.000 importa tanto

El informe de Coinbase se apoya en datos del mercado de opciones y ubica USD $60.000 como un soporte crucial. En esa zona, según su análisis, predomina la gamma negativa. Cuando el precio cae dentro de un entorno de gamma negativa, las coberturas de los distribuidores pueden amplificar la presión bajista en lugar de amortiguarla.

El mecanismo descrito es directo. Si bitcoin baja, los distribuidores tienden a vender futuros o posiciones spot para reequilibrar sus libros, y esa venta adicional puede reforzar la caída. El resultado puede convertirse en un bucle de retroalimentación donde un descenso moderado termina acelerándose por la propia necesidad de cobertura.

Coinbase advierte de un “riesgo de capitulación” si se quiebra el soporte de USD $60.000. En ese escenario, el informe menciona objetivos a la baja entre USD $50.000 y USD $53.000. Esos niveles, de acuerdo con la misma lectura, coinciden con agrupaciones de soporte histórico y con promedios móviles de largo plazo, por lo que el área se vuelve un punto de referencia para evaluar si una caída sería solo un ajuste o una fase de ventas más profunda.

Esta clase de advertencias no implica un pronóstico determinista, pero sí describe una asimetría de riesgos. En gamma negativa, el mercado puede volverse más sensible a shocks de liquidez, liquidaciones y cambios súbitos en el apetito por riesgo. Por eso, el nivel de USD $60.000 aparece como un “piso” que, si cede, podría cambiar el ritmo del mercado en poco tiempo.

El techo entre USD $85.000 y USD $90.000: la zona donde los repuntes pierden fuerza

En el extremo superior, Coinbase describe una situación distinta. El rango de USD $85.000 a USD $90.000 presenta agrupaciones de gamma positiva, lo que suele generar el efecto opuesto al de la gamma negativa. En esa condición, los distribuidores tienden a comprar cuando el precio baja y a vender cuando sube, una conducta que puede reducir volatilidad y “anclar” el precio dentro de un rango.

Con ese telón de fondo, el reporte sugiere que las subidas podrían verse limitadas en esa franja. No necesariamente porque falten compradores, sino porque la mecánica de cobertura puede actuar como una fuerza de contención. En palabras del análisis, los precios tienden a “mantenerse y no aumentar”, lo que reduce la probabilidad de repuntes agudos y sostenidos en ese tramo.

Coinbase identifica USD $82.000 como la “puerta” de resistencia inmediata. Recuperar ese nivel podría abrir el camino para un ascenso más lento hacia la banda de USD $90.000. Aun así, el marco descrito sugiere que el impulso al alza suele desvanecerse a medida que se entra en la zona de gamma positiva más concentrada.

En términos de estructura, esto dibuja un mercado con techo técnico y con piso vulnerable. Arriba, el avance puede hacerse pesado y escalonado; abajo, una ruptura puede acelerar. Esa combinación ayuda a explicar por qué el precio puede permanecer atrapado durante semanas, y por qué el desenlace de un rango así suele ser brusco cuando finalmente ocurre.

Señales en cadena y flujos: ETFs, prima de Coinbase y el enfriamiento institucional

Además del mapa de gamma, el reporte menciona señales de flujo y métricas en cadena que encajan con la idea de un mercado frágil bajo USD $70.000. Entre ellas, destaca lecturas negativas del Premium de Coinbase, interpretadas como presión de venta institucional dentro de esa plataforma. En paralelo, se mencionan salidas de ETFs a principios de 2026, que ampliaron la brecha entre oferta y demanda.

También aparece un matiz relevante sobre la composición de la demanda. Los titulares de largo plazo han acumulado por debajo de USD $90.000, según el marco descrito, pero la convicción minorista sigue siendo frágil. Esa combinación puede sostener al mercado en caídas moderadas, pero no necesariamente impulsa una ruptura alcista si el flujo marginal no acompaña.

En el frente macro, el texto enumera vientos en contra que mantienen el precio dentro del rango: inflación persistente, retrasos en recortes de tasas de la Reserva Federal y una economía de Estados Unidos resistente pero cautelosa. Ese contexto suele traducirse en un apetito por riesgo más selectivo, con rotación entre activos y menor tolerancia a volatilidad extrema.

En el plano cripto, se menciona un episodio reciente de liquidaciones totales por USD $3.000 millones a USD $4.000 millones, con bitcoin representando entre USD $2.000 millones y USD $2.500 millones. Además, los ETFs de bitcoin al contado en Estados Unidos pasaron a ser vendedores netos, descargando miles de BTC. Aun así, el informe menciona compras oportunistas de tesorerías corporativas como Strategy, aunque aclara que, en conjunto, los flujos institucionales se han enfriado.

Mercado bajo USD $70.000: indecisión, máximos más bajos y miedo extremo

El rango por debajo de USD $70.000 se ha convertido en el rasgo dominante del mercado. Según la descripción del reporte, el precio ha oscilado en una banda cada vez más estrecha, con máximos más bajos y repuntes tentativos más altos. Esa geometría sugiere compresión y tensión, condiciones que a menudo preceden un movimiento de mayor magnitud.

Dentro de ese patrón, el análisis menciona la posibilidad de un doble suelo alrededor de USD $60.000 a USD $65.000. Esa lectura no confirma un giro, pero sí ubica el área como una zona psicológica y técnica donde el mercado ha mostrado interés. El problema, bajo el lente de la gamma, es que perder USD $60.000 podría cambiar el comportamiento de los participantes que cubren riesgo.

Otro elemento citado es la moderación de los volúmenes de negociación, lo que suele asociarse a indecisión. Cuando el volumen cae durante una compresión de rango, el mercado queda más expuesto a catalizadores externos. En criptomonedas, esos catalizadores pueden ser desde shocks macro hasta cambios en flujos de ETFs o eventos de liquidación en derivados.

El Índice de Miedo y Avaricia se mantiene en “Miedo Extremo”, según el reporte. Esa señal resume el ánimo del mercado, aunque no lo determina por sí sola. En ocasiones, el miedo extremo coincide con zonas de acumulación; en otras, acompaña fases de capitulación cuando el soporte termina cediendo. El punto de Coinbase es que la interacción entre sentimiento y posicionamiento en opciones puede importar más de lo habitual.

Qué implica la “estructura” actual: piso crítico y techo aspiracional

Con estas piezas, Coinbase condensa la estructura actual de bitcoin en dos referencias: USD $60.000 como piso crítico para la continuidad alcista y USD $90.000 como techo aspiracional que luce difícil de superar sin impulso sostenido. Entre ambos, el mercado enfrenta una combinación de resistencias por gamma positiva arriba y riesgo de aceleración por gamma negativa abajo.

La postura para el primer trimestre de 2026 se describe como neutral. El énfasis está en un perfil de riesgo-recompensa que luce “binario”: potencial de subida limitado, pero con un riesgo de caída pronunciada si el soporte clave se rompe. En mercados con estas características, el control del tamaño de posición y la gestión de escenarios suelen pesar tanto como la convicción direccional.

En términos operativos, la lectura sugiere que el precio podría continuar contenido mientras no recupere niveles como USD $82.000 y mientras persistan los vientos en contra en flujos. Al mismo tiempo, la zona de USD $60.000 se convierte en un umbral que muchos observarán por su capacidad de cambiar la dinámica de coberturas, liquidaciones y sentimiento.

La conclusión es que bitcoin no solo enfrenta una discusión sobre “alcista o bajista”, sino sobre microestructura. Si el mercado permanece en rango, los traders buscarán señales de ruptura; si el soporte cede, el marco de gamma sugiere que la caída podría ganar velocidad. Y si el precio logra escalar hacia la banda superior, la misma estructura podría amortiguar el rally antes de USD $90.000.


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