Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

Analistas de Bernstein anticipan que la actual corrección del mercado cripto sería una fase tardía del ciclo, con Bitcoin cerca de tocar fondo antes de un repunte en 2026.

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  • Bernstein estima que Bitcoin podría estabilizarse cerca de los máximos del ciclo anterior, en torno a USD $60.000.
  • La firma destaca la divergencia entre Bitcoin y el oro, impulsada por compras récord de bancos centrales.
  • Los ETF al contado y las tesorerías corporativas refuerzan el carácter institucional del ciclo actual.

 

El mercado de criptomonedas atraviesa una fase de debilidad que, según analistas de Bernstein, podría sentar las bases para una recuperación significativa en 2026. En una nota enviada a clientes, reseñada por The Block, el equipo liderado por Gautam Chhugani señaló que, aunque el sector se encuentra en lo que describen como un “ciclo bajista cripto de corto plazo”, esperan que esta tendencia se revierta dentro del año.

Bitcoin cotizaba alrededor de USD $75.000 a inicios de este lunes, aproximadamente 40% por debajo de sus máximos históricos. A pesar de esta corrección, Bernstein considera que el activo podría tocar fondo cerca de los máximos del ciclo anterior, en un rango cercano a USD $60.000, probablemente durante la primera mitad del año, antes de establecer una base más alta.

Respecto a los ciclos del mercado cripto, estos movimientos suelen alternar entre fases de fuerte expansión y correcciones pronunciadas. Sin embargo, la firma sostiene que el contexto actual presenta diferencias estructurales relevantes frente a ciclos previos dominados por inversionistas minoristas.

Divergencia entre Bitcoin y el oro

Los analistas de Bernstein enmarcan la reciente caída de Bitcoin dentro de su desempeño relativo frente al oro durante el último año. Este periodo coincidió con un aumento significativo en las compras del metal por parte de bancos centrales, lo que reforzó la narrativa del metal precioso como activo de reserva.

Según la firma, la capitalización de mercado de Bitcoin cayó hasta representar cerca del 4% de la capitalización del oro, un nivel próximo a mínimos de dos años. Este cambio se produjo mientras bancos centrales, incluidos los de China e India, aceleraron la acumulación del metal.

Bernstein añadió que la participación del oro dentro de las reservas globales subió hasta aproximadamente 29% hacia finales de 2025. Este contexto macro explica, en parte, la percepción de debilidad relativa de bitcoin frente a activos tradicionales de refugio.

No obstante, los analistas advierten que esta comparación no implica un deterioro estructural del activo digital, sino una rotación temporal de flujos impulsada por políticas monetarias y decisiones soberanas.

Un ciclo institucional sin precedentes

Pese a la corrección reciente, Bernstein argumenta que los últimos dos años constituyen lo que denomina un “ciclo institucional” para Bitcoin. Este periodo estuvo marcado por la rápida expansión de los fondos cotizados en bolsa al contado, que alcanzaron cerca de USD $165.000 millones en activos bajo gestión.

A ello se suma el crecimiento de las tesorerías corporativas basadas en Bitcoin, un fenómeno que, según la firma, diferencia claramente este ciclo de fases anteriores más dependientes del entusiasmo minorista. Estas dinámicas contribuyeron a un rally significativo antes de la corrección actual.

La firma considera que estos factores estructurales fortalecen el piso del mercado, incluso en momentos de volatilidad, al introducir participantes con horizontes de inversión más largos y estrategias menos especulativas.

Política estadounidense y posibles catalizadores

Bernstein también destacó elementos políticos en Estados Unidos como potenciales catalizadores para un cambio de tendencia. Entre ellos, mencionó la creación de una Reserva Estratégica Bitcoin utilizando activos incautados por el gobierno, lo que sugiere un reconocimiento incipiente del activo a nivel soberano.

Asimismo, los analistas apuntaron a posibles cambios en la dirección de la Reserva Federal (FED) bajo la presidencia de Kevin Warsh, nominado por Trumo, junto con una mayor alineación política hacia la industria cripto. Estos factores podrían abrir escenarios donde Bitcoin sea tratado con mayor seriedad como activo de reserva, aunque subrayan que dichos resultados aún son inciertos.

En palabras del informe, Bernstein afirmó que no anticipa una postura pasiva del gobierno estadounidense si los mercados de activos digitales continúan debilitándose de forma prolongada.

Flujos, mineros y resiliencia del mercado

En cuanto a la estructura de mercado, la firma señaló que la participación institucional se ha mantenido relativamente resiliente. Las salidas de capital desde los ETF tras el pico de activos representan una porción reducida del total, sin señales de pánico generalizado.

Bernstein también indicó que no se ha observado una capitulación de apalancamiento por parte de mineros comparable a ciclos anteriores. Empresas con grandes reservas, como Strategy, continuaron acumulando Bitcoin durante la caída, con adquisiciones cercanas a USD $3.800 millones en lo que va del año, incluso después de caer brevemente por debajo de su base de costo.

Por otro lado, los mineros diversificaron sus ingresos hacia actividades vinculadas a centros de datos para inteligencia artificial, lo que reduce la presión de venta forzada y mejora la estabilidad financiera del sector.

Una corrección tardía, no un invierno cripto

En conjunto, Bernstein sostiene que estos elementos respaldan su visión de que la debilidad actual corresponde a una corrección de etapa avanzada y no al inicio de un prolongado “invierno cripto”. Aunque reconocen que la volatilidad podría persistir en el corto plazo, mantienen su expectativa de un giro en 2026.

De concretarse, este repunte podría sentar las bases de lo que la firma describe como el “ciclo más consecuente” en la historia de Bitcoin, con implicaciones que irían más allá de los patrones tradicionales de cuatro años que han definido al mercado hasta ahora.

Artículo escrito con ayuda de un redactor de contenido de IA, editado por Angel Di Matteo / DiarioBitcoin

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público


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