Por Angel Di Matteo   @shadowargel

Según JPMorgan, pese al auge que están teniendo las stablecoins en la actualidad, reguladores bancarios y financieros fuera de EE. UU. se decantan más por la tokenización de depósitos, pese a que son instrumentos susceptibles a las fluctuaciones del mercado.

***

  • Analistas de JPMorgan señalan tendencia regulatoria fuera de EE.UU. que favorece los depósitos bancarios tokenizados.
  • El Banco de Inglaterra prefiere estos instrumentos digitales sobre las stablecoins.
  • A pesar de su auge en cripto, las stablecoins presentan riesgos que inquietan a los reguladores.

Los reguladores financieros fuera de Estados Unidos, incluido el Banco de Inglaterra, estarían inclinándose a favor de los depósitos bancarios tokenizados como modelo preferido para el futuro de las finanzas digitales, según un informe reciente de analistas de JPMorgan.

El análisis, dirigido por el director general Nikolaos Panigirtzoglou, y reseñado por The Block, parte de declaraciones recientes del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey. Este expresó estar a favor de que los bancos ofrezcan depósitos tokenizados en lugar de emitir sus propias stablecoins, una postura que podría reflejar una tendencia regulatoria más amplia a nivel internacional.

¿Qué son los depósitos tokenizados?

Los depósitos tokenizados son depósitos bancarios tradicionales registrados en infraestructura Blockchain. Conservan las garantías de los depósitos convencionales —como el respaldo de seguros de depósito, requerimientos de capital y cumplimiento normativo en materia de prevención de lavado de dinero (AML) y conocimiento del cliente (KYC)—, al tiempo que ganan interoperabilidad y capacidad programable gracias a la tecnología subyacente de las criptomonedas.

Existen dos tipos de depósitos tokenizados: al portador (transferibles, similares a las stablecoins) y no al portador (no transferibles, liquidados entre bancos a valor nominal). Según JPMorgan, los reguladores muestran mayor interés en la versión no al portador, ya que esta ayuda a preservar la “unicidad del dinero”, un principio clave que garantiza que todas las formas de dinero sean intercambiables al mismo valor nominal.

Los riesgos de las stablecoins y los depósitos al portador

Según los analistas, tanto las stablecoins como los depósitos tokenizados al portador están sujetos a fluctuaciones en su valor debido a factores de mercado como el riesgo crediticio del emisor o desequilibrios de liquidez. Ejemplos recientes de estas disrupciones incluyen las crisis en torno a Terra, FTX y Silicon Valley Bank.

En un estudio citado por los analistas —“Stablecoins versus tokenized deposits: implications for the singleness of money”, de Garratt y Shin (2023)— se argumenta que los depósitos al portador podrían comportarse como criptoactivos cuyo valor fluctúa, socavando la estabilidad del sistema financiero.

En contraste, los depósitos tokenizados no transferibles, al utilizar dinero del banco central para su liquidación entre bancos, mantienen el valor nominal en las transacciones, fortaleciendo la confianza en la “unicidad del dinero”.

Las stablecoin tienen más demanda en el mercado

A pesar de las preferencias regulatorias emergentes, las stablecoins continúan dominando el ecosistema cripto gracias a su liquidez y facilidad de transferencia. Según JPMorgan, esto les otorga una ventaja frente a los depósitos tokenizados no al portador, que aún carecen de adopción masiva y de mecanismos de transferencia eficientes.

Sin embargo, los analistas señalan que el dinero no abandona completamente el sistema bancario al moverse a stablecoins. Al igual que los fondos del mercado monetario, las reservas de stablecoins generalmente se reciclan en activos como bonos del Tesoro, permaneciendo dentro del sistema financiero más amplio.

El informe también plantea dudas sobre la viabilidad económica de que los bancos emitan stablecoins bajo ciertas propuestas regulatorias. Por ejemplo, un documento del Banco de Inglaterra de 2023 sugiere que los bancos deberían mantener reservas en el banco central para respaldar sus stablecoins, sin recibir intereses por esas reservas.

Este enfoque haría poco atractiva la emisión de stablecoins para los bancos, ya que reduciría su capacidad de generar rendimiento a partir de los depósitos de los clientes.

El contraste con Estados Unidos

Mientras tanto, en Estados Unidos, el presidente Donald Trump se prepara para firmar la ley GENIUS Act, una normativa aprobada el día de ayer por la Cámara de Representantes, que permitiría a los bancos emitir stablecoins y fomentar su uso en pagos cotidianos. Esta medida contrasta con la postura cautelosa de los reguladores británicos y europeos.

En este contexto, JPMorgan ha lanzado un proyecto piloto de moneda de depósito tokenizada llamada JPMD, basada en la red Base (Capa 2). La entidad presentó una solicitud de marca registrada para JPMD en junio, señalando múltiples casos de uso potenciales.

Este desarrollo muestra cómo las instituciones bancarias más grandes exploran ambas alternativas: depósitos tokenizados y stablecoins, mientras los reguladores trazan el camino para una digitalización del dinero más segura y eficiente.

Artículo escrito por un redactor de contenido de IA. Editado por Angel Di Matteo / DiarioBitcoin

Imagen original de Unsplash, editada con Canva


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados