Por Canuto  

Morgan Stanley anunció que tokenizó acciones estadounidenses y valores del Tesoro a través del nuevo servicio de DTCC, una iniciativa que conserva los derechos de los títulos tradicionales y reúne a 20 instituciones financieras. El paso ocurre mientras el banco prepara, por separado, una plataforma para negociar acciones tokenizadas en 2027.
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  • Morgan Stanley informó que convirtió acciones de EE. UU. y bonos del Tesoro en representaciones basadas en blockchain mediante el servicio de DTCC.
  • La infraestructura, lanzada el 28 de octubre con 20 instituciones, permite representar en blockchain valores que ya custodia la Depository Trust Company.
  • El banco también planea ofrecer negociación de acciones tokenizadas mediante su sistema ATS durante el primer trimestre de 2027.

Morgan Stanley lleva acciones y bonos del Tesoro a la infraestructura tokenizada de DTCC

Morgan Stanley informó que convirtió acciones estadounidenses y valores del Tesoro de EE. UU. en representaciones basadas en blockchain mediante el nuevo servicio de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). El banco describió la operación como una de las primeras realizadas por una entidad bancaria desde la puesta en marcha de esta infraestructura, que vincula representaciones en blockchain con activos bajo custodia tradicional.

La iniciativa forma parte de un servicio que DTCC lanzó el 28 de octubre con la participación de 20 instituciones financieras. No debe confundirse con el sistema propio de negociación de acciones tokenizadas que Morgan Stanley prevé habilitar en 2027: las operaciones con DTCC y ese futuro mercado son proyectos distintos, aunque ambos están relacionados con activos digitales.

Una primera operación con acciones y bonos del Tesoro

En un anuncio del 4 de noviembre, Morgan Stanley informó que había convertido acciones de EE. UU. y valores del Tesoro en representaciones basadas en blockchain por medio de la plataforma de tokenización de DTCC. El banco describió la operación como una de las primeras realizadas por una entidad bancaria desde la puesta en marcha del servicio, aunque no detalló el volumen ni los activos específicos que participaron.

Amy Oldenburg, jefa de estrategia de activos digitales de Morgan Stanley, señaló que la experiencia práctica de integrar valores tokenizados con infraestructura de mercado establecida orientará el desarrollo de las capacidades digitales de la firma. Su comentario vincula el ensayo con el trabajo de largo plazo del banco, sin presentar la operación como el lanzamiento de un servicio de negociación para clientes.

La diferencia importa porque la tokenización no equivale por sí sola a abrir una bolsa ni a cambiar las reglas de propiedad de un título. En este caso, el servicio de DTCC crea representaciones digitales de valores que ya se encuentran bajo custodia de la Depository Trust Company (DTC), y permite a instituciones elegibles operar con esas representaciones dentro de una estructura que mantiene los derechos asociados a los activos tradicionales.

Morgan Stanley, además, viene desarrollando sistemas para que sus clientes puedan mantener y negociar activos financieros basados en blockchain junto con inversiones convencionales. La entidad no presentó esta actividad con DTCC como prueba de que esos sistemas ya estén disponibles para el público, sino como experiencia que puede aportar información al avance de sus capacidades de activos digitales.

Qué ofrece el servicio de tokenización de DTCC

DTCC explicó que su servicio permite a las instituciones elegibles crear representaciones en blockchain de valores que ya están depositados en DTC. También contempla convertir valores entre formatos tradicionales y tokenizados y transferir las representaciones digitales a billeteras compatibles, de modo que el activo pueda pasar a una forma basada en blockchain sin desligarse de la infraestructura de custodia de origen.

El servicio comenzó con compatibilidad para Canton Network y una blockchain privada de DTCC basada en Besu; la compañía prevé sumar integraciones con otras redes durante 2027. Esa implementación inicial delimita el alcance de la plataforma y muestra que el acceso a la tokenización se canaliza por redes definidas por el proveedor, en lugar de plantearse como disponibilidad inmediata en cualquier blockchain pública.

Según DTCC, los valores tokenizados mantienen los mismos derechos económicos, derechos de propiedad y protecciones para los inversores que sus equivalentes convencionales. La cobertura inicial incluye acciones estadounidenses elegibles, valores del Tesoro y fondos cotizados en bolsa, tras el alivio regulatorio que la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. concedió en diciembre de 2025.

La escala de custodia de DTC ayuda a dimensionar la infraestructura, aunque no debe confundirse con la actividad de tokenización ya realizada: la entidad custodia más de USD $114 billones en activos, pero esa cifra corresponde al total de sus valores bajo custodia y no al monto convertido a tokens. DTCC afirmó que desarrolló la plataforma con aportes de más de 150 empresas y que sus transacciones de producción de julio incluyeron préstamos de valores, transferencias de colateral y acuerdos de recompra de bonos del Tesoro.

El proyecto de negociación de Morgan Stanley apunta a 2027

Por separado, Morgan Stanley se prepara para admitir la negociación de acciones tokenizadas mediante su sistema de trading alternativo, conocido como ATS, durante el primer trimestre de 2027. Un ATS permite negociar valores fuera de las bolsas públicas convencionales, por lo que el plan del banco consiste en habilitar un espacio de negociación distinto del servicio de DTCC que acaba de utilizar para tokenizar títulos.

El calendario cambió respecto de un objetivo anterior que apuntaba al segundo semestre de 2026. Oldenburg explicó que el banco necesitaba contar con productos adecuados y con infraestructura adicional antes de habilitar el servicio, y la firma aún no ha anunciado que el ATS esté operativo para acciones tokenizadas.

La participación en DTCC aporta al banco experiencia con valores que ya circulan dentro de una infraestructura de mercado establecida, mientras continúa el trabajo necesario para su propio proyecto de negociación. Esa secuencia no confirma que los activos tokenizados vayan a negociarse automáticamente en el ATS ni que la plataforma de DTCC y el sistema de Morgan Stanley compartan funciones; la información disponible presenta ambos desarrollos como iniciativas independientes.

El banco también construye infraestructura para que sus clientes gestionen valores tokenizados y otros activos digitales mediante billeteras propias. En octubre, durante una entrevista en TOKEN2049, Oldenburg afirmó que la demanda institucional seguía limitada porque todavía no había una oferta amplia de productos tokenizados adecuados, una observación que ayuda a explicar por qué la firma vincula el avance tecnológico con la disponibilidad de activos y servicios apropiados.

La estrategia digital del banco y el avance del sector

En septiembre, Morgan Stanley estableció un Digital Asset Lab para estudiar stablecoins, depósitos tokenizados, fondos del mercado monetario y aplicaciones de finanzas descentralizadas. El laboratorio permite a los equipos examinar la tecnología blockchain sin introducir directamente sistemas experimentales en las operaciones principales del banco, según la información difundida sobre la iniciativa.

Oldenburg proyectó que el mercado de activos del mundo real tokenizados podría alcanzar entre USD $3 billones y USD $10 billones para 2030. En esa estimación mencionó acciones privadas, bonos estructurados y fondos de inversión como posibles aplicaciones, pero se trata de una previsión atribuida a la ejecutiva, no de un valor de mercado alcanzado ni de una meta oficial de Morgan Stanley.

DTCC incluyó entre las instituciones participantes a JPMorgan, Citi, Bank of America, Barclays, BNP Paribas, Fidelity Investments, State Street y UBS, además de Morgan Stanley. La lista muestra que el servicio reúne a actores importantes de las finanzas tradicionales; aun así, la participación institucional no implica que todos esos grupos hayan tokenizado activos ni que la plataforma ya opere a escala general.

Otros actores también preparan proyectos para valores basados en blockchain. El 2 de noviembre, la Bolsa de Valores de Nueva York anunció que Broadridge, Computershare, Equiniti y Superstate se sumaron como socios de transferencia de agentes a una propuesta que ya contaba con Securitize y tZERO; el lugar de negociación previsto ofrecería operación continua, liquidación inmediata y financiación con stablecoins, pero sigue sujeto a aprobación regulatoria y no tiene fecha de lanzamiento anunciada.

La propuesta de NYSE contempla valores tokenizados patrocinados por emisores y tokens de custodia de terceros, con acceso mediante corredores de bolsa participantes. Los agentes de transferencia se ocuparían de mantener los registros de propiedad y apoyar los servicios para accionistas, mientras que la plataforma buscaría conservar los derechos convencionales de los inversionistas; por ahora, estos planes no alteran el alcance específico del servicio de DTCC ni confirman cuándo estarán disponibles para el mercado.


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