Por Canuto  

Bitcoin está mostrando una resistencia inesperada frente a activos refugio tradicionales como el oro y la plata. Un informe de JPMorgan sostiene que, mientras los metales preciosos sufren fuertes salidas de ETF, toma de ganancias y un deterioro de liquidez, la principal criptomoneda ha logrado estabilizarse con entradas netas y señales de impulso más favorables.
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  • JPMorgan afirmó que el oro y la plata cayeron con fuerza por salidas de ETF, tasas más altas, un dólar fortalecido y toma de ganancias.
  • Bitcoin, en cambio, registró entradas netas, una posición más estable en futuros y una recuperación de su impulso desde niveles de sobreventa.
  • El banco indicó que la amplitud de mercado del oro ya cayó por debajo de la de Bitcoin, mientras la liquidez de la plata se debilitó aún más.

 

Bitcoin está resistiendo mejor que el oro y la plata en un momento de elevada tensión geopolítica y presión en los mercados globales. Esa es la principal conclusión de un informe de JPMorgan, reseñado por CoinDesk, en el cual analistas sostienen que los metales preciosos han quedado expuestos a salidas aceleradas de fondos cotizados, toma de ganancias y un deterioro visible en sus condiciones de liquidez.

La lectura del banco apunta a una divergencia que no suele ser habitual. En escenarios de incertidumbre, el oro y la plata suelen captar demanda como activos defensivos. Sin embargo, en las últimas semanas ocurrió lo contrario: ambos retrocedieron con fuerza, mientras Bitcoin logró estabilizarse y conservar un comportamiento relativo más sólido.

De acuerdo con el reporte de JPMorgan, elaborado por analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, el deterioro en las condiciones de liquidez del oro ha sido tan pronunciado que su amplitud de mercado se ubica ahora por debajo de la de Bitcoin. La plata, por su parte, muestra un debilitamiento todavía mayor en profundidad de mercado, lo que habría amplificado sus recientes caídas.

Al momento de la publicación original, Bitcoin cotizaba cerca de USD $69.000. El oro se negociaba alrededor de USD $4.450 por onza, mientras la plata rondaba USD $69 por onza, tras haber perdido terreno con rapidez durante marzo.

Bitcoin se estabiliza tras el shock inicial

Según el análisis reseñado por CoinDesk, Bitcoin mostró resiliencia relativa en las semanas posteriores al estallido de la guerra en Irán. La criptomoneda sufrió primero una caída brusca junto con otros activos de riesgo, en medio de una búsqueda generalizada de reducción de exposición por parte de los inversionistas.

Ese movimiento llevó temporalmente a BTC hacia la franja baja de los USD $60.000. La caída vino acompañada de grandes liquidaciones, reflejo de un mercado que reaccionó con nerviosismo ante la incertidumbre geopolítica y el impacto potencial sobre las condiciones macrofinancieras globales.

Sin embargo, esa venta duró poco. Después del episodio inicial de pánico, Bitcoin encontró soporte y regresó a un rango de cotización entre los altos USD $60.000 y los bajos USD $70.000. Ese comportamiento se mantuvo incluso con el petróleo por encima de USD $100 por barril y con las tensiones internacionales todavía activas.

Para JPMorgan, esta secuencia sugiere que Bitcoin no actuó como un refugio seguro puro en la fase inmediata del shock. Más bien se comportó como un activo macro de alta beta: cae con fuerza en el primer golpe, pero luego recupera estabilidad cuando vuelven los flujos y los tenedores de largo plazo aprovechan el retroceso una vez que disminuye el pánico.

El oro y la plata pierden impulso por salidas y desarme institucional

En contraste con Bitcoin, el oro cayó cerca de 15% en lo que va de marzo, revirtiendo parte del fuerte repunte que lo había llevado a máximos récord cercanos a USD $5.500 en enero. La plata siguió una trayectoria similar, luego de haber alcanzado un pico cercano a USD $120.

Los analistas del banco atribuyeron esa corrección a varios factores combinados. Entre ellos mencionaron tasas de interés más altas, un dólar estadounidense más fuerte y una amplia toma de ganancias tanto de inversionistas minoristas como institucionales.

Los datos de flujos reforzarían esa interpretación. El informe señala que los ETF de oro registraron casi USD $11.000 millones en salidas durante las primeras tres semanas de marzo. En el caso de la plata, las entradas acumuladas en ETF desde el verano pasado ya se habían deshecho en este mismo período.

Bitcoin mostró una imagen distinta. Mientras los metales sufrían retiros de capital, los fondos vinculados a la criptomoneda continuaron atrayendo entradas netas. Esa diferencia en los flujos se convirtió en uno de los argumentos centrales del banco para explicar por qué BTC ha logrado sostenerse mejor que los refugios tradicionales.

Futuros, impulso y liquidez muestran una brecha creciente

JPMorgan también observó diferencias claras en el posicionamiento de los inversionistas institucionales. Su indicador proxy para medir esa actividad, basado en el interés abierto de los futuros del Chicago Mercantile Exchange (CME), mostró una fuerte acumulación de exposición en oro y plata hacia finales de 2025 y comienzos de 2026.

Ese proceso cambió de dirección desde enero. El banco detectó una caída marcada en esas posiciones, señal de que muchos participantes institucionales empezaron a recortar exposición en metales preciosos. En comparación, el posicionamiento en futuros de Bitcoin se mantuvo relativamente estable durante las últimas semanas.

El impulso de mercado también habría tomado caminos distintos. Los inversionistas seguidores de tendencia, como los Commodity Trading Advisors, redujeron de forma agresiva su exposición al oro y la plata. Sus indicadores pasaron desde niveles de sobrecompra a lecturas por debajo de neutral, una transición que, según el banco, probablemente intensificó el retroceso de precios.

Bitcoin, mientras tanto, estaría recorriendo el trayecto inverso. JPMorgan indicó que el impulso del activo se está recuperando desde condiciones de sobreventa hacia un terreno neutral. Esa señal no garantiza nuevas alzas, pero sí sugiere que la presión vendedora podría estar perdiendo fuerza.

Las condiciones de liquidez completan el cuadro. El informe destaca que la amplitud de mercado del oro se ha deteriorado hasta quedar por detrás de la de Bitcoin, una inversión inusual en la relación entre ambos activos. La plata presenta una situación más frágil todavía, con una profundidad de mercado menor y movimientos de precio más sensibles a órdenes relativamente grandes.

Un cambio relevante en la narrativa de refugio

Para los lectores menos familiarizados con estos conceptos, la liquidez y la profundidad de mercado importan porque ayudan a medir qué tan fácil es comprar o vender un activo sin provocar grandes cambios en su precio. Cuando esa liquidez se deteriora, el mercado se vuelve más vulnerable a movimientos abruptos y a episodios de volatilidad.

En ese contexto, el mensaje de JPMorgan resulta significativo. No implica que Bitcoin haya reemplazado por completo al oro como activo defensivo, ni que su volatilidad haya desaparecido. Lo que sí sugiere es que, en este episodio concreto, el mercado trató a BTC con mayor estabilidad relativa que a los metales preciosos.

La comparación también refleja un cambio más amplio en la forma en que algunos inversionistas evalúan los activos macro. Bitcoin sigue siendo una criptomoneda con comportamiento sensible al apetito por riesgo, pero su capacidad para atraer flujos y sostener soporte en medio de una crisis internacional está ampliando el debate sobre su papel dentro de portafolios diversificados.

Por ahora, el reporte describe una fotografía puntual del mercado. Aun así, la combinación de entradas netas, estabilidad en futuros, recuperación del impulso y mejores métricas relativas de liquidez permite entender por qué el banco considera que Bitcoin ha mantenido el terreno frente al oro y la plata durante una fase de estrés geopolítico y ajuste financiero.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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