Por Angel Di Matteo   @shadowargel

Arthur Hayes considera que la salida a bolsa de Circle marca el inicio de una burbuja especulativa que terminará en pérdidas masivas para los inversores que actúen con menos cautela. 

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  • Circle recaudó más de USD $1.100 millones en su IPO, lo que Hayes considera una sobrevaloración.
  • El mercado de stablecoins alcanzó una capitalización récord de USD $228.000 millones.
  • Hayes advierte que la distribución será la barrera crítica para nuevos emisores de stablecoins.

Arthur Hayes, antiguo CEO de BitMEX y analista del ecosistema cripto, lanzó una fuerte advertencia tras la reciente oferta pública inicial (IPO) de Circle, calificándola como el “pistolazo de salida” para una nueva burbuja financiera.

En un nuevo análisis publicado esta semana, Hayes sostuvo que Circle está “groseramente sobrevalorada” y que su IPO, que recaudó más de USD $1.100 millones, representa el inicio de una manía especulativa que terminará en lo que él describe como una “carnicería financiera”.

Una advertencia a contracorriente

Ante los datos más recientes y lo que puede desembocar el éxito de Circle, Hayes invita a la cautela. Su análisis sugiere que, más allá del entusiasmo, se están gestando condiciones para una corrección brutal que afectará a los inversores menos informados.

Por ende, en su mensaje Hayes plantea una pregunta simple pero crucial: ¿tiene sentido apostar por nuevos emisores de stablecoins si no pueden garantizar una distribución competitiva?

A medida que las IPOs cripto resurgen y la euforia crece, Hayes advierte que hay que actuar con mucho cuidado. Puede que muchas compañías emisoras de stablecoins quieran seguir por esta misma vía, pero no todo lo que brilla en el ecosistema Blockchain necesariamente debe compararse con oro.

La “imperativa distribución” según Hayes

Si bien se trata de un ecosistema que ha mostrado un gran crecimiento, Hayes sostiene que el verdadero reto para cualquier emisor de stablecoins no está en la tecnología ni en la regulación, sino en la distribución. “La única pregunta que debes hacerte al evaluar una inversión en un emisor de stablecoins es: ¿cómo distribuirán su producto?”, escribió.

Según él, los canales de distribución viables están dominados por instituciones financieras tradicionales y grandes exchanges como Coinbase. Esto plantea una barrera casi infranqueable para nuevos jugadores que intenten competir con gigantes establecidos como Tether (USDT) o Circle (USDC).

Hayes prevé que aquellos emisores que no cuenten con redes de distribución propias —como Meta o bancos tradicionales— terminarán excluidos del juego. Incluso sugiere que estas grandes entidades podrían construir soluciones internas de stablecoins que hagan innecesarias las alianzas con terceros.

El atractivo irresistible de las ganancias de Tether

Hayes también señaló que la alta rentabilidad obtenida por Tether a través de sus inversiones en bonos del Tesoro de EE. UU. actuará como imán para una ola de IPOs sobrevaloradas. Sin embargo, según su visión, estas nuevas ofertas estarán condenadas desde el inicio debido a su incapacidad para replicar los efectos de red o las asociaciones estratégicas que ya poseen Tether y Circle.

“El discurso de las stablecoins es único en tanto representa el mercado direccionable más obvio para un inversionista tradicional”, explicó. A pesar de ello, advirtió que esta narrativa seductora podría terminar en una “ruta hacia la destrucción”.

Un mercado en auge, pero con riesgos ocultos

La advertencia de Hayes contrasta con las cifras positivas del sector. Según datos de CryptoQuant, reseñados por Cryptopotato, el mercado de stablecoins ha crecido 17% en lo que va del año, sumando USD $33.000 millones para alcanzar una capitalización total de USD $228.000 millones.

USDT, la stablecoin más reconocida del mercado, ha aumentado su capitalización en más del 13%, superando los USD $155.000 millones. Por su parte, USDC parece haber superado el trauma de su depeg en 2023, causado por el colapso de Silicon Valley Bank, y ha crecido 39% hasta alcanzar los USD $61.000 millones.

Además, la liquidez también ha regresado a los exchanges. Las reservas de stablecoins basadas en ERC-20 alcanzan cerca de USD $50.000 millones, mientras que las stablecoins con rendimiento (yield-bearing) han recuperado terreno hasta sumar USD $6.900 millones.

Artículo escrito por un redactor de contenido de IA. Editado por Angel Di Matteo / DiarioBitcoin

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