Por Canuto  

Los bancos centrales compraron 23 toneladas netas de oro en julio, con China y Polonia al frente, mientras el caso de Venezuela evidencia los riesgos de custodiar reservas en jurisdicciones extranjeras.
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  • China compró 20 toneladas de oro en julio y elevó a 60 toneladas sus adquisiciones acumuladas durante el año.
  • Los bancos centrales reportaron compras netas de 130 toneladas desde enero, frente a unas 160 toneladas en el mismo período de 2025.
  • El conflicto entre Venezuela y el Bank of England muestra cómo las decisiones políticas y judiciales pueden limitar el acceso a reservas depositadas fuera del país.

Los bancos centrales de todo el mundo compraron 23 toneladas netas de oro durante julio, en una nueva señal de la importancia que mantiene el metal precioso dentro de las reservas oficiales. China encabezó las adquisiciones mensuales con 20 toneladas, mientras Polonia sumó ocho y Rusia apareció como el principal vendedor neto, con seis toneladas menos en sus tenencias, de acuerdo con un informe del World Gold Council publicado el 3 de septiembre.

La actividad ocurre en un contexto de diversificación de reservas, incertidumbre geopolítica y preocupación por el acceso efectivo a activos depositados en el extranjero. El debate no se limita al precio del oro: también alcanza la jurisdicción donde se custodia, la capacidad de movilizarlo durante una crisis y la exposición de los bancos centrales a decisiones políticas tomadas por otros gobiernos.

China acelera la acumulación de oro

China fue el actor más activo del mercado oficial durante julio, con compras de 20 toneladas que elevaron a 60 toneladas sus adquisiciones acumuladas desde comienzos de año. El informe señaló que el Banco Popular de China aceleró el ritmo en los últimos meses, después de registrar compras mensuales de dos dígitos desde mayo de 2026, una dinámica que refuerza la continuidad de su estrategia de acumulación.

Polonia ocupó el segundo lugar entre los compradores de julio, tras incorporar ocho toneladas, y alcanzó 90 toneladas añadidas durante el año. En contraste, Turquía, Uzbekistán y Jordania vendieron una tonelada cada uno, mientras Rusia redujo sus reservas en seis toneladas durante el mes y acumuló ventas por 50 toneladas desde enero.

En el balance global, los bancos centrales reportaron compras netas de 130 toneladas de oro durante el año, por debajo de las aproximadamente 160 toneladas registradas en el mismo período de 2025. La diferencia no elimina la tendencia de acumulación, pero muestra que el ritmo puede variar significativamente entre meses y que las ventas de algunos países compensan parcialmente las compras de otros.

El World Gold Council calcula que los bancos centrales representan aproximadamente el 20% de todo el oro extraído históricamente. El metal funciona como un activo de reserva por su liquidez, su percepción de seguridad y su capacidad de preservar valor, especialmente en períodos de incertidumbre económica, financiera o geopolítica.

Reservas, dólar y perspectivas para el oro

Una encuesta citada por el consejo el 16 de junio mostró que el 89% de los bancos centrales consultados espera que las reservas oficiales de oro aumenten durante el año. La respuesta refleja una visión extendida entre las autoridades monetarias: el metal puede complementar las divisas tradicionales y reducir la dependencia de un solo activo de reserva, aunque no sustituye de manera inmediata al dinero utilizado en el comercio internacional.

La forma de financiar esas compras también ofrece señales sobre la reorganización de las reservas. La mitad de los encuestados indicó que adquiriría oro localmente usando monedas nacionales, mientras que el 38% afirmó que vendería otros activos de reserva para financiar las operaciones, lo que muestra que la acumulación puede realizarse mediante una reasignación interna y no únicamente a través de nuevas entradas de capital.

El 74% de los participantes consideró que las posiciones en dólares estadounidenses dentro de las reservas globales serán moderadas o significativamente menores durante los próximos cinco años. En esa misma perspectiva, los encuestados anticiparon que la participación del euro y el renminbi permanecerá sin cambios, mientras las tenencias de oro aumentarán, una combinación que apunta a una diversificación gradual y no necesariamente a un reemplazo inmediato del dólar.

Goldman Sachs estimó que las compras de los bancos centrales seguirán respaldando el precio del oro, debido principalmente a la necesidad de diversificar las reservas. La institución relacionó el aumento del interés oficial con la congelación de activos rusos en Europa por parte de las naciones del G7 en 2022, después de la invasión de Ucrania por Moscú, un episodio que elevó la percepción de que las reservas en moneda extranjera pueden quedar expuestas a decisiones políticas.

El precio del oro y el riesgo de la custodia extranjera

El oro al contado cerró el viernes cerca de USD $4.430 por onza, frente a unos USD $4.329 al comienzo del año, según los datos citados en la información. El metal había alcanzado un máximo aproximado de USD $5.595 a finales de enero, por lo que sus movimientos siguen siendo relevantes para los bancos centrales que compran reservas tanto con objetivos de protección como de diversificación.

El precio, sin embargo, no es el único elemento que condiciona las decisiones oficiales. La ubicación física del oro puede determinar quién controla el acceso durante una disputa política, pues una reserva perteneciente a un banco central extranjero continúa siendo de su propiedad, pero queda sujeta a las leyes y a los tribunales del país donde permanece almacenada.

El caso de Venezuela ilustra esa tensión entre propiedad y disponibilidad. El gobierno venezolano mantiene aproximadamente USD $1.000 millones en oro depositados en el Bank of England, según reportes sobre la disputa judicial, y ha intentado retirarlos. Los tribunales británicos han limitado el acceso a las reservas en medio del conflicto sobre quién representa al Estado venezolano.

El episodio suele citarse como un riesgo para las naciones que almacenan oro en el extranjero, aunque se trata de un caso excepcional. La disputa demuestra que los tribunales del país anfitrión y las decisiones sobre reconocimiento político pueden afectar el acceso a las reservas, incluso cuando la propiedad del metal no está en discusión.

Los bancos centrales revisan dónde guardan sus reservas

La encuesta del World Gold Council también registró una diversificación de los lugares utilizados para custodiar el oro oficial. El Bank of England continuó como la opción principal, pero el almacenamiento dentro del propio país quedó cerca en segundo lugar, seguido por el Banco de Pagos Internacionales, una distribución que refleja la búsqueda de equilibrio entre seguridad, liquidez y control nacional.

La decisión de custodiar el oro localmente puede reducir la dependencia de una jurisdicción extranjera, aunque también puede exigir inversiones en seguridad, infraestructura y logística. Mantenerlo en Londres o en otra plaza financiera facilita ciertas operaciones y concentra servicios especializados, pero deja abierta la posibilidad de que una disputa política, judicial o regulatoria limite el movimiento del activo.

Los Países Bajos trasladaron aproximadamente 86 toneladas de oro desde Estados Unidos y Canadá hacia Londres, citando el riesgo geopolítico. La operación muestra que la diversificación de custodia no sigue una sola dirección, porque un banco central puede mover parte de sus reservas entre países aliados y, al mismo tiempo, revisar cuánto metal mantiene bajo control directo.

En conjunto, las compras de julio y los cambios en la custodia revelan que el oro cumple una función que va más allá de su cotización diaria. Para las autoridades monetarias, el activo combina liquidez y reconocimiento internacional, pero su utilidad durante una crisis depende también de que el banco central pueda acceder a él, transferirlo o disponer de sus reservas sin quedar atrapado por decisiones externas.

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