El Banco de Pagos Internacionales advierte que la inteligencia artificial está impulsando simultáneamente la demanda y la oferta, lo que podría dificultar la lectura de la inflación y la calibración de las tasas de interés.
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• El gasto en centros de datos, chips e infraestructura digital ya impulsa la actividad, el comercio y las acciones.
• La productividad futura de la IA podría expandir la oferta y contener la inflación, aunque su magnitud y momento siguen sin claridad.
• Las diferencias entre países y el riesgo de burbujas bursátiles añaden complejidad a la política monetaria.

El auge de la IA podría nublar las señales de inflación de los bancos centrales

El auge de la inteligencia artificial está creando un desafío inusual para los bancos centrales. La tecnología impulsa la actividad económica mediante mayores inversiones, comercio y ganancias bursátiles, pero también promete elevar la productividad y ampliar la capacidad de producción.

Esta doble influencia puede dificultar la interpretación de las señales económicas. Un crecimiento rápido no necesariamente reflejaría un sobrecalentamiento tradicional, porque parte del impulso podría corresponder a una expansión duradera del potencial productivo.

El Banco de Pagos Internacionales, conocido como BIS por sus siglas en inglés, examinó esta tensión en un boletín sobre las implicaciones económicas de la inteligencia artificial. El organismo reúne a bancos centrales y funciona como un foro para analizar riesgos financieros y monetarios.

Una economía impulsada por dos fuerzas

El BIS señaló que la IA afecta al mismo tiempo la demanda y la oferta. Esa combinación puede confundir las señales cíclicas que los responsables de política utilizan para evaluar la economía y definir las tasas de interés.

En el corto plazo, el aumento del gasto en inteligencia artificial ya está estimulando la actividad económica. La inversión se concentra en centros de datos, chips e infraestructura digital, sectores que requieren capital, energía, equipos y servicios especializados.

El organismo también indicó que una parte cada vez mayor de ese gasto se financia mediante deuda. Ese mecanismo puede amplificar el impulso económico inicial, al permitir que las empresas inviertan antes de que los beneficios de productividad sean completamente visibles.

La expansión de la inversión también está favoreciendo el comercio. Las compras de equipos, componentes y servicios relacionados con la IA conectan a distintos países y pueden generar efectos importantes en las cadenas globales de suministro.

El mercado de valores constituye otro canal de transmisión. Las expectativas optimistas sobre la inteligencia artificial han impulsado ganancias rápidas en las acciones, con efectos de riqueza que pueden fortalecer el consumo y la demanda.

Sin embargo, un mayor consumo alimentado por las ganancias bursátiles también puede contribuir a presiones inflacionarias de corto plazo. Para un banco central, separar ese efecto de una tendencia económica más permanente puede resultar especialmente difícil.

El dilema entre inversión y productividad

La IA podría elevar eventualmente la productividad y ampliar la capacidad de la economía. Si las empresas producen más bienes y servicios con los mismos recursos, la mayor oferta ayudaría a contener la inflación.

El problema consiste en que los beneficios podrían aparecer con retraso. La inversión puede acelerar de inmediato, mientras que las mejoras generales de productividad requieren tiempo para extenderse entre empresas, sectores y países.

El BIS advirtió que el tamaño, el momento y la distribución de esos beneficios siguen siendo muy inciertos. Esa incertidumbre complica cualquier cálculo sobre el nivel adecuado de las tasas de interés.

Un riesgo inmediato consiste en interpretar el crecimiento generado por la inversión en IA como una señal inequívoca de sobrecalentamiento. Un banco central podría responder con una política más restrictiva, aunque parte de la expansión represente capacidad productiva futura.

También puede ocurrir lo contrario. Las ganancias de productividad podrían ocultar presiones de demanda subyacentes y hacer que la inflación parezca menos preocupante de lo que realmente es.

En palabras del BIS, la IA puede “confundir las señales cíclicas”. La frase resume la dificultad de distinguir entre un auge temporal de inversión, un cambio estructural de productividad y una demanda que mantiene presiones persistentes sobre los precios.

El organismo no presentó recomendaciones específicas de política. No obstante, sostuvo que los bancos centrales tendrán que desentrañar cuidadosamente los aumentos temporales de inversión y las mejoras duraderas de productividad para evitar una “mala calibración de políticas”.

Diferencias entre países y riesgos financieros

La transformación no tendrá el mismo impacto en todas las economías. Los países que producen semiconductores, infraestructura informática o servicios vinculados con la IA podrían registrar un crecimiento más fuerte que aquellos con menor participación en esas actividades.

Las diferencias productivas pueden traducirse en trayectorias de inflación distintas. Mientras algunos mercados reciben grandes flujos de inversión y empleo especializado, otros podrían enfrentar una menor participación en el nuevo ciclo tecnológico.

Esta divergencia aumenta la complejidad para la política monetaria entre jurisdicciones. Una tasa de interés adecuada para una economía beneficiada por la inversión en IA podría no producir el mismo resultado en un país que importa tecnología y recibe menos ganancias de productividad.

El mercado laboral también enfrentará efectos desiguales. La noticia no establece un resultado único para el empleo, pero destaca que la distribución de los beneficios de la IA representa una fuente adicional de incertidumbre para las autoridades económicas.

Las finanzas añaden otro nivel de riesgo. El entusiasmo por la IA ha impulsado subidas rápidas en las acciones, una dinámica que puede fortalecer el gasto, pero también elevar la posibilidad de burbujas en los precios de los activos.

Una corrección abrupta de esas valoraciones podría afectar la confianza y el consumo. Por eso, los bancos centrales deberán observar no solo la inflación y la producción, sino también la manera en que el optimismo tecnológico modifica las condiciones financieras.

El BIS no afirmó que el auge de la IA vaya a provocar inevitablemente una burbuja o una inflación persistente. Su advertencia se concentra en la dificultad de identificar con precisión qué parte del crecimiento corresponde a un impulso temporal y cuál refleja una transformación económica duradera.

El desafío será mayor porque los efectos sobre la inversión, el comercio y los mercados financieros aparecen mucho antes de que una mejora general de la productividad sea completamente visible. Esa secuencia puede dejar a los responsables de política con indicadores que apuntan en direcciones diferentes.

Para los mercados financieros, incluido el ecosistema de activos digitales y las empresas vinculadas con la infraestructura tecnológica, el análisis ofrece una señal relevante. Un entorno de inversión intensa puede sostener el apetito por el riesgo, aunque una recalibración monetaria o una corrección bursátil podría cambiar rápidamente ese escenario.

La advertencia del BIS no anticipa una decisión concreta sobre tasas ni identifica una fecha para posibles ajustes. Su conclusión central es que la IA exige interpretar con mayor cuidado los datos económicos antes de responder a un crecimiento que combina euforia inversora, deuda, expectativas de productividad y riesgos financieros.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

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