Por Canuto  

Apple se prepara para un cambio de liderazgo: John Ternus, ingeniero de hardware, asume como CEO y trae de vuelta a Laura Legros del retiro. La medida sugiere un enfoque renovado en la innovación de productos. Analizamos las implicaciones para la empresa y sus acciones.
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  • John Ternus asumirá como CEO de Apple el 1 de septiembre, reemplazando a Tim Cook.
  • Ternus trae de vuelta a la ex vicepresidenta de ingeniería de hardware, Laura Legros, del retiro.
  • El mercado reacciona con una prima en las acciones a pesar de la presión por costos de memoria y la guía débil.

Apple está a punto de experimentar un cambio de liderazgo significativo. John Ternus, un ingeniero de hardware de carrera, asumirá como CEO el 1 de septiembre, en reemplazo de Tim Cook, quien pasará a ser presidente ejecutivo.

La primera contratación de Ternus ha generado expectativas: traer de vuelta del retiro a Laura Legros, exvicepresidenta de ingeniería de hardware. Legros reportará directamente a Ternus.

El nuevo timón de Apple: John Ternus

Ternus no es un líder financiero u operacional como Cook. Ha pasado toda su carrera en hardware, habiendo joined el equipo de diseño de productos de Apple en 2001 y dirigiendo su ingeniería de hardware desde 2013.

Su historial está repleto de los productos que las personas realmente utilizan. Ternus ayudó a hacer realidad el iPad y los AirPods, y supervisó el trabajo de hardware en el iPhone, Mac y Apple Watch.

Más recientemente, sus equipos redefinieron la línea del iPhone 17, incluyendo el delgado iPhone Air, y dieron a los AirPods la capacidad de funcionar como audífonos. Incluso Cook, al anunciar el traspaso, describió a Ternus como alguien que tiene “la mente de un ingeniero, el alma de un innovador”.

La contratación de Legros es una declaración de intenciones. Legros es una cara familiar para los observadores de Apple desde hace tiempo, habiendo presentado el MacBook Air en 2018 y dado a conocer el diseño del iPad Air en 2020.

Un ingeniero tomando el asiento más alto y trayendo a un confiable adjunto de hardware de regreso ha alimentado la especulación de que el enfoque de Apple podría inclinarse hacia la innovación en hardware y productos.

El legado de Tim Cook

El historial de Tim Cook no es algo de lo que alejarse. Durante su mandato, Apple creció de una compañía de aproximadamente 350 mil millones de dólares a más de 4 billones de dólares, y los ingresos anuales casi se cuadruplicaron a más de 416 mil millones de dólares.

Él construyó el negocio de servicios de Apple, incluyendo la App Store y iCloud, que valen más de 100 mil millones de dólares al año, y creó la categoría de wearables desde cero. Sin embargo, una contratación no transforma una compañía de este tamaño, y gran parte de lo que se envía en el próximo año fue puesto en marcha bajo Cook.

Aun así, el contraste en el estilo es real. Cook es un maestro de operaciones que convirtió a Apple en una fortaleza de márgenes, ecosistema y servicios. Ternus es un ingeniero de productos que asume el control justo cuando la IA redefine lo que los dispositivos pueden hacer.

La pregunta que se plantea es si un Apple liderado por ingenieros se centrará en construir hardware más inteligente y capaz en lugar de optimizar lo que ya existe. Solo el tiempo dirá si el cambio trae un verdadero cambio estratégico o simplemente un cambio de tono.

La transición se produce en un momento crítico para Apple, con la inteligencia artificial emergiendo como una fuerza transformadora en la industria. La experiencia de Ternus en hardware podría ser clave para integrar estas tecnologías en los dispositivos.

Mercado y finanzas: recompensa y riesgo

En los últimos 12 meses, las acciones de Apple han subido un 50.5%, superando cómodamente la ganancia del 21.5% del índice S&P 500 en el mismo período. Sin embargo, a pesar de este sólido rendimiento, las acciones presionaron después del informe de ganancias.

Las acciones de Apple estaban cotizando alrededor de USD $338 antes de los resultados del tercer trimestre de 2026, pero cayeron a aproximadamente USD $303 en los días siguientes. El aumento de los precios de la memoria fue una de las razones de la caída del precio de las acciones, ya que podrían afectar los márgenes de ganancias de la compañía en los próximos trimestres.

A pesar de que las expectativas de ganancias no se ven extraordinarias, la fe del mercado en las acciones de Apple sigue siendo fuerte. El ratio precio-ganancias anticipado de 34.41 veces está un 17.9% por encima del promedio de 5 años de la compañía de 29.19 veces.

De manera similar, el ratio precio-ventas anticipado de 9.28 veces está un 19% por encima de su norma. Dado el cambio de liderazgo en camino, es notable que los inversores paguen una prima incluso durante esta fase.

Los analistas esperan un crecimiento del 8% al 18% hasta el final de esta década. Para una empresa de este calibre, el crecimiento sigue siendo decente, pero no es el tipo de aceleración que justifica un múltiplo en aumento.

El balance general no es motivo de preocupación. Apple tiene USD $62 mil millones en efectivo frente a USD $84 mil millones en deudas. La deuda neta de USD $22 mil millones es solo una fracción de la capitalización de mercado de la compañía de USD $4.456 billones.

Para los inversores, la prima se reduce a la confianza que esta empresa ha ganado con el tiempo. El mercado está dispuesto a pagar por la marca y consistencia de Apple, y ahora también está apostando a que Ternus pueda mantener funcionando el motor de productos.

Perspectivas de los analistas

Según informó Barchart, tras las ganancias, los analistas siguen divididos sobre Apple. Phillip Securities degradó a Apple a “Reducir” desde una calificación anterior de “Neutral”, con un precio objetivo de USD $290. Las limitaciones de suministro, el aumento de los costos de memoria y las regulaciones en IA fueron algunas de las razones que llevaron a la degradación de su calificación.

Además, Phillip Securities destacó que aún no hay evidencia clara de que la Inteligencia de Apple esté impulsando mejoras en los productos. En contraste, el analista de Goldman Sachs, Michael Ng, reiteró una calificación de “Compra” en las acciones con un precio objetivo de USD $360.

A pesar de los desafíos a corto plazo por la guía más débil y la presión sobre los márgenes, Ng se mantiene positivo. Cree que los precios más altos de los productos y la mayor demanda de dispositivos premium ayudarán a aumentar los ingresos y compensar los costos crecientes en los próximos trimestres.

Las acciones están actualmente cubiertas por 42 analistas de Wall Street y tienen una calificación de consenso de “Compra Moderada”. Según sus estimaciones, tienen un precio objetivo mediano de USD $325.13, lo que refleja un potencial de aumento del 6.2% desde el precio actual de las acciones.

El informe de ganancias del tercer trimestre fiscal de 2026 mostró ingresos de USD $109.42 mil millones, un aumento del 16% interanual. Los ingresos de iPhone fueron de USD $54.3 mil millones, un aumento del 22%, mientras que los ingresos de Mac fueron de USD $10.4 mil millones, un aumento del 29%.

Las ganancias por acción fueron de USD $2.02, superando cómodamente el consenso de Wall Street de USD $1.89. El margen bruto fue del 50.1%, un aumento de 80 puntos base secuencialmente. La compañía informó gastos operativos de USD $19.1 mil millones, impulsados por inversiones en investigación y desarrollo.

El flujo de efectivo operativo fue muy sólido, alcanzando USD $34.4 mil millones. Para el trimestre de septiembre, Apple guió un crecimiento de ingresos del 9% al 11% interanual, con un obstáculo de 2.5 puntos porcentuales por tipo de cambio y limitaciones de suministro.

Para el margen bruto, proyectó un rango del 47% al 48%, incluyendo aproximadamente un punto porcentual de beneficio de reembolsos arancelarios. La compañía también destacó que los costos de memoria aumentarían aún más, afectando los márgenes. Se espera que los gastos operativos estén entre USD $19.1 mil millones y USD $19.4 mil millones.


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