Por Canuto  

Kevin Warsh comparecerá ante el Congreso mientras los mercados y los legisladores evalúan si mantendrá la independencia de la Reserva Federal o cederá ante las exigencias de Donald Trump para reducir las tasas de interés.
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  • Warsh testificará durante dos días ante comités republicanos de la Cámara de Representantes y el Senado.
  • Sus primeras decisiones y nombramientos han reducido, por ahora, los temores de que actúe como un aliado ideológico de Trump.
  • La inflación, el impacto de la inteligencia artificial y una eventual presión para despedir funcionarios pondrán a prueba su relación con la Casa Blanca.

La primera prueba pública de Kevin Warsh

Kevin Warsh se prepara para enfrentar su primera comparecencia pública como presidente de la Reserva Federal ante legisladores de Estados Unidos. El funcionario expondrá sus planes y sus opiniones sobre la economía durante dos días de testimonio ante el Congreso.

Warsh comparecerá el martes ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, controlado por los republicanos. La sesión comenzará a las 10:00 a. m. EDT, equivalente a las 14:00 GMT.

El miércoles, el nuevo jefe de la Fed acudirá al Comité Bancario del Senado. Ese panel también está bajo control republicano y recomendó su confirmación al pleno del Senado mediante una votación partidista celebrada a finales de abril.

Los demócratas expresaron preocupaciones específicas sobre la relación de Warsh con Donald Trump. También cuestionaron si el funcionario mantendrá la independencia del banco central después de un proceso de selección en el que el presidente afirmó que solo nominaría a alguien dispuesto a reducir las tasas.

La comparecencia llega después de las primeras semanas de Warsh en el cargo. Su desempeño inicial será observado como una señal sobre el alcance de la influencia presidencial en las decisiones monetarias de Estados Unidos.

En mayo, durante la ceremonia de toma de posesión de Warsh en la Casa Blanca, Trump celebró efusivamente su elección. El presidente levantó el puño y aplaudió junto a funcionarios de su administración.

Trump le dijo a Warsh que fuera por ellos antes de que el nuevo presidente de la Fed pronunciara un discurso de aproximadamente siete minutos. La intervención duró cerca de un tercio del tiempo de las declaraciones del mandatario y combinó elogios a Trump con las ambiciones de Warsh para el banco central.

Una distancia cautelosa frente a Trump

La relación entre ambos será central durante el testimonio. Los legisladores buscarán determinar si Warsh puede conservar la confianza del presidente sin aceptar automáticamente sus demandas de tasas más bajas.

La presidencia de la Fed llega en un momento difícil de interpretar para la economía. Warsh también supervisará una revisión de políticas que afecta asuntos centrales para la institución y para el país.

Las primeras señales no muestran una inclinación clara hacia la esfera política de Trump. La semana pasada, Warsh designó varios grupos de trabajo con economistas reconocidos, ejecutivos corporativos y banqueros centrales.

La composición de esos equipos llamó la atención por la experiencia de sus integrantes y por la ausencia de figuras ideológicas o partidistas. Jon Faust, antiguo asesor principal de Jerome Powell y actual profesor de economía en la Universidad Johns Hopkins, consideró que esos nombramientos reducen los temores de que Warsh sea un títere.

Faust también afirmó que los grupos de trabajo refuerzan la imagen de Warsh como un árbitro neutral. Según su evaluación, los equipos podrían operar en gran medida como el funcionario ha dicho que pretende hacerlo, al analizar debates nuevos y asuntos que la Fed ya enfrenta.

Warsh tampoco ha mostrado señales de que vaya a recortar las tasas pronto. Samuel Tombs, economista jefe para Estados Unidos de Pantheon Macroeconomics, dijo que el funcionario obtuvo el respaldo de Trump al emitir señales expansivas durante su proceso de selección.

Sin embargo, Tombs sostuvo que Warsh ahora tiene margen para adoptar una visión de largo plazo e imparcial. En su opinión, Powell demostró hasta dónde puede llegar la independencia de un presidente de la Fed y cuánto puede limitar la interferencia política.

Tombs añadió que Warsh probablemente observa quién podría suceder a Trump. El legado del presidente y una eventual reelección podrían influir en la forma en que la Casa Blanca evalúe sus decisiones económicas.

Durante su primera reunión como jefe de la Fed, Warsh dijo que solo hubo una propuesta de política sobre la mesa. No hubo una discusión sobre reducir las tasas.

A diferencia de sus colegas, Warsh no presentó una proyección sobre las tasas de interés en la reunión del 16 y 17 de junio. Además, señaló que no planea hacerlo porque se opone a ese tipo de orientación futura.

Inflación, inteligencia artificial y personal de la Fed

Warsh comenzó a expresarse de manera más condicional sobre algunos beneficios económicos que había atribuido a la inteligencia artificial antes de su nominación. En ese momento, había planteado que la IA podría reducir la inflación y conducir a tasas más bajas.

El informe de política monetaria presentado al Congreso la semana pasada ofreció una visión más compleja. El documento señaló que la inversión en IA está elevando algunos precios.

Otros funcionarios de la Fed también han advertido que la IA podría impulsar los costos del software. Ese efecto está agregando presión inflacionaria desde una dirección relativamente nueva para la economía.

Warsh reconoció que el momento en que aparecerán los aumentos de productividad derivados de la IA sigue siendo incierto. En cambio, el impacto actual sobre la demanda de capital, trabajadores especializados en construcción e infraestructura ya se está produciendo.

Esta evaluación contrasta con la postura de Stephen Miran, antiguo gobernador de la Fed designado por Trump para ocupar temporalmente un puesto en la Junta de Gobernadores. Miran también dirigió el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca.

Durante las aproximadamente ocho meses que permaneció en el cargo, Miran apoyó un recorte de tasas o una reducción mayor en cada una de las seis reuniones de la Fed a las que asistió. En todas esas ocasiones votó en contra de la decisión adoptada por la institución.

Las contrataciones iniciales de Warsh tampoco han mostrado una conexión particular con el movimiento Make America Great Again. Paul Winfree, uno de sus asesores contratados, escribió un capítulo para el controvertido documento Project 2025.

Ese capítulo incluía propuestas como abolir la Fed o eliminar su mandato de pleno empleo. Winfree se distanció después de esas ideas y afirmó que el texto constituía una síntesis de planteamientos de otros académicos.

Warsh eligió a Daniel Heil como asesor político interino. Heil es un analista de políticas conservador que trabajó con Warsh en la Institución Hoover de la Universidad Stanford.

También contrató a John McConnell como redactor de discursos. McConnell es un republicano anterior a la era Trump que fue asesor principal y redactor del expresidente George W. Bush y de su vicepresidente, Dick Cheney.

En el personal de la Fed, Warsh incorporó a los economistas veteranos Daniel Covitz y Eric Engstrom. Covitz ya había trabajado con Warsh durante el período en que este ocupó el cargo de gobernador de la Fed, entre 2006 y 2011.

Los riesgos para la independencia institucional

La cautelosa distancia de Warsh frente a Trump podría mantenerse mientras la inflación permanezca contenida y los miembros de la Fed no exijan aumentos de tasas. La relación cambiaría si las presiones sobre los precios persisten y el respaldo interno a una política más restrictiva se vuelve imposible de ignorar.

La Casa Blanca también podría intentar despedir a funcionarios demócratas de la Junta de Gobernadores. Entre los nombres involucrados se encuentra Powell, cuya situación ya había generado tensión durante el mandato anterior.

Ese escenario colocaría a Warsh ante una decisión delicada. Podría tener que defender a la institución, como lo hizo su predecesor, o evitar un enfrentamiento directo con Trump.

La administración ya había creado un ambiente de presión alrededor de Powell. Esa campaña nubló su mandato y finalmente derivó en una investigación penal contra el entonces presidente de la Fed, que después fue abandonada.

La pregunta central para los mercados no consiste únicamente en saber cuándo cambiarán las tasas. También importa si el banco central conservará un proceso de decisión basado en datos, debates internos y estabilidad institucional.

La ex presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, describió como prometedora la composición de los nuevos grupos de trabajo. También señaló que el presidente dice querer que Warsh haga lo que considere mejor, aunque advirtió que no está claro cuánto tiempo durará esa actitud.

Por ahora, Mester resumió la situación con una expresión de prudencia: hasta el momento, todo marcha bien. La frase refleja el carácter provisional de las señales favorables que Warsh ha enviado desde su llegada al cargo.

El testimonio ante el Congreso permitirá observar si esa cautela forma parte de una estrategia duradera. También mostrará si Warsh está dispuesto a explicar sus decisiones incluso cuando contradigan las preferencias públicas de la Casa Blanca.

La información fue reportada por Reuters en un análisis firmado por Howard Schneider y editado por Paul Simao. El reporte reúne las declaraciones de economistas, exfuncionarios y personas familiarizadas con las primeras decisiones del nuevo presidente de la Fed.


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