Por Canuto  

La SEC discutirá el 17 de septiembre cómo preparar a bolsas, corredores y cámaras de compensación para un mercado bursátil estadounidense casi continuo, con la liquidación T+1 y la vigilancia nocturna como principales desafíos.
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  • La mesa redonda se realizará el 17 de septiembre de 2026, de 10 a. m. a 4 p. m., en Washington D. C., y tendrá transmisión en vivo.
  • Robinhood, NYSE y BlackRock figuran entre los participantes confirmados para discutir operaciones, vigilancia y liquidación.
  • La expansión hacia sesiones de casi 23 horas deja dudas sobre el inicio del plazo T+1 y la resiliencia tecnológica exigida por Reg SCI.

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, conocida como SEC, realizará el 17 de septiembre de 2026 una mesa redonda dedicada a los preparativos para ampliar los horarios de negociación. El encuentro buscará examinar qué necesitan las bolsas, los corredores de bolsa y otros participantes para sostener un mercado accionario estadounidense con operaciones durante casi todo el día. La jornada tendrá lugar en la sede de la comisión en Washington D. C., entre las 10 a. m. y las 4 p. m., y contará con transmisión en vivo por internet.

El anuncio de la SEC precisa el orden del día y confirma a varios de los participantes que expondrán ante la comisión. La discusión pondrá el foco en los obstáculos operativos, la supervisión de las operaciones nocturnas y el proceso que permite compensar y liquidar cada transacción.

Una agenda centrada en la preparación del mercado

La sesión comenzará con declaraciones iniciales entre las 10 a. m. y las 11 a. m., antes de dar paso a tres paneles durante la tarde. La estructura muestra que la SEC no pretende limitar la conversación a la conveniencia comercial de ampliar los horarios, sino abordar la infraestructura que tendría que funcionar cuando las operaciones se extiendan más allá de la jornada tradicional. En ese escenario, las bolsas y los intermediarios necesitarían coordinar sistemas, personal, controles y procedimientos de respuesta ante incidentes.

El primer bloque de discusión estará dedicado a la preparación operativa de las bolsas y los corredores de bolsa. Allí, el debate previsiblemente se concentrará en la capacidad de procesar órdenes, mantener la continuidad del servicio y responder a interrupciones cuando una sesión se prolongue hacia la noche. Entre los participantes confirmados figuran Robinhood, NYSE y BlackRock, una combinación que reúne la perspectiva de una plataforma minorista, una bolsa establecida y un gran gestor de activos.

La presencia de esos tres actores permite observar el problema desde posiciones distintas dentro del mercado. Robinhood representa a los intermediarios que atienden a inversores minoristas y que podrían recibir demanda fuera del horario convencional, mientras NYSE aporta la experiencia de una bolsa tradicional; BlackRock, por su parte, participa desde la gestión de activos. La agenda no presenta a estas empresas como defensoras de una postura única, sino como voces de sectores que tendrían que adaptarse a una negociación casi continua.

Los otros paneles abordarán las capacidades de vigilancia durante las sesiones nocturnas y la mecánica de compensación y liquidación. La supervisión fuera del horario habitual plantea exigencias específicas, porque los sistemas deben identificar conductas irregulares y posibles problemas de mercado incluso cuando la liquidez sea menor. Además, la mesa redonda incluirá la norma Reg SCI, que exige a determinadas infraestructuras críticas del mercado mantener estándares estrictos de fiabilidad, capacidad de recuperación y reporte de sus sistemas.

Por qué la negociación casi continua gana espacio

La conversación regulatoria ocurre mientras varios grandes centros de negociación avanzan hacia sesiones cercanas a las 23 horas. Este movimiento ha empujado a la industria hacia una práctica más amplia antes de que los reguladores estadounidenses adopten una autorización formal o establezcan restricciones específicas para el cambio. La expansión no significa necesariamente que el mercado opere con la misma intensidad durante todo el día, pero sí modifica la expectativa sobre cuándo pueden ejecutarse las órdenes y cómo deben responder los intermediarios.

Una de las razones para ampliar la ventana de negociación está relacionada con la reacción ante noticias internacionales. Un anuncio relevante desde Tokio o Fráncfort a las 2 a. m., hora del Este, llega actualmente a un mercado accionario estadounidense que no puede responder formalmente hasta la mañana. Cuando reabre la sesión regular, los inversores pueden concentrar en los primeros minutos órdenes acumuladas durante la noche, lo que comprime el descubrimiento de precios y puede aumentar la volatilidad de la apertura.

Una ventana de 24 horas podría distribuir ese proceso de descubrimiento de precios a lo largo de un periodo más extenso. En teoría, permitiría que los participantes ajustaran sus posiciones con mayor rapidez frente a información global y podría reducir algunos movimientos bruscos cuando comience la sesión principal. Sin embargo, esa posibilidad convive con un riesgo evidente: las horas nocturnas suelen presentar menor liquidez, de modo que una orden grande o una noticia inesperada podría producir variaciones más pronunciadas en un libro de órdenes menos profundo.

La SEC tendrá que valorar ese equilibrio sin asumir que más horas equivalen automáticamente a un mercado más estable. La negociación nocturna puede ofrecer flexibilidad a inversores ubicados en distintas zonas horarias, pero también exige explicar cómo funcionarán los controles cuando haya menos operadores y recursos disponibles. Por eso, la agenda combina la discusión sobre acceso y formación de precios con preguntas de vigilancia, continuidad tecnológica y liquidación, en lugar de tratar la ampliación horaria como un simple cambio de calendario.

El desafío de liquidar operaciones en un mercado de 24 horas

Estados Unidos utiliza actualmente un ciclo de liquidación T+1, lo que significa que una operación se completa en el día hábil posterior a su ejecución. Este marco adquiere mayor complejidad si las bolsas incorporan operaciones nocturnas dentro de un esquema de actividad ampliada, porque el calendario de negociación dejaría de coincidir con la definición tradicional de jornada hábil. La pregunta central para la industria sería determinar en qué momento comienza a correr el plazo de liquidación de una operación ejecutada fuera del horario habitual.

El caso de una transacción ejecutada a las 11 p. m. de un viernes ilustra la dificultad. En un marco de negociación continua, la orden podría considerarse ejecutada dentro de la actividad normal de mercado, pero las reglas actuales no resuelven de manera clara cómo encajarla con un periodo de fin de semana. La duda no se limita a una cuestión administrativa, porque afecta la coordinación entre compradores, vendedores, corredores, cámaras de compensación y entidades responsables de entregar los activos y los fondos.

La Depository Trust and Clearing Corporation y sus contrapartes tendrían que acordar cómo manejar los periodos sin actividad y los días festivos bajo un esquema ampliado. El problema exige definir si ciertos periodos interrumpen el cómputo, cómo se procesan las instrucciones pendientes y qué ocurre cuando una operación se ejecuta durante una ventana en la que algunas instituciones no operan con capacidad completa. La mesa redonda puede ofrecer un espacio para exponer esas diferencias antes de que una eventual expansión convierta los casos excepcionales en situaciones cotidianas.

Reg SCI añade otra capa de exigencia para los participantes de mercado designados. La norma les obliga a mantener, probar y reportar la capacidad y resiliencia de sus sistemas, por lo que un corredor que incorpore operaciones nocturnas tendría que demostrar que puede soportar la carga adicional y recuperarse con rapidez de una interrupción. La exposición regulatoria no dependería únicamente de que el servicio esté disponible, sino también de que la empresa pueda acreditar pruebas, controles y procedimientos adecuados para una operación extendida.

El debate permanecerá abierto a comentarios públicos mediante el Expediente N.º 4-913. Ese canal permitirá que participantes del mercado, académicos e inversores individuales presenten sus opiniones sobre las preguntas operativas, tecnológicas y regulatorias que plantea la negociación casi continua. La SEC todavía debe escuchar esas posiciones y evaluar los riesgos antes de que el mercado de valores estadounidense pueda avanzar hacia un modelo de 24 horas con reglas suficientemente claras para todos sus participantes.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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