FMI: La tokenización mejora finanzas, pero su efecto en la estabilidad es incierto

El FMI reconoce que la tokenización puede hacer más eficientes los pagos y ampliar el acceso financiero, pero advierte que también podría acelerar crisis, aumentar la volatilidad y debilitar la soberanía monetaria en ciertos países.

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• El FMI afirmó que el efecto neto de la tokenización sobre la estabilidad financiera sigue siendo incierto.
• El organismo destacó beneficios como liquidación atómica, mayor transparencia y pagos transfronterizos más rápidos.
• También alertó por riesgos legales, volatilidad, flujos de capital más inestables y estrés de mercado más veloz.

La tokenización de activos volvió a quedar bajo escrutinio internacional tras un nuevo informe del Fondo Monetario Internacional, que reconoció su potencial para modernizar segmentos clave del sistema financiero, pero advirtió que sus efectos finales sobre la estabilidad aún no están claros.

En términos simples, la tokenización consiste en representar activos financieros o del mundo real mediante tokens en redes blockchain. Esa infraestructura puede facilitar la emisión, negociación, liquidación y administración de instrumentos como bonos, acciones, fondos o incluso bienes raíces.

Sin embargo, el organismo señaló que ese rediseño no elimina el riesgo. Más bien, en muchos casos lo desplaza desde intermediarios y estructuras bancarias tradicionales hacia libros contables compartidos, infraestructura digital y contratos inteligentes.

De acuerdo con un informe de 23 páginas publicado el jueves, el FMI sostuvo que “el efecto neto de la tokenización sobre la estabilidad financiera es incierto”. Según explicó la institución, la liquidación atómica y una mayor transparencia reducen algunos riesgos históricos, pero la velocidad y la automatización introducen otros nuevos.

Beneficios claros, pero con nuevas fuentes de fragilidad

La evaluación del FMI parte de una idea que ya gana espacio entre bancos, gestores de activos y firmas tecnológicas. La tokenización puede reducir fricciones operativas, acortar tiempos de liquidación y mejorar la trazabilidad de operaciones financieras complejas.

Ese punto es relevante porque en los mercados tradicionales todavía existen procesos fragmentados, horarios limitados y múltiples capas de intermediación. En cambio, una infraestructura tokenizada podría permitir intercambios casi instantáneos y conciliación más eficiente entre las partes.

El organismo también destacó que una mayor transparencia puede ayudar a mitigar ciertos riesgos, en especial cuando los registros quedan reflejados en una red verificable. A eso se suma la posibilidad de usar liquidación atómica, un mecanismo que permite que la transferencia del activo y el pago ocurran al mismo tiempo.

Pero el FMI advirtió que esas ventajas no equivalen a un sistema necesariamente más seguro. En su lectura, parte del riesgo deja de estar en instituciones centralizadas y pasa a depender del diseño del código, de la resiliencia de la infraestructura blockchain y de la capacidad de respuesta frente a eventos de tensión.

La institución fue especialmente enfática en ese punto. Según indicó, es probable que los episodios de estrés en mercados tokenizados se desarrollen con mayor rapidez que en los sistemas tradicionales, dejando menos tiempo para una intervención discrecional por parte de autoridades o actores del mercado.

Mercados emergentes podrían beneficiarse, aunque no sin costos

El informe también abordó el posible impacto de la tokenización en economías emergentes. Allí, la tecnología podría ofrecer mejoras concretas en pagos transfronterizos, un área donde los costos, los tiempos y la dependencia de intermediarios siguen siendo elevados.

Además, el FMI reconoció que estas herramientas podrían favorecer una mayor inclusión financiera. En mercados con acceso bancario limitado, la digitalización de activos y servicios puede abrir nuevas puertas a usuarios e instituciones que hoy operan con fricciones significativas.

No obstante, el organismo introdujo una advertencia importante. Junto con esos beneficios, la tokenización puede elevar el riesgo de flujos de capital volátiles, sustitución monetaria rápida y erosión de la soberanía monetaria.

Ese señalamiento sugiere que, en determinados contextos, una adopción acelerada de activos tokenizados o instrumentos denominados en monedas externas podría debilitar el margen de maniobra de autoridades locales. Para países con sistemas financieros menos profundos o monedas más frágiles, esa transición podría ser especialmente sensible.

Wall Street sigue impulsando la expansión del sector

Mientras el FMI plantea cautela, grandes actores financieros continúan empujando la tokenización como una de las próximas grandes transformaciones de los mercados de capitales. Entre ellos figura Larry Fink, CEO de BlackRock, quien ha defendido públicamente la idea de tokenizar desde acciones y bonos hasta fondos del mercado monetario y bienes raíces.

La magnitud potencial del mercado sigue siendo objeto de debate. Según datos de RWA.xyz citados en la cobertura original, actualmente hay más de USD $27.600 millones en activos del mundo real tokenizados onchain, excluyendo las stablecoins.

Las proyecciones hacia el final de la década muestran una dispersión importante. Boston Consulting Group estimó en 2022 que el mercado de tokenización podría alcanzar USD $16 billones para 2030. En contraste, McKinsey & Co proyectó en 2024 una cifra más conservadora de USD $2 billones para ese mismo período.

En el frente corporativo, la mayor plataforma de tokenización de RWA por valor total bloqueado es Securitize, con USD $3.380 millones, según datos de CryptoDep del 1 de abril. La firma es conocida por estar detrás del BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund.

Tether Gold aparece muy cerca con USD $3.350 millones, mientras que Ondo Finance suma USD $3.210 millones. Estas cifras reflejan que el sector ya no se limita a pruebas piloto, sino que comienza a atraer capital relevante y productos con respaldo institucional.

También destaca el movimiento de Intercontinental Exchange, empresa matriz de la Bolsa de Nueva York. En enero anunció que lanzaría una plataforma de tokenización para negociación 24/7 y liquidación instantánea de acciones y fondos cotizados en bolsa, con un sistema posnegociación basado en blockchain.

El frente legal sigue siendo uno de los mayores obstáculos

A pesar del entusiasmo del sector privado, el FMI indicó que los desafíos jurídicos pueden impedir que estos mercados despeguen de forma plena. La preocupación central es que, sin claridad legal sobre la propiedad de los activos y la firmeza de la liquidación, los ecosistemas tokenizados podrían quedar fragmentados y relegados a nichos periféricos.

Ese problema no es menor. En finanzas, una tecnología puede ser eficiente, pero si no existe certeza sobre quién posee qué, cómo se ejecuta una transferencia o qué jurisdicción prevalece ante una disputa, la adopción institucional tiende a frenarse.

La industria cripto ya trabaja en herramientas para atender ese punto. Un ejemplo es ERC-3643, un estándar de token con permisos desarrollado dentro del ecosistema Ethereum, pensado para asegurar que solo inversionistas autorizados puedan acceder a determinados productos tokenizados.

Ese modelo busca integrar controles de identidad y elegibilidad dentro de la propia lógica del activo digital. Así, emisores y operadores pueden acercarse a marcos regulatorios existentes sin renunciar por completo a los beneficios de la infraestructura blockchain.

Un caso reciente es el de Coinbase Asset Management, que lanzó el 20 de marzo acciones tokenizadas para el Coinbase Bitcoin Yield Fund en Base, la red de capa 2 de Ethereum. Para ello contó con el apoyo de Apex Group, que implementó el estándar ERC-3643 con el fin de verificar identidad y elegibilidad de los tenedores de tokens y mantener el cumplimiento normativo.

En conjunto, el debate muestra una tensión cada vez más visible. Por un lado, la tokenización promete eficiencia, velocidad y nuevos modelos de acceso a instrumentos financieros. Por el otro, plantea preguntas de fondo sobre supervisión, resiliencia operativa, legalidad y capacidad de respuesta frente a crisis.

La conclusión del FMI no cierra la puerta a esta evolución, pero sí enfría la idea de que tokenizar activos sea, por sí sola, una solución automática. La tecnología puede transformar los mercados, aunque su adopción a gran escala exigirá reglas claras, infraestructura robusta y una evaluación más precisa de los riesgos que podría trasladar al sistema financiero global.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

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