FDIC propone nuevas reglas para emisores de stablecoins bajo la Ley GENIUS en Estados Unidos

La FDIC dio un nuevo paso en la implementación de la Ley GENIUS al proponer reglas para emisores de stablecoins vinculados a instituciones depositarias en Estados Unidos. La medida se alinea con la OCC, abre un proceso de comentarios públicos y llega en medio de un debate político sobre el tratamiento del rendimiento y las recompensas asociadas a estos activos.
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• La FDIC propuso estándares de capital, liquidez y custodia para ciertos emisores de stablecoins bajo la Ley GENIUS.
• La agencia abrió una consulta pública de 60 días con 144 preguntas sobre su enfoque regulatorio.
• El borrador reafirma que las stablecoins no tendrán seguro de depósitos y restringe afirmaciones de intereses o rendimiento por mantenerlas.

La Corporación Federal de Seguro de Depósitos de Estados Unidos, conocida como FDIC, presentó formalmente una propuesta regulatoria para los emisores de stablecoins bajo la Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU., o Ley GENIUS. El movimiento acerca un poco más al sector a un marco federal específico, en un momento en que varias agencias ya trabajan en las reglas que darán forma práctica a esa legislación.

La propuesta se enfoca en el papel de la FDIC como supervisor de instituciones depositarias estadounidenses. Bajo la ley aprobada el año pasado, su tarea es vigilar a aquellas entidades que emitan stablecoins desde sus subsidiarias. En ese sentido, el nuevo documento plantea criterios iniciales sobre capital, liquidez y custodia, aunque todavía no define todos los detalles técnicos de forma definitiva.

El avance llega después de una propuesta previa de la Oficina del Contralor de la Moneda, u OCC, publicada en febrero. La intención de la FDIC es alinearse de cerca con ese enfoque. Según reportó CoinDesk, la nueva propuesta será sometida a un período de comentarios públicos de 60 días y formula 144 preguntas para recoger opiniones del mercado, expertos y otros actores interesados.

Para quienes no siguen de cerca la regulación financiera en Estados Unidos, las stablecoins son tokens diseñados para mantener un valor estable, normalmente atado al dólar estadounidense. Su crecimiento ha llevado al Congreso y a los reguladores a debatir cómo supervisarlas sin frenar la innovación, especialmente cuando son emitidas por entidades vinculadas al sistema bancario.

Qué plantea la FDIC en esta nueva etapa

La propuesta de la FDIC constituye el segundo paso formal de esa agencia en la implementación de la Ley GENIUS. El primero se conoció en diciembre y estaba centrado en el proceso de solicitud para emisores. Ahora, la atención se desplaza hacia cómo deben operar esas empresas una vez autorizadas, y qué colchones financieros y controles deberán mantener.

Entre los elementos más relevantes, la FDIC propuso requisitos de capital para que los emisores puedan gestionar el riesgo de su negocio. Además, planteó la necesidad de un respaldo operativo separado del requisito de capital, calculado a partir de los gastos operativos del año anterior. Ese punto sugiere una visión prudencial más amplia, que no solo mira las reservas del token, sino también la capacidad operativa de la entidad.

El documento también aborda estándares de liquidez y custodia. Aunque el texto todavía no fija una versión final de esos parámetros, sí deja claro que la agencia espera imponer salvaguardas específicas a las subsidiarias emisoras de stablecoins bajo su jurisdicción. La versión definitiva, sin embargo, podría tardar meses, porque la FDIC deberá revisar comentarios y luego redactar el lenguaje final.

Este proceso es importante porque muestra que la aplicación de la Ley GENIUS no será instantánea. Como ocurre con otras regulaciones financieras en Estados Unidos, el texto legal aprobado por el Congreso necesita ser desarrollado por agencias supervisoras. Esa fase suele incluir consultas públicas, propuestas revisadas y eventuales ajustes antes de la adopción final.

Seguro de depósitos, depósitos tokenizados y límites al rendimiento

Uno de los puntos más sensibles del borrador es que las stablecoins no contarán con seguro de depósitos, incluso si son emitidas dentro de estructuras ligadas a bancos. La propuesta reafirma así una expectativa ya prevista en la propia Ley GENIUS. En otras palabras, estos tokens no recibirán el mismo tratamiento que una cuenta bancaria tradicional asegurada.

La agencia también trató la aplicabilidad del seguro de transferencia a depósitos mantenidos como reservas que respaldan stablecoins de pago. En ese frente, propuso que los depósitos tokenizados que cumplan con la definición legal de “depósito” sean tratados de manera no diferente a otros depósitos. Ese matiz podría ser relevante para instituciones que exploran modelos híbridos entre banca tradicional y activos tokenizados.

Otro aspecto crucial es la restricción sobre afirmaciones de intereses o rendimiento. De acuerdo con la presentación del personal de la FDIC, los emisores no podrán asegurar que sus tokens pagan intereses o rendimiento “simplemente por mantener o usar una stablecoin de pago”. La limitación también se extendería a arreglos con terceros, lo que incluye esquemas distribuidos a través de intermediarios externos.

Ese lenguaje recuerda una inquietud que ya había surgido con la propuesta de la OCC. En aquel caso, algunos especialistas en política cripto se preguntaron cómo la agencia permitiría programas de recompensas administrados mediante relaciones con terceros, como exchanges. Aun así, personas del sector han señalado que los programas de recompensas bien diseñados no necesariamente deberían entrar en conflicto con las reglas.

Un debate regulatorio que aún no termina en Washington

La nueva propuesta de la FDIC aparece mientras el Senado sigue discutiendo posibles cambios al tratamiento del rendimiento de las stablecoins dentro de otro esfuerzo legislativo relacionado con activos digitales. Ese trabajo se desarrolla en torno a la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales del Senado, donde uno de los choques más visibles ha enfrentado a la industria bancaria y al sector cripto.

La disputa gira, en buena medida, alrededor de las stablecoins con rendimiento. El debate se prolongó durante meses y, según los legisladores citados en la cobertura original, estaría cerca de resolverse. Sin embargo, el proyecto todavía no ha avanzado a una audiencia considerada necesaria, por lo que el tema sigue abierto y con capacidad de alterar ciertos detalles del marco regulatorio futuro.

El Congreso regresará de su receso más adelante esta semana. Eso podría reactivar las conversaciones sobre cómo armonizar los intereses del sistema bancario, los emisores de tokens y los defensores de una integración más amplia de los activos digitales en las finanzas estadounidenses. En ese contexto, la propuesta de la FDIC no opera en el vacío, sino como parte de una arquitectura regulatoria aún en formación.

También influye el equilibrio político dentro de las agencias. La OCC, la FDIC y otras entidades involucradas en la implementación de la norma, entre ellas el Departamento del Tesoro y reguladores de mercados, enfrentan pocos obstáculos internos para diseñar reglas acordes con la visión de los designados republicanos. La Casa Blanca del presidente Donald Trump rompió con la práctica previa y no nombró designados demócratas para varias vacantes, lo que reduce la presencia de voces opositoras en esa etapa técnica.

Aun así, la Ley GENIUS en sí misma había logrado un apoyo bipartidista importante en ambas cámaras del Congreso cuando se convirtió en ley. Ese dato sugiere que, aunque existan disputas sobre el rendimiento, las recompensas o la intensidad de los controles, hay una base política amplia a favor de establecer reglas federales claras para el mercado de stablecoins.

En conjunto, la propuesta de la FDIC representa un paso concreto hacia esa meta. No es la regla final, pero sí una señal de que Washington está pasando de la discusión legislativa general a la construcción de requisitos operativos específicos. Para emisores, bancos, exchanges y usuarios, eso significa que el espacio para la ambigüedad regulatoria podría empezar a reducirse en los próximos meses.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

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