Por Canuto  

El oro cayó más de 2% hasta rondar los USD $4.900 en medio de una venta masiva del mercado, pero analistas de Wall Street sostienen que los motores estructurales siguen empujando al metal hacia nuevos máximos en 2026. Entre compras de bancos centrales, fragmentación geopolítica y diversificación de carteras, el “trade” refugio enfrenta correcciones, pero no pierde su narrativa central.
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  • Los futuros del oro rondaron los USD $4.900 tras retroceder más de 2% en una jornada de venta masiva.
  • Saxo Bank afirmó que la debilidad sería de corto plazo y que la tendencia alcista permanece intacta por factores estructurales.
  • Goldman Sachs reiteró su pronóstico de USD $5.400 para diciembre de 2026 y destacó el impacto de la diversificación del sector privado.

El oro retrocedió con fuerza el martes, en medio de una venta masiva del mercado en general, y sus futuros rondaron los USD $4.900. El movimiento implicó una caída de más de 2% en la jornada, según reportó Yahoo Finance. Pese al golpe, varios analistas de Wall Street argumentan que la volatilidad reciente podría ser temporal y que el metal todavía tendría espacio para marcar nuevos máximos en 2026.

El retroceso se produjo mientras los mercados asiáticos cerraban por el Año Nuevo Chino, un contexto que suele reducir liquidez y acentuar movimientos. En paralelo, Irán y Estados Unidos llegaron a un “acuerdo general” sobre un posible acuerdo nuclear, lo que alivió tensiones en Medio Oriente. Ese tipo de noticias puede disminuir la demanda inmediata por refugios, aunque no necesariamente cambia las tendencias de fondo.

Para lectores nuevos, el oro suele actuar como activo defensivo cuando crecen temores sobre inflación, devaluación de monedas o crisis geopolíticas. Sin embargo, también puede corregir con fuerza cuando el mercado vende posiciones para cubrir pérdidas en otras áreas. Eso explica por qué, incluso en narrativas alcistas, los episodios de caídas abruptas no son raros.

La nota de Yahoo Finance enmarcó el movimiento del martes dentro de una etapa de volatilidad que se arrastra desde finales de enero. En ese periodo, el rally del metal se detuvo y dio paso a caídas desde un máximo de USD $5.600. También se observó presión en otras materias primas, con ventas que afectaron incluso a la plata.

Por qué Saxo Bank cree que la tesis alcista sigue vigente

Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, sostuvo que el retroceso luce más como debilidad de corto plazo que como un cambio de régimen. En un boletín citado por Yahoo Finance, Hansen afirmó: “A pesar de la debilidad a corto plazo, los impulsores estructurales que soportan al oro permanecen firmemente en su lugar”. Su argumento apunta a factores que no dependen de una sola sesión de mercado.

Entre esos impulsores, Hansen resaltó la compra de oro por parte de bancos centrales. Esa demanda puede funcionar como un piso cuando el apetito especulativo se enfría. También mencionó la fragmentación geopolítica, un concepto que suele reflejar tensiones entre bloques, cambios en alianzas y mayor incertidumbre internacional.

Un tercer componente fue la diversificación de carteras, especialmente en un entorno donde algunos inversionistas se preocupan por la devaluación de la moneda. Cuando el mercado teme que el poder adquisitivo del dinero caiga, tiende a buscar activos percibidos como reserva de valor. El oro suele estar entre los primeros candidatos.

Hansen también advirtió que las correcciones son esperables tras avances parabólicos. En la misma línea, escribió que, aunque los retrocesos “son inevitables”, la tendencia alcista general “permanece intacta”. Esa lectura sugiere que el mercado podría vivir más sacudidas sin que eso invalide el relato central de refugio.

Goldman Sachs y la meta de USD $5.400 hacia finales de 2026

En el frente bancario, analistas de Goldman Sachs reiteraron un “riesgo significativo al alza” en su pronóstico de USD $5.400 por onza troy para finales de 2026. Según Yahoo Finance, el equipo de la analista Lina Thomas apuntó a la diversificación del sector privado como un elemento que podría empujar el precio incluso más arriba de ese objetivo.

La tesis de Goldman incorpora un ejercicio específico sobre flujos. El equipo estimó que “cada aumento de 1 pb en la participación de oro de las carteras financieras de EE. UU., impulsado por compras incrementales, eleva los precios en un 1,5%”. En términos prácticos, la idea es que pequeños cambios en la asignación de portafolios podrían amplificar el precio del metal.

Este tipo de cálculos suele ser observado con atención por inversionistas institucionales, porque conecta un movimiento de demanda con un impacto potencial en precio. No se trata de una predicción diaria, sino de un marco para pensar escenarios. Aun así, la estimación refuerza el argumento de que el oro puede reaccionar de forma no lineal si aumentan las compras.

El reporte también muestra cómo bancos y estrategas conviven con dos realidades al mismo tiempo. Por un lado, el precio puede caer con fuerza ante ventas generalizadas. Por otro, las proyecciones de mediano plazo pueden mantenerse si los factores de demanda estructural no se deterioran.

Tasas, dólar y expectativas del mercado: la Fed en el centro

Otro factor que el mercado sigue de cerca es la trayectoria de tasas en Estados Unidos. Según Yahoo Finance, los inversionistas esperan que la Reserva Federal recorte tasas este año, y las probabilidades en Polymarket favorecían dos a tres disminuciones. En general, menores tasas pueden reducir el costo de oportunidad de mantener oro, que no ofrece rendimiento como un bono.

Además, tasas más bajas podrían ejercer presión a la baja sobre el dólar. Cuando el dólar se debilita, las materias primas denominadas en esa moneda suelen ganar atractivo, porque resultan relativamente más baratas para compradores con otras divisas. Ese canal no siempre se mueve en línea recta, pero suele aparecer en el análisis de materias primas.

En ese contexto, UBS también entregó una lectura favorable. De acuerdo con la nota citada por Yahoo Finance, los analistas de UBS señalaron que “tasas reales más bajas en EE. UU., preocupaciones geopolíticas persistentes e incertidumbre política” deberían seguir impulsando la demanda de oro. El mensaje coincide con la idea de que, aun con correcciones, el marco de soporte no desaparece.

Para el inversor universitario que mira mercados, esto resume una tensión clásica: el oro reacciona al pulso inmediato del riesgo, pero también a tendencias más lentas como política monetaria, asignación de reservas y cambios geopolíticos. Por eso, un día de caída no siempre invalida una narrativa, aunque sí puede alterar el timing de entradas y salidas.

El “trade” más concurrido y la volatilidad desde enero

La encuesta de gestores de fondos de Bank of America publicada el martes agregó otra capa al debate. Según el reporte citado por Yahoo Finance, el 50% de los encuestados dijo que el “oro largo” fue el trade más concurrido en febrero por segundo mes consecutivo. En la práctica, eso sugiere un posicionamiento elevado que, a veces, aumenta la sensibilidad a correcciones cuando cambian las noticias o la liquidez.

El oro ha mostrado volatilidad desde que el rally se detuvo a finales de enero. En ese periodo, los futuros cayeron con fuerza desde el máximo de USD $5.600, y el complejo de materias primas también enfrentó ventas. Yahoo Finance indicó que esas liquidaciones recientes ayudaron a que la plata bajara desde sus máximos históricos de enero.

En el balance anual, la plata caía 4% en lo que va del año, mientras el oro ganaba 12%, de acuerdo con la misma fuente. Esa divergencia muestra que el movimiento no fue uniforme entre metales. También sugiere que, pese a las sacudidas, el oro aún conservaba rendimiento acumulado positivo.

El episodio del martes, con el oro en torno a USD $4.900, no cambió el tono de varios estrategas que se mantienen optimistas para este año. La lectura dominante en la nota es que el mercado puede atravesar correcciones sin abandonar el argumento central de refugio. Aun así, el posicionamiento abarrotado y la macroeconomía seguirán determinando cuán brusco será el camino.


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