Por Canuto  

El colapso bursátil de julio arrasó con los fondos cuantitativos chinos, incluidos los de Liang Wenfeng, fundador de DeepSeek, que cayeron más del 20%. La escasez de alfa amenaza la rentabilidad de una industria que gestiona 2,6 billones de yuanes.
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  • Los fondos cuantitativos de solo compra en China perdieron en promedio 17% en julio, y solo el 4% de más de 1.300 productos registró ganancias.
  • Los nueve productos del fondo de Liang Wenfeng, fundador de DeepSeek, cayeron más del 20% en el mes, acumulando pérdidas en el año.
  • La caída de las acciones globales de IA en julio redujo el alfa de los cuantitativos a mínimos históricos, generando dudas sobre la sostenibilidad de la industria.

Los fondos de cobertura cuantitativos de China sufrieron pérdidas significativas en julio tras la caída de las acciones vinculadas a la inteligencia artificial. La venta masiva impactó incluso a los productos gestionados por Liang Wenfeng, fundador de DeepSeek, que se desplomaron más de 20% en el mes.

Según datos de Shanghai Suntime Information Technology Co., los cuantitativos de solo compra en el país registraron una pérdida promedio del 17% en julio. Solo el 4% de los más de 1.300 productos rastreados obtuvieron ganancias.

La consultora señaló que los nueve productos de High-Flyer Asset Management, el fondo de Liang Wenfeng, cayeron más del 20% en el mes. Todos menos uno acumulaban pérdidas en lo que va del año, y el restante apenas subió un 0,04%.

Las cifras revelan el daño generalizado que sufrieron los cuantitativos chinos por la venta global de acciones de IA. El índice CSI 1000 se desplomó casi un 20%, arrastrando a los fondos que habían aumentado su exposición a títulos tecnológicos.

La industria había crecido hasta gestionar más de 2,6 billones de yuanes, impulsada por estrategias mejoradas de índices. Estas estrategias se evalúan por su alfa, la capacidad de superar al mercado, pero este año el alfa se ha evaporado.

La caída de los cuantitativos en julio

El mes pasado, la estrategia china promedio que sigue el índice CSI 500 quedó rezagada con respecto al índice de referencia por 0,85 punto porcentual. Esto contrasta con un superávit promedio de 8,9 puntos porcentuales en los últimos ocho años.

La ventaja sobre el índice CSI 300 se redujo a 2,3 puntos porcentuales hasta julio, encaminándose a su nivel más bajo desde 2019. Para el CSI 1000, el rendimiento superior fue de solo 1,9 puntos porcentuales, comparado con un promedio de 19 puntos desde 2018.

Las acciones relacionadas con la IA se dispararon en la primera mitad del año, llevando a los cuantitativos a aumentar su exposición. Sin embargo, cuando las acciones tecnológicas se desplomaron en julio, la venta arrastró también a las acciones chinas.

El posicionamiento abarrotado en acciones de pequeña capitalización agravó las pérdidas, afectando a fondos como Shanghai Minghong Investment Co., Shanghai Wenbo Investment Management Co. y otros. Nueve de los 14 productos de Minghong se convirtieron en pérdidas, mientras que los 13 de Wenbo cayeron en promedio un 21,5%.

Incluso gestores de primer nivel con más de 80.000 millones de yuanes cada uno no pudieron escapar de la debacle. La consultora Suntime compiló datos que muestran pérdidas en Ubiquant y Yanfu Investments, entre otros.

El desplome de los fondos de DeepSeek

Liang Wenfeng, fundador de DeepSeek, también es el fundador de High-Flyer Asset Management, uno de los cuantitativos más grandes de China. Sus nueve productos rastreados por Suntime cayeron más del 20% en julio, un golpe significativo.

Según Bloomberg, estos fondos representan una parte importante de la estrategia mejorada de índices que High-Flyer ofrece a inversores ricos. La caída dejó a todos menos uno con pérdidas acumuladas en el año, y el único positivo apenas subió un 0,04%.

Este desempeño refleja la correlación entre el auge de DeepSeek y el rendimiento de los cuantitativos. En la primera mitad, la inteligencia artificial impulsó los factores de momentum en los modelos, pero el retroceso de julio fue devastador.

El colapso también plantea interrogantes sobre la capacidad de los inversores novatos para mantener posiciones durante turbulencias. Li Yi, gerente de ventas de Shenzhen Golden Axe Fund Sales Co., señaló que el escepticismo volverá rápidamente cuando el alfa se reduzca.

Los clientes veteranos están más tranquilos porque ya han visto ciclos similares, pero los nuevos inversores se vuelven más ansiosos. La confianza en la industria depende de recuperar el alfa en los próximos meses.

La escasez de alfa y el futuro de la industria

Según datos de Orient Securities Co., la estrategia mejorada promedio que sigue el CSI 500 necesita un fuerte repunte para igualar el nivel más bajo de alfa en los últimos ocho años: 4,3% en 2024. El alfa de este año se ha reducido a casi cero.

La ventaja de los cuantitativos sobre el CSI 300 se redujo a 2,3 puntos porcentuales, el nivel más bajo desde 2019. En el CSI 1000, el rendimiento superior de 1,9 puntos porcentuales se compara con un promedio de 19 puntos desde 2018.

Las cifras subrayan cuánto camino les queda a los cuantitativos chinos para evitar un año desastroso. Los factores de momentum y estilo en sus modelos computacionales se convirtieron en fuentes de pérdidas cuando las acciones tecnológicas retrocedieron.

La caída de julio no solo afectó a los fondos con exposición a IA, sino que también expuso la fragilidad de las estrategias cuantitativas frente a cambios bruscos del mercado. La industria podría enfrentar una ola de reembolsos si el alfa no se recupera.

Expertos como Li Yi sugieren que la paciencia de los inversores es limitada. El éxito de los cuantitativos en la primera mitad generó grandes entradas, pero el escepticismo podría provocar salidas si las pérdidas persisten.

Reacciones y perspectivas

Hasta ahora, High-Flyer, Minghong, Shanghai Wenbo y Yanfu no han comentado públicamente sobre sus pérdidas. Ubiquant se negó a hacer declaraciones, según Bloomberg.

El impacto se ha sentido en todos los ámbitos, desde grandes gestores hasta fondos más pequeños. La pregunta es si la industria puede adaptarse y recuperar el alfa que la hizo popular.

Algunos analistas creen que la caída es temporal y que los cuantitativos podrían beneficiarse de la volatilidad futura. Otros advierten que el modelo de negocio basado en estrategias mejoradas de índices podría estar perdiendo efectividad.

La lección de julio es que nadie está inmune a las burbujas sectoriales, incluso cuando se usa inteligencia artificial para predecir mercados. La gestión de riesgos será clave en los próximos meses.

Para los inversores, la diversificación y la paciencia serán fundamentales. La historia muestra que los cuantitativos chinos han superado múltiples crisis, pero esta vez el contexto global es más complejo.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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