Por Canuto  

Rakuten colocó ¥400.000 millones en bonos en yenes, su mayor emisión de este tipo, y particulares adquirieron el 90% de la oferta. La operación llega mientras la compañía busca atender próximos vencimientos y su división móvil todavía registra pérdidas.
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  • Los inversores minoristas compraron ¥360.000 millones de la emisión y las instituciones adquirieron los ¥40.000 millones restantes.
  • Los bonos a 5,5 años ofrecen un cupón de 4,37% y vencen en abril de 2032.
  • Las empresas japonesas ya colocaron ¥3,2 billones en bonos minoristas durante 2026, por encima del récord anual de 2025.

Rakuten coloca bonos récord en yenes con fuerte demanda minorista

Una emisión histórica para la compañía

Rakuten fijó el precio de una emisión de bonos en yenes por ¥400.000 millones, equivalentes a unos USD $2.500 millones, en la que constituye la mayor operación de este tipo para el grupo. Los inversores individuales compraron ¥360.000 millones, mientras que las instituciones financieras adquirieron los ¥40.000 millones restantes, una distribución que dejó a los particulares con la mayor parte de la oferta.

Los títulos tienen un plazo de 5,5 años y vencen en abril de 2032, con un cupón de 4,37%. La tasa representa el interés establecido para los bonos, mientras que su vencimiento señala cuándo Rakuten deberá devolver el principal a quienes los compraron, de acuerdo con las condiciones de la emisión.

La operación, informada por The Next Web a partir de datos de mercado, muestra cómo Rakuten recurrió a los ahorros de inversores individuales para captar financiación en su mercado local. La compañía fijó el precio el viernes, y los particulares podrán solicitar los bonos entre el 19 y el 28 de octubre mediante intermediarios como SMBC Nikko Securities.

La participación minorista destaca por su peso: nueve de cada diez yenes colocados en la emisión provinieron de inversores individuales. Esa proporción no altera las condiciones del bono para sus compradores, pero sí marca el papel central que tuvo la demanda de hogares en una operación de gran tamaño para la empresa.

El precio y el interés de los inversores

El cupón de 4,37% quedó 200 puntos básicos, o dos puntos porcentuales, por encima del rendimiento del bono gubernamental japonés de referencia a diez años. La comparación permite observar la prima que Rakuten ofreció frente a la deuda soberana, aunque los títulos de la empresa y los del Gobierno tienen emisores y perfiles de riesgo distintos.

Daiwa Securities, entidad que dirigió la colocación, indicó que al comienzo ofreció los bonos a grandes inversores con diferenciales de entre 170 y 180 puntos básicos sobre los títulos gubernamentales. El diferencial final aumentó hasta los 200 puntos básicos en un contexto de numerosas emisiones corporativas y mayores márgenes en el mercado general.

La demanda final alcanzó aproximadamente 1,3 veces el tamaño de la emisión, según Daiwa, lo que significa que las solicitudes superaron el volumen disponible. Esa relación refleja interés por los títulos, pero no implica por sí sola que los compradores hayan evaluado de manera uniforme la situación financiera de Rakuten ni que el rendimiento vaya a mantenerse en el mercado secundario.

El flujo de nuevas emisiones también ayuda a explicar el precio acordado. Cuando varias empresas buscan financiación al mismo tiempo, los inversores pueden exigir una compensación mayor para comprar deuda corporativa, y el diferencial pactado con Rakuten terminó por encima del rango inicialmente ofrecido a los grandes compradores.

Los hogares ganan protagonismo en el mercado japonés

La emisión de Rakuten se suma a un crecimiento más amplio de los bonos minoristas en Japón. Las empresas del país colocaron unos ¥3,2 billones en este tipo de deuda durante 2026, incluida la operación de Rakuten, un monto que ya supera en más de 15% el récord establecido en 2025.

Los bonos corporativos minoristas permiten que particulares presten dinero a una empresa a cambio de intereses y de la devolución del principal conforme a las condiciones del título. En este caso, el acceso a la oferta se canalizará mediante intermediarios financieros, y el período de solicitud indicado para los inversores individuales va del 19 al 28 de octubre.

Toshiyasu Ohashi, profesor visitante de Chiba University of Commerce, dijo a Bloomberg que los hogares empiezan a reconocer el atractivo de los bonos corporativos cuando la inflación reduce el valor del efectivo y los depósitos. Su comentario apunta a una motivación para buscar alternativas de rendimiento, aunque no elimina los riesgos asociados a prestar dinero a una compañía.

El precedente reciente de SoftBank Group ofrece una referencia para dimensionar el apetito por estos productos: en septiembre, la firma colocó ¥1 billón en bonos minoristas, la mayor venta de deuda a particulares registrada en Japón. Esa emisión a siete años ofreció un cupón de 4,75%, superior al 4,37% fijado por Rakuten, aunque los plazos y las condiciones no son idénticos.

Financiación en medio de vencimientos y pérdidas móviles

Rakuten volvió a registrar beneficios en el trimestre comprendido entre abril y junio, por primera vez en seis años. Sin embargo, su negocio de telefonía móvil perdió ¥33.100 millones durante ese período, una cifra que muestra que el regreso a resultados positivos del grupo coexistió con dificultades en una de sus operaciones.

Rakuten Mobile informó que superó los 11 millones de suscriptores el 25 de septiembre de 2026. Además, en sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2026, Rakuten Group reportó crecimiento interanual de ingresos en sus tres segmentos: Internet Services, FinTech y Mobile. El crecimiento de los ingresos no implica, por sí solo, que la división móvil haya dejado de registrar pérdidas.

La compañía también afronta importantes reembolsos de deuda a partir de 2027. Entre ellos figura un bono denominado en dólares por USD $1.800 millones, con vencimiento en febrero de ese año, según la página de relaciones con inversores de Rakuten.

Rakuten ha dicho que atenderá sus necesidades de financiación mediante nuevas emisiones de bonos en Japón y en el extranjero, además de obtener recursos a partir de sus activos. La nueva colocación en yenes encaja en esa estrategia declarada, aunque la información disponible no detalla qué proporción de los fondos recaudados se destinará a cada obligación o necesidad específica.

Para los compradores, el cupón ofrece una referencia concreta de los intereses pactados, pero la decisión también exige considerar el plazo y la capacidad del emisor para cumplir sus obligaciones. Para Rakuten, la respuesta de los particulares aporta financiación en el mercado japonés mientras se aproximan vencimientos relevantes y continúa la presión financiera de su negocio móvil.


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