Por Canuto  

Michael Burry, el inversor que predijo la crisis de 2008, ha compartido tres gráficos del economista jefe de Apollo que comparan el crecimiento del gasto en centros de datos de IA con el auge de la vivienda que colapsó hace dos décadas. Las cifras revelan un aumento sin precedentes en el capex de las grandes tecnológicas, que podría superar el billón de dólares anual en 2027, y plantean un riesgo macroeconómico significativo si la demanda no cumple las expectativas.
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  • Burry destaca que el capex de centros de datos alcanzará el 3% del PIB de EE. UU. para 2027, duplicando el pico de las telecomunicaciones en 2000.
  • Las cinco grandes tecnológicas (Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle) gastarán unos USD $800.000 millones este año, y se espera que superen el billón para 2027.
  • Burry mantiene posiciones cortas en Nvidia, Palantir, Caterpillar, Applied Materials, Micron, Oracle y Nebius, y ha ampliado sus apuestas bajistas a 2027.

El inversor Michael Burry, famoso por predecir la crisis financiera de 2008, ha vuelto a encender las alarmas sobre el sector de la inteligencia artificial. Burry compartió esta semana tres gráficos del economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Slok, que sugieren que el actual auge del gasto en centros de datos podría desinflarse con la misma violencia que la burbuja inmobiliaria de la década de 2000.

Los gráficos que preocupan a Burry

Slok estima que el gasto de capital de las empresas de nube alcanzará aproximadamente el 3% del PIB de EE. UU. cada año entre 2027 y 2029, frente al 0,3% de 2019 y el 1,4% de 2025.

Ese incremento es el doble del pico del desarrollo de telecomunicaciones y fibra de finales de los años noventa, que llegó al 1,2% del PIB en 2000 antes de desplomarse y provocar la recesión más leve de posguerra.

Sin embargo, las inversiones en centros de datos son aún menos de la mitad del tamaño de las inversiones residenciales, que alcanzaron un máximo del 6,6% del PIB en 2005.

“El resultado final es que el desarrollo de centros de datos es más pequeño que la vivienda en nivel, pero más grande en el cambio de participación en el PIB, y más rápido que cualquiera de los ciclos anteriores”, escribió Slok.

El economista argumenta que la misma aritmética funciona a la inversa. El colapso del mercado inmobiliario, del 6,2% del PIB a principios de 2006 al 3,0% a finales de 2008, fue lo que hizo severa esa recesión, mientras que la reversión mucho menor de las telecomunicaciones produjo un impacto más leve.

“Un ciclo que se construye a 0,85 puntos porcentuales al año puede deshacerse a un ritmo similar, y eso, más que la propia construcción, es el riesgo macro si la demanda de IA decepciona”, escribió Slok.

El gasto de capital de las grandes tecnológicas

Cinco de las mayores empresas tecnológicas de EE. UU. —Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft y Oracle— gastarán unos USD $800.000 millones en gastos de capital combinados este año, la mayoría destinados a nuevos centros de datos.

S&P dijo en mayo que las inversiones aceleradas en IA de los hiperescaladores estadounidenses podrían alcanzar USD $1 billón en 2027, impulsadas por la demanda de IA, el aumento de los costos de los componentes y la expansión de capacidad.

Tras los resultados de las grandes tecnológicas, BofA elevó sus estimaciones y ahora espera que el capex agregado supere el billón de dólares en 2027, con un gasto estimado de USD $800.000 a $900.000 millones en 2026.

Evercore ISI, Raymond James y Moody’s también han llegado a estimaciones de aproximadamente un billón de dólares.

Peter Diamandis, presidente ejecutivo de X Prize Foundation, comentó en X que 2.441 proyectos de centros de datos propuestos en EE. UU. tienen previsto comenzar su construcción entre 2026 y 2028, lo que representa hasta USD $2,48 billones en inversión planificada.

“Ese oleoducto es aproximadamente 5 veces el costo de construir el Sistema de Carreteras Interestatales original (ajustado a la inflación), excepto que esta infraestructura no mueve automóviles; mueve inteligencia”, afirmó Diamandis.

Las apuestas de Burry contra la IA

Burry ha seguido posicionándose en contra de lo que considera una burbuja de IA. Desde finales de 2025, ha construido o ampliado posiciones bajistas en Nvidia, Palantir, Caterpillar, Applied Materials, Micron, Oracle y Nebius.

Recientemente, salió de su posición larga en Microsoft, cerró inicialmente una posición corta rentable en Oracle antes de volver a entrar días después, y renovó algunas opciones de venta de Nvidia hasta 2027.

También redujo su exposición a opciones de venta de Palantir mientras mantenía una posición corta directa, y mantuvo posiciones cortas en Nvidia y Caterpillar.

Fuera de la IA, Burry ha añadido selectivamente posiciones largas. Más que duplicó su participación en Flutter Entertainment tras la caída posterior a sus resultados, salió de DraftKings, y mantuvo o añadió en Fiserv, Zoetis y Mercado Libre.

Según el artículo, Burry argumenta que estos negocios siguen siendo atractivas oportunidades de valor a largo plazo a pesar de los vientos en contra a corto plazo.

Implicaciones macroeconómicas

El análisis de Slok sugiere que si la demanda de IA no cumple con las expectativas, el desmantelamiento del gasto podría tener un impacto macro significativo.

A diferencia de los ciclos anteriores, la velocidad de expansión es inédita. Pasar del 0,3% al 3% del PIB en menos de una década no tiene precedentes en tiempos de paz.

Los centros de datos se están construyendo a un ritmo acelerado, pero la demanda de servicios de IA podría no seguir el mismo ritmo, generando exceso de capacidad y una caída en los precios.

Si las empresas tecnológicas recortan sus planes de inversión, el impacto se sentiría en toda la cadena de suministro, desde fabricantes de chips hasta empresas de construcción y servicios eléctricos.

Esta situación recuerda a la burbuja de las puntocom, donde las inversiones en fibra óptica se sobreconstruyeron y luego colapsaron, arrastrando a la economía más lentamente pero con consecuencias duraderas.

La advertencia de Burry se suma a otras voces críticas, pero también hay quienes ven el capex como una necesidad estratégica para mantener la competitividad en IA.

El tiempo dirá si estas inversiones generarán retornos o si, como sugiere Burry, estamos ante una burbuja que terminará pinchando.


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