Por Canuto  

Microsoft entregó un trimestre mejor de lo esperado en ingresos, ganancias y crecimiento de Azure, pero la reacción del mercado fue negativa por un gasto de capital inferior al previsto y por dudas persistentes sobre el retorno de sus millonarias inversiones en inteligencia artificial.
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  • Microsoft reportó ganancias por acción de USD $4,27 ajustadas e ingresos de USD $82,89 mil millones, por encima del consenso.
  • Azure y otros servicios en la nube crecieron 40%, mientras Microsoft 365 Copilot superó los 20 millones de asientos de pago.
  • Las acciones cayeron 2% tras conocerse un capex trimestral de USD $31,9 mil millones, por debajo de lo esperado por analistas.

Microsoft presentó resultados trimestrales que superaron las previsiones de Wall Street tanto en ingresos como en beneficios, con una expansión especialmente sólida de Azure y del negocio vinculado a inteligencia artificial. Sin embargo, el mercado reaccionó con cautela y la acción cayó 2% el miércoles, en una señal de que los inversionistas siguen evaluando con lupa la rentabilidad futura de la ofensiva de la compañía en IA.

Para los lectores que siguen de cerca el cruce entre tecnología, mercados e inteligencia artificial, el informe de Microsoft sirve como una radiografía del momento actual del sector. Las grandes tecnológicas están gastando decenas de miles de millones de dólares en infraestructura para IA, pero cada trimestre los inversionistas exigen evidencia más concreta de monetización, márgenes sostenibles y disciplina de capital.

En ese contexto, Microsoft informó una utilidad por acción ajustada de USD $4,27, frente a una expectativa de USD $4,06, y unos ingresos de USD $82,89 mil millones, por encima del consenso de USD $81,39 mil millones. Los resultados correspondieron al trimestre finalizado el 31 de marzo.

Los ingresos crecieron 18% interanual, mientras que la utilidad neta ascendió a USD $31,78 mil millones, o USD $4,27 por acción. En el mismo trimestre del año anterior, la empresa había reportado USD $25,82 mil millones, o USD $3,46 por acción. Las ganancias ajustadas excluyen una disminución de USD $14 millones en la utilidad neta derivada de las inversiones de Microsoft en OpenAI.

Azure, Copilot y el negocio de IA vuelven al centro del trimestre

Uno de los focos principales del reporte fue Azure. Los ingresos de Azure y otros servicios en la nube crecieron 40%, por encima de las expectativas de analistas consultados por StreetAccount y CNBC, que apuntaban a 39,3% y 38,8%, respectivamente. El dato refuerza la idea de que la nube sigue siendo el gran motor de expansión de Microsoft.

El segmento Intelligent Cloud, que incluye Azure, productos de servidor y los servicios en la nube de GitHub y Nuance, registró ingresos por USD $34,68 mil millones. Esa cifra también superó el consenso de StreetAccount, ubicado en USD $34,27 mil millones.

La compañía también mostró avances en su estrategia de inteligencia artificial aplicada a productividad. Microsoft reveló que ya supera los 20 millones de asientos de pago para el complemento Microsoft 365 Copilot en suscripciones comerciales. En enero, la empresa había informado 15 millones, lo que sugiere una adopción acelerada en muy poco tiempo.

Durante la conferencia con analistas, el CEO Satya Nadella afirmó que la participación semanal de los usuarios ya se encuentra al mismo nivel que Outlook, a medida que más personas convierten a Copilot en un hábito de trabajo. Esa referencia es relevante porque apunta no solo a ventas, sino también a uso recurrente, un indicador clave para juzgar el valor real de las herramientas de IA empresarial.

Otro dato que llamó la atención fue el negocio anualizado de IA en conjunto, que ahora se ubica en USD $37 mil millones, con un crecimiento de 123%. La cifra incluye el negocio de clientes que ejecutan servicios de IA en Azure, incluidos todos los ingresos de los desarrolladores de modelos, además de los ingresos de las propias herramientas de IA de Microsoft.

Según explicó la compañía, esa cifra no incluye sistemas de IA que usan unidades centrales de procesamiento estándar, almacenamiento y otros servicios, excluyendo a los desarrolladores de modelos. En otras palabras, se trata de una medición amplia pero no total de la exposición de Microsoft al auge de la IA.

Capex menor al esperado y presión sobre márgenes enfrían la reacción bursátil

A pesar del buen desempeño operativo, uno de los datos que pesó sobre la acción fue el gasto de capital. Microsoft reportó USD $31,9 mil millones en gastos de capital trimestrales y arrendamientos financieros. La cifra implica un alza de 49% interanual, pero quedó por debajo del consenso de USD $34,9 mil millones entre los analistas consultados por Visible Alpha.

En un mercado obsesionado con la carrera de infraestructura para IA, un capex por debajo de lo previsto puede interpretarse de varias formas. Para algunos inversionistas puede ser una señal de disciplina financiera. Para otros, puede alimentar dudas sobre el ritmo de despliegue de capacidad o sobre la visibilidad de la demanda futura. La caída inmediata de la acción sugiere que, al menos en el corto plazo, predominó la segunda lectura.

El margen bruto de Microsoft fue de 67,6%, el más estrecho desde 2022. La empresa atribuyó esa presión a mayores costos de depreciación vinculados a la expansión de su infraestructura de centros de datos. Este punto es importante porque muestra la otra cara del auge de la IA: para sostener el crecimiento de servicios avanzados, las grandes tecnológicas deben absorber una pesada factura de inversión física.

Al cierre del miércoles, la acción de Microsoft acumulaba una baja de 12% en lo que va de 2026, después de su peor desempeño trimestral desde 2008. Parte de esa debilidad responde a una preocupación más amplia del mercado: que la IA termine erosionando al software tradicional. A eso se suman dudas específicas sobre Microsoft y sobre si sus enormes desembolsos en IA generarán retornos suficientemente atractivos.

El momento no es menor. Las acciones tecnológicas se encaminaban a cerrar su mejor mes desde abril de 2020, con el Nasdaq arriba 14% en el mes al cierre del miércoles. Wall Street había venido acumulando posiciones en el sector, incluso con inquietudes sobre el alza de los precios del petróleo y las interrupciones en cadenas de suministro derivadas de la guerra en Irán, factores que podrían elevar los costos de la infraestructura de IA.

Productividad sólida, debilidad en computación personal y cambios en la cúpula

El segmento Productivity and Business Processes, que agrupa Office, LinkedIn y Dynamics, generó ingresos por USD $35,01 mil millones. Esto representó un crecimiento de alrededor de 17% y se ubicó por encima del consenso de StreetAccount, fijado en USD $34,43 mil millones. El dato confirma que la base tradicional de software empresarial sigue aportando tracción, ahora reforzada por la capa de IA.

En contraste, la unidad More Personal Computing, que incluye Windows, Xbox, dispositivos Surface y publicidad de búsqueda de Bing, aportó USD $13,19 mil millones en ingresos. La cifra implicó una caída de 1%, aunque estuvo por encima del consenso de StreetAccount de USD $12,73 mil millones.

Las ventas de licencias de Windows a fabricantes de dispositivos y las ventas de los propios dispositivos de Microsoft retrocedieron 2%. Ese descenso ocurrió pese a que Gartner estimó que los envíos de PC aumentaron 4% durante el trimestre. Nadella añadió que Microsoft cuenta ahora con 1.600 millones de dispositivos Windows activos mensualmente.

Más allá de los números, el trimestre también dejó movimientos relevantes en liderazgo. Rajesh Jha, uno de los principales responsables del software Office, anunció planes de retiro. Lo mismo hizo Phil Spencer, jefe de videojuegos. La salida de dos ejecutivos de alto perfil añade una capa adicional de atención sobre la transición interna de la compañía en un momento definitorio para su estrategia de plataforma e IA.

Microsoft también informó que ahora tiene USD $627 mil millones en obligaciones de desempeño comercial remanentes, que abarcan ingresos no devengados y montos que serán reconocidos como ingresos en el futuro. La cifra aumentó en USD $2 mil millones frente al trimestre anterior y ofrece una señal de la profundidad de su cartera contractual.

Según reportó CNBC, Microsoft, al igual que otros hiperescaladores como Alphabet, Amazon y Meta, actualizó a los inversionistas por primera vez desde que Estados Unidos comenzó operaciones de combate en Irán a finales de febrero. Ese telón de fondo geopolítico importa porque puede impactar costos energéticos, logística y componentes críticos para centros de datos, justo cuando la industria acelera la construcción de capacidad para IA.

En conjunto, el reporte deja una lectura mixta. Microsoft sigue mostrando crecimiento robusto, liderazgo en nube y avances palpables en monetización de inteligencia artificial. Pero el mercado todavía exige más pruebas de que esa expansión podrá sostener márgenes saludables y justificar el volumen de capital ya comprometido. En la era de la IA, vencer al consenso ya no siempre basta para convencer a Wall Street.


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