Por Canuto  

La OPI de Walmart recaudó menos de USD $5 millones en 1970, pero una inversión de USD $1.000 habría alcanzado cerca de USD $38,9 millones. Su historia, impulsada por desdoblamientos y 56 años de crecimiento, ofrece una advertencia para quienes evalúan las recientes OPI de SpaceX y Anthropic.

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  • Una inversión de USD $1.000 en Walmart al salir a bolsa valdría hoy alrededor de USD $38,9 millones.
  • Los desdoblamientos de acciones transformaron una acción comprada en 1970 en 6.144 acciones.
  • Nvidia ya ascendió al quinto lugar del ranking tras elevar el valor hipotético de la inversión a cerca de USD $9 millones.

 

La oferta pública inicial (OPI) de Walmart en octubre de 1970 recaudó apenas USD $4,95 millones, una cifra diminuta frente a las grandes salidas a bolsa de la actualidad. La empresa vendió 300.000 acciones a USD $16,50 cada una, pero el paso del tiempo convirtió aquella operación modesta en uno de los casos más llamativos de creación de riqueza en el mercado estadounidense.

De acuerdo con el análisis publicado por BeInCrypto, una inversión de USD $1.000 realizada al precio de la OPI de Walmart tendría hoy un valor aproximado de USD $38,9 millones. Esa estimación coloca a la cadena minorista como la OPI con mayor retorno de inversión en la historia de Estados Unidos, aunque el resultado depende de asumir que el inversor pudo acceder al precio inicial y mantuvo la posición durante 56 años.

El tamaño reducido de la colocación ayuda a dimensionar la diferencia entre recaudar mucho dinero y generar el mayor retorno para los primeros accionistas. SpaceX, según la información analizada, completó en junio una OPI récord para Estados Unidos y recaudó decenas de miles de millones, mientras Walmart comenzó su vida bursátil con menos de USD $5 millones.

La comparación no significa que Walmart haya crecido más rápido que todas las compañías de la lista. Su ventaja principal fue disponer de más de cinco décadas para acumular valorización, superar ciclos económicos y beneficiarse de la reinversión del capital, una combinación que rara vez soportan los inversores que buscan resultados inmediatos.

El efecto que suelen olvidar las cifras

El elemento decisivo detrás del retorno de Walmart son los desdoblamientos de acciones, operaciones que aumentan el número de títulos sin modificar, en ese momento, el valor total de la participación. En un desdoblamiento de dos por uno, por ejemplo, una persona que posee una acción recibe dos, mientras el precio individual se ajusta para que el valor agregado permanezca igual.

Walmart realizó 12 desdoblamientos desde su OPI, de modo que una sola acción adquirida en 1970 se transformó en 6.144 acciones. Cuando los cálculos ignoran esos ajustes, comparan de forma incorrecta el precio histórico con el precio actual y subestiman el rendimiento acumulado, una distorsión especialmente importante en empresas que han cotizado durante varias décadas.

El informe citado por BeInCrypto recoge el comentario de un analista de mercado de Taurex, quien señaló: “La cifra que la mayoría de la gente cita para estas empresas es incorrecta, y está mal en la misma dirección cada vez… El número real está más cerca del 3.885.000%, y toda la diferencia son doce desdoblamientos de acciones que la aritmética omitió”. La observación apunta a un problema metodológico, no a una ganancia adicional creada por cada desdoblamiento.

Coca-Cola ilustra el mismo efecto con una trayectoria todavía más extensa. Una acción comprada cuando la compañía comenzó a cotizar en 1919 se habría convertido en 9.216 acciones después de 11 desdoblamientos, con un valor aproximado de USD $830.000 a precios actuales, sin incluir las décadas de dividendos que también podrían alterar el resultado para un accionista.

Nvidia cambia el ranking en una sola sesión

Nvidia ya modificó la clasificación de las grandes OPI analizadas, después de que el estudio utilizara su precio de cierre del 26 de agosto, situado en USD $209,66. Bajo ese cálculo, una inversión inicial de USD $1.000 habría alcanzado aproximadamente USD $8,39 millones, lo que colocaba al fabricante de chips en el quinto lugar y por delante de McDonald’s.

La compañía presentó ingresos trimestrales de USD $96.200 millones, un aumento interanual de 106%, mientras las ventas de centros de datos crecieron 117%. Con base en el cálculo actualizado del análisis, el valor hipotético de aquella inversión se acercaba a USD $9 millones.

Ese resultado fue suficiente para cambiar una clasificación construida sobre 56 años de historia en una sola sesión bursátil. Nvidia quedó cerca de USD $350.000 por debajo de Home Depot, una diferencia relativamente pequeña cuando se compara con retornos acumulados de millones de dólares y con una cotización capaz de alterar el orden de las empresas en cuestión de horas.

Sin embargo, el mayor retorno no equivale necesariamente al crecimiento anual más veloz. El análisis estima que Nvidia se capitalizó a una tasa cercana al 39% anual, frente a aproximadamente 21% para Walmart, pero la compañía minorista contó con 56 años para acumular su resultado y Nvidia salió a bolsa apenas 14 meses antes del desplome de las empresas tecnológicas de internet, cuando el Nasdaq llegó a perder casi 80%.

Lo que la historia no garantiza

El ranking tiene varias limitaciones que pueden llevar a conclusiones demasiado optimistas si se presenta como una guía directa para invertir. En primer lugar, excluye décadas de dividendos pagados por compañías como Coca-Cola, McDonald’s y Walmart, por lo que el rendimiento total de un accionista que reinvirtió esas distribuciones podría diferir del cálculo basado únicamente en el precio.

En segundo lugar, la comparación supone que los inversores compraron al precio de la OPI, algo que la mayoría de los participantes minoristas no puede hacer de manera sencilla. Las acciones pueden asignarse primero a determinados inversores institucionales o comenzar a cotizar en el mercado secundario con un precio distinto, por lo que el rendimiento disponible para el público puede apartarse del resultado teórico.

La tercera limitación es el sesgo de supervivencia: el listado solo incluye empresas que resistieron el tiempo suficiente para convertirse en ganadoras. Las compañías que fracasaron, fueron adquiridas o nunca recuperaron sus precios iniciales no aparecen en la comparación, aunque forman parte del riesgo que enfrenta cualquier comprador de una OPI.

Incluso Walmart sigue expuesta a períodos difíciles, como mostró la caída de casi 6% registrada por sus acciones durante la semana posterior a una rara disminución de sus ventas. La trayectoria histórica puede servir para entender el poder de la permanencia, pero no elimina la posibilidad de pérdidas, retrocesos operativos o cambios en la valoración.

La advertencia para SpaceX y Anthropic

La información disponible indica que SpaceX fijó el precio de sus acciones en USD $135 y comenzó a cotizar en USD $150. La compañía llegó a superar una capitalización de mercado de USD $2 billones después de que sus acciones avanzaran, mientras que su valoración en la OPI se situó alrededor de USD $1,77 billones. El tamaño de la operación supera ampliamente al de Walmart en 1970, pero el capital recaudado y la valoración de lanzamiento no determinan por sí solos el retorno que obtendrán los compradores durante las próximas décadas.

Anthropic podría seguir este otoño con una recaudación igual o mayor que la de SpaceX, según reportes citados por medios financieros, aunque no existe un resultado definitivo para esa eventual operación. La posibilidad coloca a las empresas vinculadas con inteligencia artificial y tecnología espacial en el centro de una nueva ola de interés por las OPI, al tiempo que recuerda que las expectativas elevadas también pueden aumentar la sensibilidad de sus acciones.

Ninguna de las dos compañías ha desdoblado sus acciones todavía, un detalle que puede parecer menor para quien observa únicamente el precio de entrada. La experiencia de Walmart muestra que, si una empresa logra crecer durante un período extraordinariamente largo, esos ajustes pueden multiplicar el número de acciones y cambiar por completo la forma en que se calcula el rendimiento histórico.

La lección central para los compradores de SpaceX y Anthropic no consiste en esperar automáticamente millones de dólares, sino en distinguir entre una gran OPI y una gran inversión a largo plazo. Walmart necesitó 56 años, una sucesión de desdoblamientos y la supervivencia de múltiples ciclos para convertir USD $1.000 en una fortuna; ningún resultado futuro de las nuevas compañías está garantizado.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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