Por Canuto  

Los fondos de cobertura de EE. UU. vendieron acciones vinculadas con IA durante cinco días consecutivos en octubre y revirtieron las compras que habían acumulado desde comienzos de 2025. La retirada coincidió con una caída de las acciones tecnológicas, mientras persisten dudas sobre el retorno de las inversiones en inteligencia artificial. Goldman Sachs advierte que el proceso de reducción de posiciones podría estar lejos de terminar.
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  • Según datos de Goldman Sachs, las ventas de octubre borraron las compras de acciones de IA realizadas por fondos de cobertura desde principios de 2025.
  • Morgan Stanley calcula que los fondos recortaron más de 8% de sus apuestas totales en acciones desde junio, de acuerdo con la información citada en el reporte.
  • El reporte cifra en más de USD 700.000 millones la pérdida conjunta de valor de mercado de Samsung, SK Hynix, Micron y SanDisk en menos de dos semanas.

Fondos de cobertura liquidaron sus compras de acciones de IA desde 2025

Los fondos de cobertura de Estados Unidos vendieron acciones vinculadas con inteligencia artificial durante cinco días consecutivos de octubre, hasta deshacer todas las compras de ese tipo que habían realizado desde comienzos de 2025. Los datos de Goldman Sachs, citados en un reporte de BeInCrypto, sitúan la venta dentro de una retirada más amplia de los mercados bursátiles, que también afectó a fabricantes de semiconductores y grandes compañías tecnológicas.

La venta no se distribuyó de manera uniforme entre los sectores. El reporte cifra en más de USD 700.000 millones la pérdida de valor de mercado de Samsung, SK Hynix, Micron y SanDisk en menos de dos semanas. También señala que el Nasdaq-100 perdió alrededor de USD 2 billones durante la semana descrita. Estas cifras se refieren a grupos distintos y no deben interpretarse como una misma medición.

Una retirada amplia, con la IA en el centro

La liquidación de octubre revirtió las compras de acciones de IA que los fondos de cobertura habían acumulado desde el inicio de 2025, según los datos de Goldman Sachs. El movimiento se extendió por cinco sesiones consecutivas, señal de que no se trató de una venta aislada en un solo día, sino de una reducción sostenida de la exposición de esos inversionistas al sector.

La presión coincidió con una reducción general de las posiciones bursátiles. Morgan Stanley calcula que los fondos de cobertura recortaron más de 8% de sus apuestas totales en acciones desde junio, el mayor repliegue registrado desde al menos 2017, de acuerdo con la información citada en el reporte. Esa cifra describe una retirada en el conjunto del mercado y no únicamente en empresas relacionadas con inteligencia artificial.

El episodio también dejó una marcada divergencia entre el índice de referencia y varios fabricantes de chips de memoria. El reporte afirma que Samsung, SK Hynix, Micron y SanDisk acumularon pérdidas de valor de mercado superiores a USD 700.000 millones en menos de dos semanas, una caída especialmente pronunciada para compañías expuestas a la demanda de componentes.

El reporte añade que el Nasdaq-100 perdió alrededor de USD 2 billones durante la semana descrita. Esa estimación corresponde al índice y no equivale necesariamente a una pérdida calculada para el conjunto de las grandes tecnológicas.

El apalancamiento amplifica las ventas

Una parte de la explicación está en la forma en que algunos fondos financian sus posiciones: piden dinero prestado para aumentar el tamaño de sus apuestas. Cuando los precios bajan, el apalancamiento puede acelerar las pérdidas y llevar a los fondos a vender activos para reducir su exposición; esas ventas, a su vez, pueden añadir presión a los precios.

Los datos de Goldman Sachs indican que la jornada más intensa tuvo un desequilibrio claro entre la venta de acciones que los fondos ya poseían y la apertura de nuevas apuestas bajistas. Vendieron acciones mantenidas en cartera a un ritmo aproximadamente 3,5 veces superior al de la apertura de nuevas posiciones contra esos títulos, una proporción que apunta a una búsqueda de menor exposición, no a una apuesta bajista equivalente en tamaño.

El 22 de octubre, la cesta de acciones favoritas de los fondos de cobertura que sigue Goldman Sachs cayó 4,2%, su peor jornada desde 2011. El equipo de prima del banco resumió el deterioro con una frase sobre el empeoramiento de la sesión: «Si el jueves pasado se sintió mal, hoy ha sido peor». La cita expresa la magnitud del episodio para esa cesta específica, no el desempeño de todo el mercado.

Causas de movimientos recientes

El motivo concreto de las ventas de acciones de IA durante cinco sesiones consecutivas no queda identificado en los datos citados. La reducción de posiciones y el apalancamiento ayudan a describir cómo pudo amplificarse la presión, pero no confirman qué inició la venta.

Para la caída más amplia de las tecnológicas a finales de octubre, una explicación plausible —no un catalizador confirmado para las ventas de los fondos— son las dudas sobre cuándo comenzarán a rendir las inversiones en inteligencia artificial. Por qué se derrumban las acciones tecnológicas de Wall Street y sacuden a los mercados del mundo, de Infobae, relacionó el retroceso con esas dudas. Por su parte, Las tecnológicas se desploman tras los resultados de Amazon e Intel, de Morningstar, vinculó la caída con los resultados de ambas compañías. La coincidencia temporal no demuestra que esos factores causaran la liquidación específica de acciones de IA por parte de los fondos.

¿Ajuste de posiciones o señal de una burbuja?

El inversor macro Jordi Visser atribuyó el retroceso principalmente al dinero prestado y no a un deterioro de la demanda. Según su estimación, el apalancamiento tardó 18 meses en crecer y apenas 75 días en deshacerse, una velocidad que ayuda a explicar por qué las ventas pueden intensificarse incluso cuando las perspectivas de negocio no cambian al mismo ritmo.

Visser sostuvo también que las ganancias corporativas avanzan 20% y que la demanda de capacidad de computación para IA sigue superando la oferta. En la misma línea de argumentos favorables a la demanda, SK Hynix anticipó que la escasez de memoria continuará hasta 2030; esa previsión contrasta con la brusca caída de las acciones del sector y no elimina la posibilidad de que sus valoraciones enfrenten ajustes.

Tom Lee, de Fundstrat, sospecha que un vendedor forzado impulsó el descenso. Esa explicación coincide con la lectura de que el apalancamiento y la necesidad de reducir posiciones amplificaron los movimientos, pero no demuestra por sí misma que todos los fondos vendieran bajo la misma presión ni descarta un cambio en las expectativas de los inversionistas.

Goldman Sachs ofrece una perspectiva más cautelosa: considera que el proceso de desinversión parece estar más cerca de su comienzo que de su final, según el reporte. Además, las tenencias de acciones de IA de los fondos todavía se ubican entre el 17% superior de los últimos tres años, un dato que sugiere que aún conservan una exposición elevada en comparación con su propio historial reciente.

Qué revela el retroceso para el mercado de IA

La caída obliga a distinguir entre dos cuestiones que pueden coexistir: el potencial comercial de la inteligencia artificial y el riesgo financiero de comprar acciones con posiciones apalancadas. La demanda de computación y las previsiones de escasez de memoria respaldan una perspectiva de crecimiento para ciertos componentes, mientras que las ventas aceleradas muestran cómo un ajuste de cartera puede golpear los precios sin que los datos citados señalen un colapso de esa demanda.

Las cifras tampoco permiten concluir que la burbuja de la IA haya estallado. Visser atribuye la corrección al desapalancamiento y Tom Lee plantea la posibilidad de ventas forzadas, pero Goldman Sachs advierte que el proceso de reducción de posiciones podría continuar. Son interpretaciones atribuidas, no hechos concluyentes sobre el futuro.

El reporte recuerda que, el 26 de octubre, BeInCrypto había planteado si la burbuja de IA de China podía llegar a América, antes de que las ventas de finales de mes afectaran al Nasdaq-100. Esa referencia sirve como antecedente de la inquietud sobre las valoraciones del sector, aunque el material citado no aporta detalles adicionales para medir una conexión directa entre los mercados chino y estadounidense.

Por ahora, la señal más concreta es el cambio en las carteras: los fondos vendieron durante cinco días seguidos, borraron las compras de acciones de IA acumuladas desde comienzos de 2025 y redujeron sus apuestas bursátiles generales. Si la advertencia de Goldman Sachs se cumple, todavía podría haber más ventas; sin embargo, los datos citados no fijan un plazo ni cuantifican cuánto podrían retroceder las posiciones restantes.


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